Lo más destacado de la última sesión de la cuarta semana de abril son el índice IFO de Clima Empresarial correspondiente al mes de abril y los resultados de P&G.
Con 48 compañías publicadas del S&P 500 el incremento esperado del BPA es del 14,4%. Hasta ahora el BPA reportado es del 32,1%, aunque el nivel de representación de esta subida es todavía limitado dado que corresponde a menos del 10% de las principales compañías americanas y podría variar significativamente en los próximos días. En el trimestre pasado, el BPA fue del 14,1% frente al 8,8% esperado.
Anthony Willis, Senior Economist de Columbia Threadneedle Investments, analiza cómo afecta el bloqueo del Estrecho de Ormuz a distintos factores, como el precio de las materias primas, los mercados de renta variable, la volatilidad o el suministro energético:
- Los precios del petróleo han oscilado al ritmo del flujo de noticias y de la capacidad del transporte marítimo para atravesar el Estrecho de Ormuz.
- Los precios retrocedieron antes del fin de semana después de que Irán declarara el Estrecho abierto, para repuntar nuevamente cuando el tráfico marítimo volvió a quedar bloqueado.
- La renta variable sigue descontando escenarios relativamente benignos, con actualizaciones positivas de beneficios (y de previsiones futuras) impulsando las subidas.
- La situación en los mercados de materias primas es más compleja, ya que empiezan a materializarse restricciones reales de suministro.
- Con los movimientos de buques limitados, los problemas de suministro energético se intensifican. Crece la preocupación por el abastecimiento de combustible de aviación en Europa en un horizonte de cuatro a seis semanas.
- Es previsible que la volatilidad se mantenga elevada en la antesala de las negociaciones de alto el fuego.
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Y Stephen Auth, director de inversiones de renta variable de Federated Hermes, señala:
“En Federated Hermes, a menudo volvemos a una de nuestras expresiones favoritas: «Si no puede pasar, no pasará.» Nuestra experiencia colectiva nos ha enseñado que los resultados que son insostenibles económica y políticamente tienden a no materializarse. Creemos que este es precisamente el cálculo que los mercados están usando ahora. Para Irán, la reanudación de la guerra —dado el daño en infraestructuras existentes, la interrupción del liderazgo y los inventarios de misiles agotados— corre el riesgo de arruinarle de forma permanente.
Para el presidente estadounidense Donald Trump, un conflicto prolongado conlleva evidentes costes políticos internos a medida que se acerca el ciclo de las elecciones de mitad de mandato. Para la economía global, un cierre del Estrecho de Ormuz durante la construcción de inventarios de primavera y antes de la temporada de manejo de verano —en medio de inventarios ajustados y ampliación de los márgenes de crack (es decir, márgenes de refinamiento)— simplemente no es sostenible. Así que, en lugar de elucubrar sobre los distintos medios por los cuales los tres actores altamente motivados inevitablemente resolverán el problema, los mercados simplemente siguen adelante.
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Este escenario sigue siendo en general coherente con nuestro escenario base; Irán ha demostrado ser otro «ladrillo» en el muro de la preocupación: es decir, la guerra es material, pero no rompe la tesis. En relación a los ‘otros ladrillos’ (Crédito Privado; La disrupción de la IA; La orientación de los beneficios corporativos y los datos de demanda e inflación), en nuestra opinión, cada uno es más probable que se resuelva de forma constructiva a que hagan descarrilar la expansión del mercado estadounidense. Estas opiniones sustentan nuestros objetivos del S&P 500 de 7.500 para 2026 y 8.200 para 2027”.
IFO de Clima Empresarial y resultados de P&G
La jornada viene marcada desde primera hora por el pulso del consumidor en el Reino Unido, seguido de un bloque relevante de inflación en Japón que incluye varias lecturas de precios y costes empresariales, mientras en Asia también destaca la evolución del mercado inmobiliario en Singapur.
En Europa, el foco vuelve al Reino Unido con datos de ventas minoristas, la confianza del consumidor en Francia y los precios industriales en España. A media mañana, Alemania concentra la atención con el índice Ifo y sus componentes, mientras en Suiza interviene un representante del banco central (SNB).
Posteriormente, se publican la confianza del consumidor en España, la cuenta corriente y la inversión extranjera en Brasil, junto con su indicador de confianza, además de las reservas de divisas en India.
En América, México aporta datos de empleo y actividad económica, y Canadá publica cifras de ventas minoristas. Por la tarde, en EE. UU., la encuesta de la Universidad de Michigan centra el interés con expectativas de inflación y confianza del consumidor, seguida del balance presupuestario canadiense y, ya al cierre, los recuentos de plataformas y yacimientos petrolíferos de Baker Hughes.
