El petróleo se ha dado la vuelta este miércoles con una intensidad pocas veces vista desde el inicio del conflicto en Oriente Próximo. La posibilidad de que el estrecho de Ormuz recupere la normalidad en el tráfico marítimo ha desinflado la prima geopolítica que el Brent arrastraba desde febrero, y el impacto se ha sentido con fuerza en la bolsa española.
Un borrador de paz que agita el mercado
La chispa que encendió las ventas masivas de crudo fue la filtración de un borrador no oficial de acuerdo de paz provisional entre Irán y Estados Unidos. Según informa la agencia Bloomberg, el documento, al que habría accedido la televisión estatal iraní, contempla la normalización del tráfico a través del estrecho de Ormuz en un plazo de un mes tras la firma.
El texto, cuya autenticidad ha sido tajantemente negada por la Casa Blanca, incluye el levantamiento del bloqueo naval estadounidense a los puertos iraníes y la retirada de la armada norteamericana de las aguas circundantes. Además, otorga a Irán y Omán un mecanismo de supervisión del paso de buques, punto que Washington condiciona al libre tránsito.
A pesar del desmentido oficial, el mercado reaccionó de inmediato. El precio del crudo, que ha cotizado bajo los 95 dólares por barril desde el despliegue militar del 28 de febrero, vio acelerarse su descenso.
Repsol y el IBEX, los más castigados en en la sesión
El Brent de referencia en Europa llegó a perder un 3,2% hasta situarse en 94,7 dólares, mientras que el West Texas Intermediate (WTI) se dejaba casi un 4% y perforaba los 88 dólares. Las caídas se trasladaron de inmediato a las cotizadas energéticas españolas.
Repsol, la petrolera con mayor peso en el mercado continuo, se dejaba en torno a un 3,5% al cierre de la sesión, arrastrada por la corrección del crudo. El IBEX 35, en el que la compañía de Josu Jon Imaz tiene una ponderación cercana al 5%, cedía más de un 1,2% y se acercaba a los 9.800 puntos.
Otros valores del sector, como Enagás, también sufrieron las consecuencias, aunque en menor medida. El movimiento confirmó la alta sensibilidad del selectivo español al precio del petróleo, canalizada principalmente a través de Repsol.
El mercado descuenta una normalización del tráfico en Ormuz que todavía no está confirmada por ninguna de las partes implicadas.
¿Prima geopolítica desinflada o tregua pasajera?
El estrecho de Ormuz, por donde transita cerca del 20% del comercio mundial de petróleo, ha sido el epicentro de la escalada de tensiones desde que Irán respondiera a la ofensiva sorpresa del 28 de febrero. Aquel despliegue militar añadió una prima de riesgo de entre 8 y 12 dólares al Brent, según estimaciones de analistas. El borrador filtrado ha bastado para que esa prima se desplomara en cuestión de horas.
En mi lectura, el mercado está reaccionando a un titular sin verificar, lo que suele generar movimientos rápidos y vueltas atrás. La experiencia de los últimos meses dice que este tipo de noticias es volátil. La propia Guardia Revolucionaria iraní ha informado de que 23 buques cargueros cruzaron el estrecho en las últimas 24 horas con su autorización, un dato ambivalente que podría indicar cierta flexibilidad, pero que no equivale a un acuerdo.
El riesgo es que la corrección se revierta si la Casa Blanca mantiene su negativa y las negociaciones se estancan. Para el inversor español, el episodio subraya la dependencia del IBEX 35 de factores geopolíticos externos. Un eventual enfriamiento de la situación beneficiaría a Repsol en un primer momento, pero la volatilidad del crudo seguirá siendo un lastre mientras no haya certidumbre.
La señal que deja el mercado es clara: cualquier avance, aunque sea no confirmado, retira el miedo acumulado. Pero una tregua de cristal es frágil.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: El Brent se desplomó un 3,2% hasta los 94,7 dólares y el WTI, un 3,8% hasta 87,5 dólares. Repsol cerró con un descenso del 3,5% en los 13,02 euros, mientras que el IBEX 35 perdió un 1,2%, situándose en 9.785 puntos.
Clave técnica: Repsol pierde el soporte de los 13,50 euros que había funcionado como suelo desde mediados de mayo. El volumen de negociación se duplicó y el RSI entró en zona de sobreventa. El siguiente nivel de referencia está en los 12,80 euros.
Apunte macro: La prima de riesgo española se mantuvo estable en 82 puntos básicos, ajena a la noticia energética. El foco macro continúa puesto en la próxima reunión del BCE, prevista para el 4 de junio, donde se espera una nueva bajada de tipos.
