Los analistas consultados por Merca2 reiteran su postura positiva sobre la española Almirall pese a que ingresos y Ebitda han estado en línea con las previsiones del consenso y el beneficio ha caído.
Los tres informes sobre Almirall consultados (Renta 4, RBC Capital Markets y Jefferies) coinciden en que los ingresos y el EBITDA del primer trimestre de 2026 han estado en línea con el consenso de mercado. Asimismo, todos confirman que la compañía mantiene sus objetivos financieros para el conjunto del año 2026.
Por otro lado, también acuerdan que Ebglyss e Ilumetri son los motores de crecimiento. RBC destaca que Ebglyss duplicó sus ventas interanualmente y superó el consenso por un 4%, algo en lo que Jefferies también coincide.
Y argumentan que el bajo crecimiento de ventas netas (2,2%) se debe a la base de comparación del primer trimestre de 2025, que incluía ingresos extraordinarios por desinversiones (Algidol) que ya no están presentes.
las tres entidades consultadas mantienen una postura positiva. Almirall recibe calificaciones de «Sobre ponderar» (Renta 4), «Comprar» (Jefferies) y «Bore ponderar» (RBC).
Sin embargo, no todo es consenso. Jefferies es el más optimista con un precio objetivo de 16,00 euros, mientras que Renta 4 se sitúa en un término medio con 14,00 euros y RBC es el más conservador, fijando su objetivo en 12,50 euros.
En cuanto al enfoque de riesgos y catalizadores en Almirall, mientras Jefferies pone el foco en el potencial comercial de Ebglyss (pico de ventas de 490 millones de euros) , RBC destaca los próximos hitos clínicos, como el inicio de seis fases 2 en 2026, especialmente en hidradenitis supurativa.
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Y, por el lado del beneficio neto, Renta 4 y Jefferies hacen hincapié en que la caída del beneficio neto en Almirall (-29%) se debió a un elemento financiero negativo (Equity Swap), un detalle técnico que el resumen de RBC no resalta con la misma importancia que las métricas operativas.
Renta 4, RBC Capital Markets y Jefferies sobre Almirall
Renta 4 habla en su nota de un «Inicio de menos a más»: Almirall reportó resultados en línea con las previsiones en ventas y EBITDA, aunque el beneficio neto (-29,2%) decepcionó por gastos financieros del equity swap.
Las ventas crecieron un 2,2%, lastradas por la ausencia de ingresos extraordinarios del año previo, pero con un excelente desempeño de la división dermatológica en Europa (19,3%). Destaca el fármaco Ebglyss, que superó estimaciones, e Ilumetri.
La firma reitera su recomendación de Sobre ponderar con un precio objetivo de 14 euros, confiando en que el crecimiento se acelerará hacia el segundo semestre y valorando positivamente el inicio de seis fases clínicas de Fase 2 en 2026.
Por su parte, Jefferies califica el trimestre como sólido operativamente a pesar de que las ventas totales quedaron un 1% por debajo del consenso. El foco positivo recae en Ebglyss e Ilumetri, cuyos ingresos superaron las expectativas de la firma. Un margen bruto más alto y un control estricto del gasto operativo (OpEx) permitieron que el EBITDA superara el consenso, compensando el impacto negativo de la revalorización del equity swap en el beneficio neto.
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La entidad mantiene su recomendación de Comprar con el precio objetivo más ambicioso de los tres (16 euros), anticipando una reacción positiva de la acción y centrando la atención en la aceleración comercial de sus lanzamientos clave.
Por último, RBC Capital Markets describe los resultados de Almirall como «en línea» con el consenso tanto en ingresos como en EBITDA, manteniendo una visión de mercado Neutral a corto plazo tras las cifras.
El informe recalca que la dirección ya había advertido de una comparativa interanual difícil en el trimestre debido a desinversiones previas (como Algidol), esperando que el crecimiento tome impulso en la segunda mitad del año. Subraya el fuerte impulso de Ebglyss, que duplicó sus ventas año tras año.
A pesar de ser el más conservador con un precio objetivo de 12,50 euros, mantiene la calificación de Sobre poderar, atento a nuevas colaboraciones estratégicas (como con Huaota) y actualizaciones del pipeline.
