OpenAI quiere aprovechar el máximo entusiasmo del mercado por la Inteligencia Artificial a través de un filing confidencial, una salida a bolsa potencial en septiembre de 2026 y una captación estimada de hasta 60.000 millones de dólares.
De materializarse, la de OpenAI sería la mayor IPO de la historia, más del doble que la de Saudi Aramco en 2019 (aunque dependiendo de la de SpaceX de este mismo año).
Esta es la tesis de inversión de Adrian Cox, analista de Deutsche Bank, quien insiste en la idea de que -hasta ahora- los inversores públicos no podían invertir directamente en líderes puros de IA generativa. Con la salida a Bolsa de OpenAI eso cambiaría, pues hablamos del primer gran jugador accesible masivamente en mercados cotizados.
Deutsche Bank subraya que las Siete Magníficas se han multiplicado desde el lanzamiento de ChatGPT, Nvidia se ha convertido en el gran proxy bursátil de la IA y existe un apetito extraordinario por activos relacionados con IA.
“En la actualidad, los inversores particulares tienen que elegir empresas que ofrezcan soluciones de IA en otros eslabones de la cadena de suministro, ya sea en el ámbito de las infraestructuras —como los fabricantes de semiconductores o los proveedores de servicios en la nube— o en el de las aplicaciones que se basan en los modelos base. Las acciones de las siete grandes empresas tecnológicas se han cuadruplicado desde que OpenAI lanzó ChatGPT el 30 de noviembre de 2022”, explica Cox.
Según Cox, OpenAI podría valer más de un billón de dólares en base a una valoración privada reciente de 852.000 millones, lo que convertiría a OpenAI directamente en la 14ª empresa más grande del mundo, por delante de Eli Lilly, y cerca de Berkshire Hathaway.
Las salidas a Bolsa que podrían marcar 2026 por tamaño, impacto y expectativas
El mercado aún no entiende del todo la economía real de la IA
Para Deutsche Bank OpenAI todavía no es rentable, las unit economics (análisis de ingresos y gastos directos asociados al negocio) son poco transparentes, el coste de inferencia y entrenamiento es enorme y el mercado aún no sabe valorar correctamente estos modelos. Así, compara esta fase de la Inteligencia Artificial con la de los primeros años de Internet: enorme expectativa, pero monetización todavía en construcción.
Además, el informe presenta la IA generativa como una batalla de escala. Y destaca que Anthropic ya habría superado a OpenAI en ingresos, podría alcanzar 40.000 millones de ingresos recurrentes anuales (ARR) y también prepara una gran IPO. Por ello, el mercado podría vivir varias mega-IPOs de IA en paralelo.
Aunque reconoce dudas sobre capacidad de absorción, Deutsche Bank argumenta que el mercado bursátil estadounidense vale unos 70 billones, es hoy muchísimo más grande que en los años 2000 y las empresas llegan a bolsa mucho más maduras. Por lo que sí existiría capacidad para financiar estas compañías gigantescas.
OpenAI: Burbuja IA vs. Burbuja puntocom
Por otro lado, Deutsche Bank compara implícitamente la revolución IA con Internet y el boom de las puntocom, pero establece una marcada diferencia, pues las compañías actuales llegan con ingresos masivos reales. Como ejemplo, Cox apunta que OpenAI podría estar ya en unos 30.000 millones de ingresos anualizados y Anthropic e unos 40.000 millones de ARR.
El informe señala que OpenAI ya está simplificando estructura, reforzando el negocio, clarificando su relación con Microsoft y resolviendo litigios relevantes como el caso de Elon Musk para ser apta para mercados públicos.
Como conclusión, Cox señala que, con esta IPO, la IA pasa de ser una revolución tecnológica a convertirse en una clase de activo financiero dominante. La salida a Bolsa de OpenAI simbolizaría la legitimación definitiva del sector, la entrada masiva de capital retail e institucional y la creación de una nueva generación de gigantes cotizados.
