Tubacex ya ha presentado resultados de su primer trimestre y estos han sido negativos debido a la exposición directa que tiene la compañía vasca con el conflicto de Oriente Próximo. En este sentido, Tubacex no ha sorprendido a los analistas de Renta 4, debido a que estos peores resultados ya los esperaban desde el banco.
Donde, a pesar del parón operativo que han tenido las plantas de Abu Dabi y en las cadenas de suministro debido a las tensiones de Irán, la compañía ha sido capaz de reducir su tasa desapalancamiento y aumentar su caja, demostrando resiliencia en momentos inciertos como el actual. Aún así los analistas siguen apuntando a que estructuralmente Tubacex cuenta con factores que impulsan su valoración a Sobre ponderar con un precio objetivo de 4,10 euros la acción.
La incertidumbre se traslada al segundo trimestre de Tubacex
La compañía vasca ha reportado unos resultados bajos con unas ventas que se han desplomado un 15,4% pasando de un rendimiento del 182,3 millones de euros hasta los 154,2 millones interanualmente. Una bajada que también se ha traducido en sus resultados operativos con un EBITDA y un EBIT que han caído hasta un 35,4% y 61,2% respectivamente. Según apunta la empresa esta reducción se debe a que su ejercicio del primer trimestre del año ha estado muy marcado por la imposición de aranceles de Estados Unidos, que han retrasado las inversiones y los pedidos a la compañía; situación que se agravó aún más tras el estadillo de la guerra de Irán en febrero.
No obstante, según estima el último informe de Renta 4 firmado por el analista César Sánchez-Grande, la cartera de pedidos se ha estabilizado en 1.202 millones de euros, un dato que genera tranquilidad y que complementa al elevado pipeline que tiene la compañía; dando pie a una visibilidad en sus proyectos pero aún condicionada por el contexto geopolítico y comercial actual.
Con estos resultados de fondo, Tubacex mantiene una visión cauta cara al segundo trimestre del año, anticipando que la evolución de sus resultados va a estar determinada por el conflicto iraní y los problemas comerciales fruto de los aranceles estadounidenses.
Tubacex podría encarar un primer trimestre débil por el conflicto de Irán
Por otro lado, Renta 4 rescata como elemento positivo que Tubacex está avanzando en su tasa de desapalancamiento, con una deuda neta que ha pasado de 344,8 millones de euros hasta los 338,8 millones en este ejercicio. Una mejoría gracias a la gestión del capital circulante y a la priorización de la generación de caja, que pese al mal rendimiento operativo ha sido positiva en el trimestre con 6 millones de euros. A ojos del bando de inversión, este comportamiento de la compañía refuerza la percepción de una disciplina sólida en entornos volátiles.
Aún así, Renta 4 anticipa revisiones a la baja en las estimaciones del consenso del mercado. En este sentido, las previsiones del banco de inversión para 2026 rondan los 94,6 millones de euros del EBITDA, unos números muy por debajo de lo que apunta el consenso (123,2 millones). Es decir, Renta 4 cree que dada la coyuntura actual el mercado está siendo demasiado optimista con la compañía vasca, por lo que apuntan como riesgo que tras la publicación de los resultados este consenso baje dramáticamente, afectando negativamente en la cotización.
En definitiva, a pesar del entorno negativo que se ha traducido en un peor rendimiento para Tubacex, está mostrado resiliencia en el control del capital circulante, sumado a que ha mantenido una caja positiva. Sumado a que desde el punto de vista de los analistas, la guerra de Irán (que es lo que más está perjudicando a la empresa) es un fenómeno coyuntural y que está teniendo impactos limitados y controlados, de ahí que la tesis de inversión de la compañía se mantenga positiva, recomendando Sobre ponderar con un precio objetivo de 4,10 euros la acción.
