“La diferencia entre una buena gestión y otra excelente se multiplica en el tiempo” es la frase que utiliza John Tidd, CEO de Hamco AM, para definir el trabajo en su gestora, matriz de HAMCO Global Value Fund, más “deep value” y diversificado, y HAMCO Quality Fund, más concentrado y orientado a empresas rentables, estables y de mayor calidad.
A lo largo de una reunión con periodistas celebrada ayer en Madrid, Tidd recordó también lo importante que es que los clientes miren a largo plazo y no roten tanto las carteras, por dos grandes motivos: por un lado, los reembolsos tienen un impacto fiscal negativo y, por otro lado, los ahorradores que salen se pierden parte de las subidas.
Pese a esta ‘volatilidad’ entre los clientes, Tidd señaló que han tenido 43 millones de euros en entradas este año entre los dos fondos que gestionan.
El gestor explicó también que “nos gusta tener mucha fuerza analítica y hacemos un esfuerzo para seguir mejorando, porque lo importante es la rentabilidad”.
Para la gestora, cuanto más estrecho es el universo, menor la probabilidad de encontrar las mejores ideas de inversión. Además, recuerdan que una estrategia global multiplica por 585 veces el universo de oportunidades frente a limitarse a España.
El mercado estrella para la gestora es Corea del Sur (22,46% de los fondos) por sus múltiplos y por los cambios legislativos que favorecen a las empresas cotizadas. Allí y en Japón, disponen de consultores, indican.
Por sectores, Pitt señala que Consumo Cíclico supone ahora un 27,17% de las empresas de los fondos, Industriales un 17,95% y Consumo Defensivo un 14,29%, con Corea del Sur, Estados Unidos (16,44%) y una sorprendente Filipinas (11,6%), como únicas naciones en dobles dígitos.
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HAMCO AM se presenta como una gestora value global con más de 25 años de experiencia, presencia en más de 35 países y una filosofía centrada en encontrar empresas infravaloradas.
Como referencia, en términos de ratio PER, frente a 17,65 veces el mundo, 12,07 veces los mercados emergentes, 18,95 veces los mercados desarrollados o 15,90 veces los desarrollados sin Estados Unidos, el Hamco Global Value ofrece 5,15 veces y el Hamco Quality, 7,43 veces.
Su enfoque de inversión es a largo plazo y bottom-up, priorizando el análisis de compañías concretas por encima de las tendencias de mercado, y entendiendo el riesgo como pérdida permanente de capital. Entre las joyas del fondo están BMW, Volkswagen o Carrefour en Europa, Mazda en Japón, Ulker en Turquía o Hankook en Corea.
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Pitt recuerda que la inversión pasiva no analiza y, por lo tanto, no puede entrar en empresas medianas. Por el contrario, Hamco invierte de forma global para ampliar mucho el universo de oportunidades frente a limitarse a un solo país, e insiste en que así aumenta la probabilidad de encontrar mejores ideas.
El analista repasó el proceso de inversión estructurado: screening inicial, plantilla financiera, análisis detallado, comité de inversión y gestión del riesgo con límites por país y subsector. Para terminar, insistió en la importancia que tiene la disciplina del inversor: aguantar caídas, no dejarse llevar por la volatilidad y evitar el exceso de trading, porque eso reduce la rentabilidad final.
