Telefónica ha reducido su deuda financiera neta en 1.500 millones de euros en el primer trimestre de 2026, hasta situarla en 25.342 millones, la cifra más baja desde el tercer trimestre de 2021, un hito que refuerza la disciplina financiera del grupo y refleja el avance del plan estratégico de desinversiones en Hispanoamérica.
La reducción de 1.500 millones de deuda en el primer trimestre
La compañía ha logrado este recorte gracias principalmente a las ventas de sus filiales de Chile y Colombia, pese a que el flujo de caja libre fue negativo en 571 millones y a la remuneración a los accionistas, que ascendió a 136 millones. Incluyendo los arrendamientos, la deuda financiera neta se situó en 33.355 millones al cierre de marzo.
Estos niveles de deuda no se registraban desde el tercer trimestre de 2021, cuando Telefónica la recortó en 11.600 millones tras la venta de las torres de Telxius a American Tower por 7.700 millones en efectivo y la fusión de su filial británica con Liberty para crear Virgin Media O2, participada al 50 %. En aquel momento, la compañía ya había puesto en marcha el plan estratégico de 2019, que buscaba reducir el apalancamiento, recuperar el valor de la acción y poner en valor sus activos en Hispanoamérica para facilitar futuras desinversiones.
Un balance más robusto: mejora del apalancamiento y coste de la deuda
La reducción del endeudamiento permitió a Telefónica mejorar su ratio de apalancamiento, que pasó de 2,78 veces deuda neta sobre ebitda al cierre de de 2025 a 2,72 veces al término de marzo, acercándose al objetivo de 2,5 veces fijado para 2028. El coste efectivo de la deuda continuó descendiendo y se situó en el 2,81% en los últimos doce meses hasta marzo de 2026, frente al 3,30% registrado un año antes. La vida media de la deuda aumentó hasta los 11,4 años, mientras que la posición de liquidez se amplió hasta los 17.739 millones de euros, incluidos 10.047 millones en líneas de crédito disponibles y comprometidas y 9.281 millones con vencimiento superior a doce meses.
| Magnitud | 31 marzo 2026 | 31 diciembre 2025 | Variación |
|---|---|---|---|
| Deuda financiera neta (sin arrendamientos) | 25.342 millones de euros | 26.842 millones de euros | -1.500 millones (-5,6%) |
| Deuda financiera neta (con arrendamientos) | 33.355 millones de euros | n.d. | – |
| Ratio Deuda Neta / EBITDA | 2,72x | 2,78x | -0,06x |
| Coste efectivo de la deuda (últimos 12 meses) | 2,81% | 3,30% (marzo 2025) | -49 pb |
El incremento de la liquidez y el alargamiento de los vencimientos reflejan una gestión activa de la tesorería que ha ganado protagonismo bajo la presidencia de Marc Murtra, quien asumió el cargo hace más de un año.
Con la deuda en mínimos y el coste de financiación a la baja, Telefónica se acerca al perfil de riesgo de una ‘utility’ europea, lo que debería trasladarse a una menor exigencia de rentabilidad por parte del mercado.
La estrategia de desinversiones en Hispanoamérica que sostiene la transformación
Desde la llegada de Murtra, Telefónica ha cerrado siete operaciones de venta en Latinoamérica, la última de ellas en México, que se suman a las salidas de Argentina, Perú, Ecuador, Uruguay, Chile y Colombia. En total, el repliegue estratégico en la región ha generado alrededor de 6.000 millones de dólares (más de 5.100 millones de euros al cambio) desde 2019, reduciendo su exposición a un continente que llegó a suponer una quinta parte de los ingresos del grupo.
La operadora mantiene prevista la salida de Venezuela para culminar este proceso y centrar sus recursos en los cuatro mercados prioritarios: España, Alemania, Reino Unido y Brasil. El objetivo último es consolidar una Telefónica más europea y menos dependiente de divisas y entornos regulatorios volátiles.
El patrón es similar al que la compañía ejecutó en 2021 con Telxius y Virgin Media O2: desinversiones que reducen deuda de forma estructural, mejoran los ratios y liberan capital para el accionista. Aquella operación recortó el pasivo en 11.600 millones de un solo golpe, un referente que la dirección actual está replicando a un ritmo más pausado pero constante.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: El cierre de la venta de Venezuela y el cumplimiento del objetivo de ratio de apalancamiento de 2,5 veces para 2028 serán los dos hitos que midan la ejecución del plan.
- Reacción del valor: El mercado descuenta una prima de riesgo por la exposición a Hispanoamérica; según avance el repliegue, ese descuento podría estrecharse y liberar valor para el accionista.
- Precedente sectorial: La venta de torres de Telxius en 2021 y la posterior reducción de deuda impulsaron la cotización de Telefónica de forma sensible, un guion que los inversores conocen y que podría repetirse si se cumplen las metas de desapalancamiento.
