La cadena de distribución francesa Carrefour va bien encaminada gracias a su reestructuración organizativa. Concretamente, con un crecimiento en el mercado francés todavía frágil, un impulso brasileño debilitado y una gran parte de los ahorros de costes que probablemente se reinviertan en precios, ahora tocará identificar el próximo catalizador significativo para la acción de la compañía, sin olvidarnos de su plan a 2030.
En este sentido, el plan ‘Carrefour 2030’ cuenta con un perímetro bien definido y centrado en sus tres países principales, Francia, España y Brasil. Siguiendo esta línea, la estrategia se basa en tres prioridades: en primer lugar, ganar la batalla del cliente y del producto a través del precio, los alimentos frescos, el Club y las marcas propias; en segundo lugar, consolidar el crecimiento de las tiendas mediante la expansión selectiva y las franquicias; y, por último, acelerar el rendimiento mediante la inteligencia artificial, la tecnología y los datos.
«El plan Carrefour 2030 se presentó el pasado mes de febrero. La mejora gradual del perfil de valoración se basa, en particular, en la transformación de la combinación de negocios, el desarrollo de fuentes de ingresos complementarias, la expansión de las franquicias y la mejora de la generación de flujo de caja«, apuntan los directivos de Carrefour en el documento de la Asamblea General.
El plan de ahorro de costes y Carrefour 2030
En este contexto, la estrategia de la cadena de distribución francesa parece bastante optimista. Lograr un margen operativo del grupo francés del 3,5% para 2030 frente al alcanzado en 2025, el 2,6%, parece complicado en un negocio donde cada vez se ven más obligados a financiar guerras de precios. No hay que olvidar que la inflación y el conflicto en Oriente Medio siguen pesando en las decisiones de compra.
Del mismo modo, la ambición del CEO de Grupo Carrefour, Alexandre Bompard, de alcanzar el 25% de la cuota de mercado francesa parece desconectada de la realidad de un mercado nacional maduro y de bajo volumen, especialmente porque la gerencia espera que esto se logre en gran medida de forma orgánica. Las operaciones francesas tradicionales registraron modestas ganancias orgánicas de cuota de mercado.
Como parte de su plan «Carrefour 2030», Carrefour ha elegido la plataforma Vusion para digitalizar todos sus hipermercados, y
supermercados en Francia para el año 2030. «Los bajistas también podrían señalar que, durante los ocho años de mandato de Bompard, el rendimiento a largo plazo del precio de las acciones de Carrefour se ha mantenido prácticamente plano o negativo», añaden desde AlphaValue.
FRANCIA PARA CARREFOUR CUENTA CON EL 51% DE LA FACTURACIÓN Y EL 46% DE LOS INGRESOS OPERATIVOS RECURRENTES
«Podría decirse que tardó varios años en salir de los mercados europeos más débiles, lo que permitió a los competidores locales consolidar sus posiciones. Si bien la conversión de tiendas a formatos de franquicia y arrendamiento está ayudando, el ritmo aún parece insuficiente para detener la fuga estructural del grupo«, apuntan los analistas tras la desinversión de Carrefour en países como Argentina y Polonia, entre otros.
Pasando al ahorro de costes por parte de Carrefour de 1.000 millones de euros, con alrededor del 45% del ebit de la compañía francesa. No obstante, gracias al ahorro de costes, el impulso de la eficiencia de la cadena de distribución francesa parece creíble, pero respaldado por la gestión de inventario basada en inteligencia artificial, las etiquetas electrónicas gracias a la fusión con Vusion, las cajas de autopago y alianzas de compra como Concordis.
Carrefour y su posicionamiento financiero
Financieramente hablando, Carrefour se mantiene estable, pero con fuertes restricciones. La empresa de distribución debería generar un respetable ROE del 10,4% en el ejercicio fiscal completo de 2026, mientras que modestas mejoras en los márgenes pueden proporcionar un margen limitado. No obstante, el balance general deja poco margen de error, siendo totalmente conscientes.
Sin ir más lejos, con una deuda neta ajustada de 2,5 veces para el ejercicio fiscal de 2026, el apalancamiento se mantiene visiblemente por encima del promedio del sector minorista de alimentación europeo. Este hecho cierra efectivamente la puerta a cualquier opción significativa de fusiones y adquisiciones, y la integración de Cora y Match probablemente represente el límite superior de la capacidad financiera actual de Carrefour.
«En cuanto a las persistentes especulaciones de adquisición, seguimos siendo escépticos. Los anteriores acercamientos extranjeros fueron rápidamente bloqueados por el gobierno francés bajo el ridículo pretexto de la soberanía alimentaria», afirman desde AlphaValue. Curiosamente, a pesar del fuerte repunte de las acciones, Carrefour todavía cotiza sustancialmente por debajo de la valoración que propuso en su momento el canadiense Couche-Tard, un recordatorio de que las barreras políticas y regulatorias siguen limitando el potencial alcista.
Uno de los obstáculos de Carrefour es la popularidad de Jerónimo Martins en Francia, y la cadena es la elección favorita para invertir de los analistas. Además de un crecimiento de dos dígitos en las ganancias por acción, la cadena minorista portuguesa combina una rentabilidad sobre el capital superior, de aproximadamente el 25%, con un balance de caja neto impecable, lo que le otorga una flexibilidad defensiva significativa.
