Iberdrola renovará más de 230 líneas de transporte eléctrico, 1.300 kilómetros en total, en el Estado de Nueva York a través de Avangrid hasta 2031, una inversión en red regulada que engorda su base de activos en Estados Unidos.
La compañía presidida por Ignacio Sánchez Galán ejecutará el programa con su filial estadounidense, que ya opera buena parte de la infraestructura eléctrica del estado. El plan no consiste en levantar líneas nuevas, sino en sustituir y modernizar más de 230 trazados existentes que suman 1.300 kilómetros de transporte. El calendario se extiende hasta 2031.
El objetivo declarado es doble: preparar la red para el crecimiento de la demanda eléctrica y reforzar la fiabilidad del suministro ante fenómenos meteorológicos extremos. En el noreste de Estados Unidos los episodios de hielo, viento y calor extremo son la principal causa de interrupciones prolongadas, y el regulador estatal ha convertido la resiliencia en criterio de inversión.
Qué significa realmente renovar 1.300 kilómetros de red
Para el inversor, la clave está en la naturaleza del activo. No es generación expuesta al precio del pool ni un negocio minorista de margen variable: es red de transporte, un activo con retorno regulado cuya rentabilidad se fija a través del marco tarifario del estado. Cada kilómetro renovado entra en la base sobre la que se calcula ese retorno.
El efecto en la cuenta de resultados es gradual. El capex se ejecuta por fases hasta 2031 y la remuneración se reconoce a medida que los activos entran en servicio y se actualizan las tarifas. Por eso la compañía no habla de impacto puntual, sino de base de activos: es la magnitud que el mercado mira para valorar a las utilities.
Renovar 1.300 kilómetros no mueve el beneficio de un trimestre, pero sí engorda la base sobre la que se calcula el retorno regulado durante la próxima década.
El otro vector es la demanda. La electrificación del transporte, la climatización y los centros de datos están tensionando las redes urbanas, y Nueva York es uno de los mercados donde esa presión se nota antes. La mayoría de los operadores del noreste considera que la capacidad de transporte será el cuello de botella del sistema en la próxima década.
De 16.000 a 30.000 millones: la base de activos que Iberdrola quiere duplicar
La operación neoyorquina se enmarca en un plan mayor. Iberdrola prevé invertir más de 8.500 millones de euros en redes de distribución en Estados Unidos hasta 2028. En conjunto, la compañía declara una base de activos regulados en el país de cerca de 16.000 millones de euros, repartidos entre Nueva York, Maine, Connecticut y Massachusetts. De esa cifra, más de 4.000 millones corresponden a redes de transporte.
El objetivo a 2031 es elevar esa base hasta alrededor de 30.000 millones de euros entre transporte y distribución. Ahí encajan las piezas: la renovación de líneas en Nueva York, los proyectos de transporte en Maine y la interconexión NECEC con Canadá.
| Magnitud | Situación actual | Horizonte |
|---|---|---|
| Base de activos regulados en EEUU | Cerca de 16.000 millones de euros | 30.000 millones en 2031 |
| De ellos, redes de transporte | Más de 4.000 millones | Sin desglose público |
| Inversión en distribución en EEUU | Más de 8.500 millones | Hasta 2028 |
| Líneas de transporte a renovar en Nueva York | Más de 230 trazados | 1.300 kilómetros hasta 2031 |
El salto no es menor. Duplicar la base de activos regulados en cinco años exige ejecutar capex a un ritmo alto y hacerlo, además, en un entorno de tipos y de costes de materiales que no perdona los retrasos. La tabla deja una foto con dos velocidades: el negocio ya instalado aporta la caja, y el plan 2031 aporta la promesa.
El refugio regulado y el pulso con los comparables del noreste
La base de activos regulados de Iberdrola en Estados Unidos no se gestiona en un vacío competitivo. Consolidated Edison y National Grid operan también redes en el Estado de Nueva York, mientras que Eversource compite con Avangrid en Connecticut y Massachusetts. Todos ejecutan planes de inversión parecidos y todos negocian sus tarifas con la New York Public Service Commission y, en el ámbito federal, con la FERC.
Ahí la diferencia no está en el negocio, sino en la escala y en el coste de capital con el que cada operador lo financia. Iberdrola llega con una estructura que le permite acometer capex sin tensionar el balance y con presencia en cuatro estados de marcos tarifarios estables. El contraste es claro frente a España, donde la retribución de la actividad de redes la fija la CNMC con parámetros que se revisan periódicamente. Ninguno de los dos marcos es inmune al regulador; el estadounidense reparte la negociación estado a estado.
El riesgo real de este tipo de planes no es la demanda, sino la ejecución: permisos, cadena de suministro de transformadores y cable, y el ritmo de los casos tarifarios. Un retraso en la puesta en servicio retrasa también el reconocimiento del retorno. En un contexto en el que el mercado prima la caja estable frente al ciclo del precio eléctrico, la exposición a red regulada es el argumento que sostiene la tesis de inversión de la utility.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: El ritmo de ejecución del plan hasta 2031 y la actualización de la base de activos regulados en las próximas cuentas semestrales de Avangrid.
- Reacción del valor: El mercado descuenta crecimiento en redes; cualquier desviación de calendario en la renovación neoyorquina o en NECEC se leerá como recorte de la base futura.
- Precedente sectorial: Los planes de inversión de Consolidated Edison y National Grid en el Estado sirven de referencia para calibrar cuánto tarda un caso tarifario en trasladarse al retorno.
