Solaría está inmersa dentro de una transformación de su modelo de negocio principal, pasando de ser una energética solar convencional a ser toda una plataforma energética con opciones de almacenamiento y suministro de energía a centros de datos. Todo un cambio en el historial de la compañía que después de meses marcados por anuncios llamativos como los contratos de larga duración (PPA´s) con Merlin Properties, los analistas ya han empezado a dar credibilidad a estas medidas y proyectos como un historial de crecimiento de la compañía.
En este sentido, Berenberg ha elevado sus previsiones respecto a la compañía, aumentando hasta en un 62% su beneficio por acción (BPA) y un EBITDA de hasta 449 millones de euros en 2027. Toda una situación que se traduce en que el banco alemán eleve el precio objetivo de 19 a 24,59 euros la acción, recomendando Mantener.
Solaria ha pasado de vender promesas a hechos a través de sus centros de datos
Según los analistas alemanes, lo que ha cambiado en el relato de crecimiento de la compañía es que sus proyectos e iniciativas han empezado a reportar resultados en sus cuentas.
Datos que recoge el banco de inversión apuntan a que en el primer trimestre de Solaria, su negocio de infraestructuras aportó cerca de 40 millones de euros al EBITDA del grupo; mientras que la compañía por su parte espera alcanzar para el ejercicio total de este año cerca de los 70 millones de euros. Una cifra elevada pero que a ojos de los teutones es posible no solo que Solaria llegue a esos datos, sino que los supere. Es decir, desde la compañía han comenzado a monetizar sus conexiones, subestaciones y acceso a la red para los centros de datos.
En concreto los factores más llamativos son el segundo proyecto firmado con Merlin Properties para el desarrollo de centros de datos. De hecho, en total Solaria ha cerrado un total de 438 MW de capacidad en acuerdos y actualmente comercializa alrededor de 3,4GW adicionales repartidos en cinco países. Para los analistas, esta cartera representa una de las principales fuentes de crecimiento potencial en los años venideros, ya que su tesis ha pasado de ser conceptual a tener contratos e ingresos asociados. Aunque tampoco dispara en exceso sus expectativas ya que existe una visibilidad limitada sobre los plazos y la estructura definitiva de los contratos.
Solaria busca refugio en las baterias porque la generación renovable no le sale rentable
El enfoque en baterías da pie a la solución del gran problema renovable del país
Junto a los centros de datos, el banco alemán también destaca el papel que jugarán las baterías en la mejora de la rentabilidad del negocio energético. De hecho, la compañía tiene actualmente alrededor de 1,2 GWh de sistemas de almacenamiento en construcción en España, asociados a plantas fotovoltaicas ya operativas. El objetivo es aprovechar los fuertes diferenciales de precios existentes en el mercado eléctrico español, almacenando energía en las horas de menor demanda para venderla posteriormente cuando los precios son más elevados.
Los analistas consideran que esta estrategia permitirá reducir las limitaciones que actualmente afectan a la generación solar y mejorar los precios capturados por la compañía. De hecho, Solaria estima periodos de recuperación de la inversión cercanos a los tres años para algunos de estos proyectos de almacenamiento, una rentabilidad que explica la fuerte apuesta de la compañía por esta tecnología.
Por ello, a ojos de los analistas, el almacenamiento se convierte en un punto de apoyo clave para la compañía, debido a que la alta presencia de renovables empieza a no ser rentable para su negocio de generación, ya que en el primer trimestre el precio capturado por la energía vendida cayó un 20% respecto al año anterior.
No obstante, pese a que el contexto no acompañe, la compañía sigue teniendo el foco en la credibilidad. En este sentido, Berenberg recuerda que Solaria incorporó 1,4 GW durante los últimos doce meses y mantiene otros 1,2 GW en construcción, con el objetivo de alcanzar los 9 GW de capacidad instalada en 2028. Para lograrlo, la compañía prevé acelerar de forma significativa sus inversiones durante los próximos años, apoyándose tanto en los recursos obtenidos con la reciente ampliación de capital como en futuras rotaciones de activos.
Pese a la mejora de las previsiones, el banco alemán mantiene una postura prudente, debido a que los analistas continúan recomendando Mantener al considerar que buena parte de las expectativas de crecimiento ya están reflejadas en la cotización actual.
En definitiva, más que comprar una nueva historia, los analistas empiezan a dar credibilidad a la capacidad de Solaria para ejecutar su transformación. La firma alemana considera que los contratos vinculados a centros de datos, la creciente aportación del negocio de infraestructuras, el despliegue de baterías y una mayor visibilidad financiera permiten trasladar parte de ese potencial a sus previsiones de resultados.
