“Seguimos prefiriendo EE.UU. a Europa porque lo seguirá haciendo mejor en 2026”, apuntó Mabrouk Chetouane, Global Head de Estrategias de Mercados en Natixis IM, ayer durante un encuentro con periodistas.
“La concentración en Estados Unidos sería un problema si hubiera una burbuja tecnológica, pero no la hay”, aclara. Por ello, Natixis IM aconseja Sobreponderar en EE.UU. y recuerda que “no se puede no estar en EEUU el año que viene”.
«Mantenemos nuestra posición sobreponderada en el mercado estadounidense. La concentración del mercado podría suponer un problema si el sector tecnológico entrara en crisis. Sin embargo, no creemos que este escenario sea probable, ya que no consideramos que este sector se encuentre en una burbuja», añade.
Chetouane justifica esta opinión contraria al consenso porque considera que el mercado estadounidense está sostenido por los beneficios, no por las expectativas (valoraciones bajas), que la economía crecerá en torno al 2,1% (hay espacio para dos bajadas de tipos en 2026) y porque habrá estabilidad en el dólar.
EE.UU. , Europa y Emergentes
Esas mismas ideas invitan a Natixis IM a favorecer los mercados emergentes (son fuertes en tecnología, sobre todo los semiconductores) y aportan dos ideas interesantes: “el mercado de valores chino no es lo mismo que la economía china” y que “las empresas tecnológicas tienen que invertir para no perder el liderazgo”.
Sobre Europa, afirman que -como en el caso de EEUU- España sigue siendo la locomotora del crecimiento gracias a la demanda interna, pese a que hay muchas expectativas sobre Alemania, y que podrían no cumplirse.
Y en cuanto a la deuda, el mercado de bonos ofrece un potencial alcista limitado, especialmente en Europa, donde es poco probable que cambie el extremo largo de la curva. Creemos que solo las estrategias activas o de carry ofrecen perspectivas de rentabilidad positiva, de ahí nuestra preferencia por los bonos periféricos.
En cuanto a la deuda corporativa, estamos aumentando nuestra exposición al segmento europeo con calificación de inversión. La calidad de los emisores y las bajas tasas de impago seguirán respaldando esta clase de activos.
Diversificación: oro y mercados privados mejor que criptos
Por su parte, Carmen Olds, directora de Advisory para España y Latinoamérica de Natixis IM, recordó que 2025 ha sido un año de mucha incertidumbre política y que, pese a los retornos, los flujos de fondos de inversión han sido muy conservadores.
En Renta Variable, los grandes dominadores han sido la Inteligencia Artificial (IA) y los Centros de Datos, por un lado, y la seguridad/defensa, por otro.
De cara a 2026, Olds deja un apunte de interés: “hay una búsqueda de diversificación de los inversores, que prefieren el oro a las criptomonedas”. Y otra idea para reflexionar: “cada vez vemos más interés de los inversores en los mercados privados”.
Por último, Javier García de Vinuesa, country head de Natixis IM para España afirmó que “2025 ha sido un súper-año para la industria de la gestión activa y para nosotros” y que “las cifras actuales de los fondos de inversión suponen todo un hito”.
De sus propios fondos de inversión, García de Vinuesa recuerda que la firma ha sido capaz de situar al 60% de los mismos en su primer cuartil a tres años y que han tenido unas entradas brutas de 4.000 millones de euros en lo que llevamos de 2025.
