El Ibex 35 sube un 1,9% y roza los 20.000 puntos. Es el nivel más alto desde septiembre y el rebote lo firman la banca y la energía, con el petróleo cediendo terreno y Wall Street devolviendo el aliento a las plazas europeas.
Entre las grandes plazas del continente, el selectivo español se ha situado como el índice que más avanza de la sesión, según los resúmenes de mercado publicados a lo largo de la jornada. El índice de referencia de la bolsa española rompe así la monotonía de las últimas semanas y vuelve a mirar un techo que no alcanza desde el arranque del otoño.
Los titulares de la mañana fueron cambiando de nivel casi al mismo ritmo que el índice. Primero se habló de los 19.500 puntos, con Solaria, Sacyr, e IAG como valores más destacados. Después, de los 19.700. Al final, de un 20.000 que quedó a tiro pero sin confirmarse. Esa escalada por tramos dice bastante del tipo de subida: rápida, ordenada y con poca resistencia a la venta.
El motor tiene dos cilindros conocidos. Por un lado, la banca, el sector con mayor peso del selectivo, que actúa como colchón cuando el resto de la tabla duda. Por otro, las eléctricas y las renovables, favorecidas por un escenario de crudo a la baja que abarata costes y mejora la lectura de márgenes. No es una combinación nueva, pero sí poco habitual en una sesión en la que casi todo acompaña.
Máximos desde septiembre: los 20.000 vuelven al radar
La referencia de los 20.000 puntos vuelve a estar a tiro. No es un número redondo cualquiera: funciona como frontera psicológica, como zona de resistencia repetida y como termómetro del apetito por riesgo del inversor minorista español. Cada vez que el selectivo se acerca, aparecen las mismas preguntas sobre si el movimiento tiene fundamento o es solo inercia compradora.
El cuadro se completa con un detalle que la fuente principal del día subraya: el casi pleno al verde, es decir, prácticamente todos los valores del índice en positivo. Cuando la subida es tan generalizada, la lectura no es que el mercado haya elegido ganadores, sino que ha decidido dejar de vender. Y en un índice tan concentrado, eso se traduce en puntos de forma casi mecánica.
Un índice que sube porque casi todo sube no ha resuelto sus dudas: solo ha decidido aparcarlas hasta la próxima cita macro.
El petróleo y Wall Street, los dos apoyos externos
Fuera de España, el viento sopla a favor. El crudo cede y eso beneficia a las compañías intensivas en energía, pero también a un mercado que lleva meses mirando de reojo el coste del barril por su efecto sobre la inflación y sobre los tipos. Al otro lado del Atlántico, el rebote de Wall Street ha devuelto apetito por riesgo a las plazas europeas.
Conviene ordenar la secuencia. La caída del petróleo explica buena parte del movimiento, el rebote estadounidense lo acompaña y la banca española hace el trabajo pesado. Ese cóctel tiene fecha de caducidad, porque depende de factores que se deciden fuera de Madrid y que pueden girar en una sola sesión.
Los 20.000 miden el peso del sector, no la salud del ciclo
Merece la pena tomar distancia. Que el Ibex 35 se acerque a los 20.000 puntos dice mucho del peso relativo de la banca y de la energía en el selectivo y bastante menos de la economía española. Un índice bancarizado sube cuando el mercado descuenta tipos altos durante más tiempo o cuando las entidades convencen con dividendos y recompras. La letra pequeña importa. El mismo sector que empuja el índice hacia máximos es el que más sufre cuando el ciclo se agrieta y la morosidad asoma.
Existe además una conexión que el inversor español suele pasar por alto. Dos de los grandes bancos del índice obtienen una parte relevante de su beneficio en México y en Brasil, dos economías donde el precio del crudo tiene efectos cruzados: alivia la inflación y la política monetaria, pero tensiona las cuentas públicas y la actividad industrial. El resultado es un equilibrio frágil que no aparece en el titular del día y que sí pesa en el medio plazo.
Hay una segunda contradicción. El petróleo a la baja es una buena noticia para el conjunto de la economía y para las cuentas de las empresas, pero castiga a las energéticas cuyo negocio está indexado al crudo. Si el barril sigue cediendo, el impulso que hoy sostiene al índice podría girarse contra los mismos valores que lo han llevado hasta aquí. El gestor de los mercados españoles publica cada sesión el desglose de pesos y volúmenes, y la concentración del selectivo en dos o tres sectores lleva años documentada.
Queda la pregunta que importa a partir de mañana. Si el Ibex 35 supera los 20.000 puntos con volumen y sin depender solo de la banca, la subida tendrá recorrido. Si los toca de puntillas y se gira, será otra foto para el álbum de las resistencias técnicas. Los resultados bancarios del próximo trimestre, la evolución del crudo y la cita con la Reserva Federal marcan el calendario. Ahí se verá si este 1,9% era el principio de algo o solo un buen día.
