El cierre del Estrecho de Ormuz tras el ataque a Irán ha desatado la peor crisis de suministro de crudo de la historia moderna. Con 14 millones de barriles diarios fuera del mercado y las reservas mundiales agotándose a un ritmo récord, el precio del Brent se asoma a los 200 dólares. La economía española, dependiente al 99% de las importaciones, se encuentra en la primera línea del impacto.
La Agencia Internacional de la Energía (AIE) no ha dudado en calificar esta situación como “la mayor amenaza a la seguridad energética de la historia”. Supera con creces los embargos de 1973 y 1979. En solo dos meses, la producción global ha perdido 12,8 millones de barriles diarios, el doble del shock de la Revolución Iraní, y los inventarios comerciales de la OCDE podrían tocar niveles de estrés operativo en junio, según JPMorgan.
Claves de la crisis
- La AIE habla de una pérdida de suministro sin precedentes. Las exportaciones de Irak se han desplomado un 82% y las de Kuwait y Qatar más del 70%, acumulando ya 1.000 millones de barriles fuera de circulación.
- Los mecanismos de contención están al límite. Se han liberado 400 millones de barriles de reservas estratégicas, pero el consumo supera la producción en 6 millones diarios. Las reservas caen a mínimos desde 2015.
- El coste llega a España: IAG asume 2.000 millones extra y Funcas eleva la inflación al 4%. El crecimiento podría caer al 1,8%, y el encarecimiento del combustible amenaza el turismo y la cesta de la compra.
Los amortiguadores se agotan: por qué la calma es un espejismo
Muchos se preguntan por qué los surtidores siguen abiertos. La respuesta está en los colchones que Occidente ha desplegado: la mayor liberación de reservas de la historia, el bombeo récord del fracking estadounidense, y las compras preventivas de las refinerías. Pero todos esos recursos tienen fecha de caducidad. La AIE ha contabilizado un consumo neto de inventarios de 129 millones de barriles en marzo y 117 en abril. “El mundo está reduciendo sus inventarios a un ritmo récord”, advierte el organismo.
El centro de almacenamiento de Róterdam-Amberes-Amberes está en mínimos de 2015, y las reservas europeas de queroseno han perforado los suelos de los últimos cinco años. Mientras, los analistas de SEB calculan que los inventarios se drenan a 100 millones de barriles por semana. Si el Estrecho no se reabre, el racionamiento será inevitable.
China, por su parte, ha jugado sus cartas con habilidad. Pekín acumuló durante años una reserva de 1.400 millones de barriles comprando crudo sancionado con descuento. Ahora, tras garantizarse el suministro interno, ha reabierto el grifo de las exportaciones de combustible a países vecinos en apuros, un movimiento que le otorga influencia diplomática mientras Washington se desgasta en Oriente Medio.
El mundo no se enfrenta a un pico de oferta, sino al agotamiento físico de los inventarios. Cuando el colchón desaparezca, la escasez será real.
El verano, el acelerador: la demanda estacional empuja al sistema al límite
El calendario añade presión. Con la llegada del calor, el consumo de aire acondicionado, los desplazamientos vacacionales y la actividad industrial repuntan. Justo cuando las reservas están en sus niveles más bajos en una década. Jorge León, analista de Rystad Energy, traza un paralelismo con la crisis del gas de 2022: el verdadero golpe no llegó con el corte ruso, sino cuando el invierno disparó la demanda. Ahora, es el verano el que puede convertir la tensión en colapso.
Los escenarios que manejan firmas como RBC Capital Markets, Energy Aspects o Aberdeen no son halagüeños: si la guerra se prolonga y Washington agota su crédito de “intervención corta”, el Brent podría escalar al rango de los 150-200 dólares. Frederic Lasserre, de Gunvor, sitúa el punto de inflexión en junio. “No tenemos meses”, afirma Lasserre. Y el desminado del Estrecho, sembrado de minas sofisticadas, llevaría semanas, según expertos navales de la OTAN.
La factura española: del turismo a los bonos soberanos
En España, la factura es múltiple. El grupo IAG (Iberia, Vueling) ya ha anunciado sobrecostes de combustible de 2.000 millones de euros, y las aerolíneas de bajo coste advierten de recortes de rutas europeas de corta distancia, el principal vector del turismo que sostiene nuestra balanza de pagos. Los fertilizantes han subido un 50%, lo que encarecerá los alimentos en seis meses. Y la fundación Funcas estima que, en un escenario de conflicto largo, la inflación podría superar el 4% y el crecimiento caer al 1,8%.
Paradójicamente, Repsol, el principal productor de hidrocarburos en España y referente del IBEX 35, podría ver un impulso en sus resultados de upstream, pero su división de refino y los menores consumos internos limitarán el beneficio. La petrolera no podrá compensar con su producción propia el desplome de la demanda interna.
Pero el peligro más sutil reside en los mercados de deuda. La guerra de Irán está tensionando los bonos soberanos de todo el G7. La rentabilidad del bono español a 10 años roza el 4%, un umbral donde los intereses de la deuda crecen más rápido que el PIB nominal, iniciando el temido “círculo vicioso presupuestario”. Esto encarece las hipotecas en en España y reduce la capacidad de inversión pública.
El Instituto Alemán de Economía (IW) añade un matiz histórico relevante: a diferencia de 1973 y 1979, los países del Golfo no podrán reciclar los petrodólares comprando maquinaria y tecnología europea. Sus ingresos no se dispararán porque no pueden exportar; antes bien, deberán reparar infraestructuras dañadas. Aquel superávit comercial alemán de 18.300 millones con el Golfo en 2024 se esfuma. España, que no tiene una industria de bienes de equipo tan expuesta, sufrirá menos ese canal, pero seguirá pagando más por la energía.
En perspectiva, la crisis del petróleo de 2026 no es un problema coyuntural: es una llamada de atención sobre la fragilidad de un modelo económico basado en rutas marítimas que un conflicto regional puede sellar en horas. España, con una dependencia casi absoluta del exterior, debe acelerar la electrificación y la autosuficiencia renovable si no quiere temblar cada vez que Ormuz se cierra.
