La salida de Jensen Huang de NVIDIA es una crisis institucional para una de las compañías, hasta entonces, más valiosas del mundo. Su dimisión, presentada el 12 de noviembre, y el nombramiento de Colette Kress como consejera delegada interina —manteniendo a la vez sus funciones de vicepresidenta financiera— dejaron a Nvidia sin una hoja de ruta clara justo cuando el consenso inversor empezaba a discutir la factura de la infraestructura de IA. El consejo buscó continuidad; el mercado leyó interinidad.
A continuación te contamos los beneficiarios de esta situación: el rival directo que recoge la demanda, el software que aguarda la fase de monetización del ciclo, los nombres que ya suenan para la sucesión, los hiperescaladores que aceleran sus ASIC a medida y los fabricantes chinos que empujan su alternativa doméstica. No todos ganan lo mismo ni por las mismas razones.
5Cambricon y los fabricantes chinos: la crisis de Nvidia acelera la alternativa doméstica
El caso tiene un coste específicamente chino para Nvidia: una de las relaciones que precipitaron la salida de Huang apunta a una empresaria a la que la inteligencia estadounidense vincula con Pekín, y las autoridades de EE. UU. revisan posibles desvíos de chips hacia China, una acusación que el Ministerio de Exteriores chino ha desmentido. Ese ruido refuerza el argumento con el que Pekín justifica su sustitución: exige autorización para importar los modelos recortados que Washington permite y ha vetado los chips extranjeros en centros de datos con financiación pública. El resultado ya se aprecia en las cuotas. IDC sitúa a Nvidia en el 34% del mercado chino de chips de IA para centros de datos en el primer semestre de 2026, frente al 55% de todo 2025, tras embarcar 678.000 aceleradores, un 44% menos. Huawei sube al 28% con 572.000 unidades y Cambricon se queda en el 5%.
Cambricon es el mejor exponente de hasta dónde llega el reemplazo y de sus límites. En 2025 facturó 6.497 millones de yuanes, un 453% más, y ganó 2.060 millones, su primer beneficio anual desde que cotiza en Shanghái, con el 99,7% de los ingresos concentrado en chips para la nube y más de la mitad de los pedidos procedentes de ByteDance. Para 2026 quiere entregar unos 500.000 aceleradores, hasta 300.000 de ellos Siyuan 590 y 690 fabricados por SMIC en 7 nanómetros, pero los rendimientos de ese proceso rondan el 20% y el Siyuan 690 se ha retrasado. Su Siyuan 590 supera al H20 en cómputo, no al H200 ni al Ascend 910C de Huawei. Gana sobre todo como pieza de un ecosistema: Morgan Stanley prevé que la autosuficiencia china pase del 35% en 2025 al 45% en 2026 y al 68% en 2027.
