Galp ha presentado resultados de su primer trimestre de 2026 y estos han sido positivos ya que no solo han cumplido las expectativas del consenso; sino que las han superado. En este sentido, datos de RBC apuntan a que la compañía portuguesa se ha beneficiado por un entorno más favorable en los precios del petróleo que se han complementado con un aumento en el negocio de upstream (producción y exploración de petróleo). Por ello, el banco canadiense recomienda Sobre ponderar con un precio objetivo de 22 euros la acción.
Galp supera expectativas
En este sentido, Galp ha tenido un primer trimestre que ha sobrepasado las previsiones. Datos de la compañía apuntan a que a nivel operativo se ha posicionado en los 943 millones de euros, superando al EBITDA previsto tanto para el consenso del mercado como para las estimaciones de RBC, con valores de 830 millones y 894 millones de euros respectivamente. Mientras que, siguiendo esta línea, el EBIT de Galp ha llegado a los 773 millones, superando con creces a los 700 millones estimados por el consenso.
No obstante, el beneficio neto ajustado no tendría tanta suerte ya que se quedaría en 272 millones de euros, en línea con el consenso pero por debajo de las estimaciones de RBC. Según apuntan los canadienses este beneficio neto no ha crecido tanto debido a la presencia de unos impuestos más altos de lo esperado, ya que estos han tenido un peso de 385 millones y no de 299 como prevenía el banco de inversión. Es decir, el negocio funciona mejor de lo esperado pero la fiscalidad reduce su impacto en el resultado final.
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Analizando los negocios principales de Galp, el upstream es el que explica gran parte del crecimiento de la compañía durante este ejercicio. En este sentido, el EBIT de esta división ha alcanzado los 598 millones de euros, superando a lo 482 millones del consejo. Datos de RBC apuntan a que este rendimiento se debe a la combinación de dos factores: los precios de realización del petróleo más elevados de lo previsto con un valor de 76,1$ por barril y el aumento de la producción del proyecto de Bacalhau (Brasil), que ha empezado a entrar en operación (ramp-up) en el momento de la subida de los precios.
De hecho, la entrada de proyectos como el brasileño ha tenido un gran impacto en la la producción total del trimestre, que muestra un crecimiento del 14% intertrimestral y del 24% interanual, llegando a una cifra de 129.000 barriles diarios.
A modo de contraste, el negocio de industrial y midstream (refino) ha sido más débil, con un EBIT de 167 millones de euros, por debajo de los 188 millones esperados por los analistas. Aún así esta caída estaba prevista por RBC debido a efectos contables y de inventario ya anticipados con un impacto negativo de 130 millones de euros.
Por otro lado, el flujo de caja también ha reportado resultados positivos de 713 millones, gracias a que la compañía ha tenido que pagar menos impuestos en caja. Sumado a que Galp ha conseguido mantener estable el radio de deuda neta/EBITDA, traduciéndose en que la empresa portuguesa mantiene disciplina financiera.
El futuro de Galp
Cara a los siguientes ejercicios Galp no ha modificado su guideance, ya que está a la espera de tener una mayor visibilidad de resultados cara al segundo trimestre del ejercicio. Aún así, las previsiones de RBC estiman que el mercado sigue siendo favorable para la compañía con unos márgenes de refino situados en abril de unos 10-12 dólares el barril. Es decir, Galp no solo ha tenido un buen trimestre gracias a un buen negocio de upstream, sino que además las previsiones para trimestres posteriores presentan un buen augurio para la compañía. Por ello RBC sitúa su recomendación en Sobre ponderar con un precio objetivo de 22 euros la acción.
