Birkenstock es una firma con un legado de 250 años, siendo la base de una marca con propósito que se sustenta en la autenticidad, la artesanía y el control. Los propios directivos enfatizan el poder de la cadena de suministro integrada verticalmente y su modelo de distribución diseñado, que prioriza la rentabilidad y la escasez sobre la escala.
En este sentido, los directivos de la marca de retail, Birkenstock, reafirmaron sus objetivos de margen a pesar de las dificultades cambiarias, destacando un crecimiento disciplinado y describiendo oportunidades atractivas en Asia Pacífico, en el comercio minorista, y en el sector de los zapatos cerrados.
Por otro lado, la adquisición de Desdren, acelera los planes de crecimiento de la firma de calzado. La compañía anunció la adquisición de dicha planta de producción a gran escala cerca de Dresden por 18 millones de euros, una operación que acelera la expansión de su planta de fabricación a un atractivo precio de 240 euros por metro cuadrado.
EL MARGEN DE MANIOBRA EN BIRKENSTOCK
En este contexto, desde Birkenstock se observa un margen de maniobra en diversas geografías, canales minoristas propios y productos como los zapatos cerrados. Actualmente, Asia Pacífico aporta solo el 10% de los ingresos. La compañía planea duplicar el crecimiento en China con respecto al resto del mundo, a la vez que amplía su base de tiendas propias de aproximadamente 100 a 150 para el trimestre fiscal 2027, con el 50% de las nuevas tiendas en Asia Pacífico.
En cuanto a productos, los zapatos cerrados representan ahora más del 30% del negocio, impulsando los precios promedio de venta (ASP) y la oferta de calzado. Con un fuerte impulso en zuecos y zapatos con cordones, Birkenstock se está convirtiendo en una marca con presencia durante todo el año, con siluetas y ocasiones de uso diversificadas.
BIRKENSTOCK PLANEA TENER 150 TIENDAS PARA 2027, FRENTE A LAS 90 QUÉ TIENE ACTUALMENTE
No obstante, dentro de los planes de expansión hay que hablar de la adquisición de Dresden que debería de acelerar los planes de crecimiento. Birkenstock anunció la adquisición de dicha planta de producción por 18 millones de euros, que acelera la expansión de su planta de fabricación a un atractivo precio de 240 euros por metro cuadrado.
Asimismo, el terreno incluye 78.000 metros cuadrados de espacio de producción y logística y 80.000 metros cuadrados de terreno no urbanizable, y se prevé que las operaciones comiencen en febrero de 2027. Esta inversión estratégica impulsa el crecimiento del volumen y la flexibilidad del producto, impulsando inicialmente la capacidad de sandalias, zuecos y plantillas.
«Esta compra oportunista (posibilitada por la quiebra del vendedor) demuestra una asignación de capital disciplinada y un enfoque proactivo para ampliar la infraestructura anticipándose a la demanda», indican los expertos de Jefferies.
Por otro lado, el motor financiero de Birkenstock está en plena forma. Si bien, el crecimiento está impulsado tanto por las unidades como por los precios promedio de venta, respaldado por una visibilidad de la cartera de pedidos de seis a nueve meses, y un apalancamiento mínimo de 1,5 veces.
«El B2B continúa superando al DTC, con el 90% del crecimiento proveniente de las tiendas existentes y planes de expansión a 5.000 tiendas adicionales en EMEA y América. La gerencia cree que puede duplicar el negocio cada cinco años, pero mantiene la disciplina, controlando la producción para preservar el valor de la marca«, indican los expertos de Jefferies.
PREVISIONES DE INGRESOS
En este sentido, los ingresos preliminares del cuarto trimestre fiscal superan las expectativas. Asimismo, Birkenstock anunció previamente unos ingresos del cuarto trimestre fiscal de 520 millones de euros, lo que refleja un crecimiento del 14%, lo que eleva los ingresos del trimestre fiscal 2025 a 2.090 millones de euros, por encima de la previsión previa del 15/17%.
«La dirección también reafirmó su objetivo de margen EBITDA ajustado del 31,3-31,8 % para el trimestre fiscal 2025, a pesar de las dificultades cambiarias. Estos resultados subrayan la sólida demanda global y la ejecución operativa de la marca», hacen hincapié los analistas de Jefferies.
Si bien, la compañía cuenta con algunos riesgos a la baja en el precio objetivo. Se incluyen riesgos como la incertidumbre macro, el crecimiento de la industria del calzado depende en gran medida del gasto de los consumidores; si se produjera una recesión económica, esto supondría un riesgo para las ventas.
Otros riesgos son, «un cambio en las tendencias de la moda podría afectar negativamente en el negocio de Birkenstock; riesgo monetario: aproximadamente el 53% de las ventas de la compañía se realizan en los Estados Unidos, y el 100% de la producción se realiza en Europa. Cualquier cambio de moneda adverso podría tener un impacto negativo en los resultados finales de Birkenstock», cierran los analistas de Jefferies.
