Bitcoin ha caído hasta los 73.708 dólares, su nivel más bajo desde agosto, en una nueva ola de ventas forzadas que ha arrastrado también a Ethereum hasta los 2.100 dólares. La cifra que mejor resume la tensión de las últimas horas la publica la plataforma de datos CoinGlass: 855,69 millones de dólares en liquidaciones en 24 horas y más de 140.000 operadores fuera de sus posiciones.
Una liquidación ocurre cuando alguien compra con dinero prestado y su bróker cierra la posición de forma automática al quedarse sin margen. Es parecido a que el banco ejecute la hipoteca en cuanto la deuda supera el valor de la casa: no decides tú cuándo salir. En cripto, ese mecanismo es la vía más rápida para convertir una corrección del 4%, en un desplome del 8%.
855 millones en liquidaciones: el 90% eran apuestas a que el precio subía
El detalle importa. De esos 855,69 millones, el 90,2% correspondió a posiciones largas, es decir, a inversores que habían apostado a que bitcoin seguiría subiendo. Cuando el precio empezó a ceder, esas posiciones se cerraron a la fuerza y cada cierre forzoso añadió una venta nueva al mercado. Un bucle que se retroalimenta.
El movimiento llegó en la noche del domingo, con los mercados tradicionales cerrados. Ese es el escenario donde las cascadas son más violentas: hay menos dinero comprador para absorber la oferta y los precios resbalan con más facilidad. La sesión de este lunes en Wall Street y los próximos datos de flujos de los fondos cotizados serán la primera prueba de si la sangría se detiene.
Cuatro señales que apuntan a algo más que apalancamiento
El problema no es solo el exceso de deuda en el mercado de derivados. Varias presiones coinciden en el tiempo, y eso es lo que complica la lectura de las próximas semanas.
- Soporte roto. Según los datos de Glassnode, firma especializada en análisis de la cadena de bloques, bitcoin ha perdido el coste base de los tenedores de corto plazo, situado en torno a los 75.700 dólares. Traducido: la mayoría de quien compró en las últimas semanas está en pérdidas y puede vender para cortar.
- Salidas de los ETF. Los fondos cotizados de bitcoin al contado en Estados Unidos registraron cerca de 1.280 millones de dólares en salidas netas la semana pasada. Solo el viernes se retiraron 411,9 millones, de los cuales 403 millones salieron del IBIT de BlackRock, el mayor de todos.
- Compradores débiles. Los rebotes de las últimas semanas se apoyaron sobre todo en futuros apalancados y no en compras reales de contado. Cuando ese apoyo desaparece, el suelo se queda sin sostén.
- Contexto de mercado. El Nasdaq cedió un 5,5% el jueves por las dudas sobre las valoraciones del sector de la inteligencia artificial y el endurecimiento regulatorio. A eso se suma la incertidumbre sobre la futura ley cripto en Washington tras las victorias demócratas en las elecciones de mitad de mandato.
Hay un factor adicional que la información original de BeInCrypto sitúa en la ecuación: el recuerdo de un hackeo de 6.000 millones de dólares en Binance, un golpe que, según ese análisis, habría deteriorado la confianza justo cuando el mercado necesitaba compradores. Conviene tomarlo con cautela, porque la magnitud no está confirmada por ninguna autoridad, pero encaja en el patrón: cuando el inversor minorista duda, el volumen de compra se seca.
El apalancamiento no crea demanda, solo adelanta la venta. Y cuando llega, llega toda a la vez.
Qué mirar ahora: los 75.700 dólares marcan la línea
El sector ya ha vivido cascadas como esta. En mayo de 2022, el colapso de la stablecoin UST del proyecto Terra, una moneda que prometía valer siempre un dólar, arrastró consigo a medio ecosistema en cuestión de días. En noviembre de ese mismo año, la quiebra de FTX borró la confianza de miles de clientes que descubrieron que su exchange también hacía de casino con el dinero ajeno. Ambas crisis tuvieron el mismo detonante: deuda construida sobre la promesa de que el precio no bajaría nunca.
La diferencia con aquellos episodios es que hoy existe un colchón que entonces no había: los ETF de bitcoin al contado aprobados en enero de 2024, que han metido a BlackRock, Fidelity y compañía dentro del capital de la mayor criptomoneda. Ese colchón funciona en las dos direcciones. Sostiene el precio cuando entra dinero y lo empuja hacia abajo cuando sale, como muestran esos 1.280 millones que se han marchado en una sola semana.
La impresión que deja el dato es que la parte más visible del ajuste ya se ha producido en el mercado de derivados, pero eso no significa que el precio haya tocado suelo. La demanda de contado sigue siendo débil y el mercado depende de un puñado de fondos que responden, a su vez, al humor de Wall Street. Con el Nasdaq corrigiendo un 5,5% en una sesión por las dudas sobre la inteligencia artificial, bitcoin ha dejado de comportarse como un refugio y vuelve a moverse como el activo de riesgo que es.
Los niveles que vigilan los operadores son claros: recuperar los 75.700 dólares, el coste base de los compradores recientes, y después la franja de 77.000 a 80.000. Si eso no ocurre, los 70.000 dólares aparecen en el horizonte como el siguiente escalón relevante. Nada de esto es una profecía. Es el mapa que el mercado está usando esta semana, y la duda que queda abierta es si el lunes trae compradores de verdad o solo nuevas órdenes de venta.
