He vuelto a leer la entrevista con una calculadora al lado. El director general de Sui Southern Gas Company (SSGC), Muhammad Amin Rajput, confirmó a Dawn que su red dispone de unos 605 millones de pies cúbicos diarios, frente a los 695 del año pasado. El gas de Pakistán se ha convertido en un bien de horario fijo: desayuno, comida y cena. La escasez de GNL importado desde abril ha dejado de ser un problema de precio y es ya un problema de calendario.
La producción nacional se ha partido por la mitad en diez años, según el propio directivo. Lo relevante para el mercado no es el desplome en sí, sino lo que obliga a hacer al comprador paquistaní en el mercado spot: retirarse. Y cada retirada de un comprador marginal en Asia reordena la puja por los cargamentos que acaban en Europa.
De 695 a 605 millones de pies cúbicos: el recorte que SSGC ya no puede disimular
Los datos que maneja la compañía, todos de la entrevista publicada hoy, dibujan el mapa de la restricción:
- Disponibilidad total: unos 605 millones de pies cúbicos diarios (mmcfd), frente a 695 mmcfd un año antes, un descenso superior al 13%.
- Reparto: alrededor de 300 mmcfd van a hogares; el resto se disputa entre industria, generación eléctrica y fertilizantes, calificados por la División de Petróleo como necesidades críticas.
- Producción doméstica: caída del 50% en la última década por el agotamiento de los yacimientos.
- Base de clientes: 3,2 millones de abonados en Sind y Baluchistán, dos millones de ellos en Karachi, sobre una red de 50.000 kilómetros.
Rajput atribuye parte de la caída de presión al uso ilegal de compresores y bombas de succión, capaces de vaciar la línea de una manzana entera. Puede ser cierto en el detalle y, aun así, menor en la escala: ninguna reparación de tubería tapa un agujero abierto en el yacimiento. La empresa rehabilitó 7.000 kilómetros de red en el ejercicio 2025-26.
«Al concentrar el suministro en las horas de cocina, la compañía puede proteger a los consumidores domésticos.» — Muhammad Amin Rajput, director general de SSGC, entrevista con Dawn, 15 de noviembre de 2026
El cargamento catarí que ya no cruza Ormuz
El problema de Pakistán no es que el gas sea caro. Es que, desde abril, buena parte del gas que compraba no llega. Rajput habla de una reducción sustancial de la disponibilidad de RLNG catarí por la guerra de Irán, y ese es el dato que conviene subrayar. El gas natural licuado catarí sale del golfo Pérsico por un estrecho convertido en el cuello de botella de medio mercado asiático.
Ahí está la conexión que importa en Madrid y en Rotterdam. Qatar no es un proveedor marginal de Europa: está entre los tres primeros. Cuando sus cargamentos se retrasan, los compradores europeos no compiten solo entre sí; compiten con Asia por el mismo barco. Y en esa puja Pakistán pierde siempre: no tiene divisas para pagar el JKM asiático en máximos ni almacenamiento para esperar a que baje. Las tres comidas diarias son la traducción doméstica de esa derrota.
Lo que veo en Karachi: el gas barato se acabó para Asia emergente
Hay un patrón que desborda Pakistán. En 2022, cuando el GNL europeo se llevó por delante a los compradores del sur de Asia, Karachi y Daca sufrieron cortes con la misma lógica: no falta molécula en el mundo, la molécula va a donde hay capacidad de pago. El racionamiento por precio ha dejado de ser una excepción y empieza a parecer la arquitectura del mercado.
La contradicción que los datos no resuelven es incómoda. A corto plazo, un Pakistán fuera del mercado es bajista: libera cargamentos, relaja el spot asiático y da aire a los precios europeos. A medio plazo ocurre lo contrario. Cada economía emergente que se descuelga refuerza la idea de que el suministro se asigna por capacidad financiera, y eso tensa la puja cada vez que Europa necesita llenar almacenes antes del invierno. Las dos fuerzas conviven y se alternan por semanas.
Vigilo tres cosas: el reparto trimestral que la División de Petróleo paquistaní haga entre hogares, generación y fertilizantes; el diferencial entre el JKM y el TTF neerlandés, que es el termómetro de quién gana la puja; y la temporada de calefacción del hemisferio norte, que a partir de diciembre aprieta sin margen. Si los cargamentos cataríes no cruzan con normalidad, el invierno europeo se jugará con menos holgura de la que sugieren los almacenes.
🌐 El efecto dominó en Occidente
La primera consecuencia se verá en la apertura: cualquier titular sobre Ormuz se traduce en prima de riesgo en los futuros de gas del noroeste europeo y, por arrastre, en las eléctricas del continente.
- En España el canal es doble: el precio del pool y la tarifa regulada absorben con semanas de retraso los movimientos del TTF; la industria cerámica, química y alimentaria compite además con Asia por un insumo que no baja.
- Las plantas regasificadoras españolas, con capacidad de reexportación, ganan margen cuando el diferencial con Asia se abre, pero ese mismo diferencial encarece la factura de quien no puede reexportar.
- Para el BCE el efecto es incómodo: una segunda onda energética en plena desescalada de tipos obligaría a mirar el componente energético del IPC con más cautela, y eso llega al Euríbor con retraso.
