ACS ha asegurado a la CNMV que no ha considerado lanzar una OPA sobre el 24,3% que no controla de Hochtief ni la venta de Turner, después de que la filial alemana subiera un 5,54% el viernes en Fráncfort.
La comunicación se remitió el sábado 7 de noviembre al amparo del artículo 17 del Reglamento europeo sobre abuso de mercado y del artículo 226 de la Ley de los Mercados de Valores. Va firmada por el consejero-secretario, José Luis del Valle Pérez, y en ella el grupo presidido por Florentino Pérez afirma, textualmente, que no ha considerado ‘ni la presentación de una OPA sobre acciones de su filial alemana Hochtief A.G. ni la venta de las acciones de su filial norteamericana Turner’.
El texto no deja margen a la interpretación: el grupo manifiesta ‘con toda rotundidad’ que no ha contemplado la operación. No habla de estudiar, analizar, o explorar; niega haberlo siquiera valorado. Y llega después de que distintos medios hayan publicado en los últimos días posibles movimientos corporativos del grupo, informaciones que hasta ahora no habían tenido respuesta oficial.
La norma europea obliga al emisor a comunicar cuanto antes cualquier información privilegiada que le concierna. La CNMV empuja, además, a desmentir de forma expresa los rumores que muevan la cotización. Es exactamente lo que ha ocurrido: la compañía ha optado por la aclaración formal en lugar de dejar correr la especulación.
Por qué el mercado se creyó la operación
El detonante fue la sesión del viernes. Hochtief cerró en 365,6 euros por acción tras anotarse un 5,54% en la Bolsa de Fráncfort, después de que trascendiera que ACS estaría sopesando alternativas para tomar el 100% de su filial alemana. El mercado compró la hipótesis antes de que existiera.
ACS controla el 75,7% del capital de Hochtief, de modo que el porcentaje libre se sitúa en el 24,3%. A precios de cierre del viernes, hacerse con ese paquete habría exigido un desembolso de algo más de 6.900 millones de euros. Traducido a valoración del 100% del capital, la constructora alemana se acerca a los 28.400 millones.
Una OPA sobre el 24,3% restante no habría alterado el control: ACS ya consolida Hochtief. Habría servido para eliminar minoritarios a precio de rumor.
| Concepto | Dato |
|---|---|
| Participación de ACS en Hochtief | 75,7% |
| Capital no controlado | 24,3% |
| Cotización de Hochtief (cierre del viernes) | 365,6 euros por acción |
| Revalorización en la sesión | +5,54% |
| Coste de adquirir el 24,3% | Más de 6.900 millones de euros |
| Valoración implícita del 100% | En torno a 28.400 millones de euros |
Turner: la segunda puerta que se cierra
La otra pata del comunicado es igual de tajante: Turner no está en venta. Se trata del negocio estadounidense del grupo, una división que el hecho relevante saca expresamente del escaparate tras días de quinielas sobre una reorganización del perímetro.
Cerrar esa puerta tiene lectura financiera inmediata. Una desinversión de ese tamaño habría sido la vía más rápida para aflorar plusvalías y financiar, total o parcialmente, una operación como la que se atribuía al grupo. El comunicado tumba las dos patas de un mismo paquete y deja al grupo sin margen para la interpretación.
El marco alemán tampoco habría facilitado las cosas. Una oferta sobre una cotizada en Fráncfort exige someter el folleto a la BaFin y fijar un precio mínimo referenciado a la media de cotización de los meses anteriores, un mecanismo que encarece cualquier movimiento no pactado con los minoritarios.
La batalla por Abertis en 2018 es el precedente más cercano de una puja del grupo por una participada: Hochtief compitió con Atlantia por la concesionaria y ACS acabó desprendiéndose de su participación. ACS controla Hochtief desde hace más de una década y la filial cotiza en Fráncfort con un capital flotante reducido.
Lo que descuenta el mercado y lo que no
En Fráncfort, la sesión del lunes 9 de noviembre será la prueba. El 5,54% del viernes era prima de rumor en estado puro: sin comprador, sin precio y sin calendario. Un hecho relevante que niega la operación con esa contundencia deja a Hochtief sin el catalizador que la impulsó, y lo razonable es que devuelva parte de lo ganado.
Conviene matizar el alcance del desmentido. ACS niega haber considerado la operación; no renuncia a ella para siempre. Cualquier giro exigiría una nueva comunicación al mercado, y esa es precisamente la función del artículo 17: fijar por escrito la posición de la compañía para que el inversor sepa a qué atenerse. Una operación sobre el 24,3% tampoco habría supuesto cambio de control, de modo que el filtro de Competencia europea no sería el obstáculo principal.
En el Ibex 35, ACS comparte índice con Ferrovial y Acciona y se mide con Sacyr en el negocio de infraestructuras, con perímetros y prioridades geográficas distintas. Para el accionista de la constructora, el desenlace tiene un lado positivo: la OPA habría consumido más de 6.900 millones sin mover una línea de la consolidación contable. El coste habría sido eliminar minoritarios. La cifra habla por sí sola.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La reacción de Hochtief en la sesión del lunes 9 de noviembre en Fráncfort y la próxima comunicación del grupo a la CNMV.
- Reacción del valor: El 5,54% del viernes era prima de rumor; el desmentido deja ese catalizador sin base y expone al valor a devolver parte del impulso.
- Precedente sectorial: La puja por Abertis de 2018 muestra que ACS usa sus filiales para competir por activos y que retira la apuesta cuando el precio no cuadra.
