La OPEP+ mantiene congelada su oferta de petróleo en diciembre, el tercer mes consecutivo sin tocar el grifo. La decisión se cerró este domingo en la reunión de los siete socios que pilotan la alianza —Arabia Saudí, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán— y llega con el Brent instalado por encima de los 117 dólares.
El comunicado difundido por la propia OPEP confirma lo que el mercado descontaba desde hacía semanas: el nivel de bombeo de septiembre se queda tal cual hasta final de año. ‘Los Siete seguirán celebrando reuniones mensuales para analizar las condiciones del mercado’, recoge la declaración final, que fija la próxima cita el 29 de noviembre.
El punto de partida está en 2023, cuando esos siete países aplicaron recortes voluntarios por un total de 3,85 millones de barriles diarios para apuntalar los precios. Después fueron devolviendo ese crudo al mercado de forma gradual hasta completar el proceso el pasado septiembre, al menos sobre el papel.
Ese matiz explica la decisión mejor que cualquier nota de prensa. La alianza no ha ampliado recortes ni los ha profundizado: ha dejado de mover ficha durante tres meses seguidos, en un contexto en el que el precio ya no depende de lo que decidan sus ministros.
La cita realmente relevante es la del 29 de noviembre. Ese día se reúne la conferencia ministerial plenaria de los 21 integrantes de la OPEP+ para revisar los recortes de 2 millones de barriles diarios aprobados a finales de 2022 y vigentes hasta el 31 de diciembre. El objetivo declarado es fijar nuevas cuotas a partir del 1 de enero de 2027 que reflejen mejor la capacidad real de cada país.
Ahí está el nudo. La brecha entre las cuotas teóricas y el crudo que sale físicamente de los pozos se ha ensanchado por las guerras de Irán y Yemen, que han complicado el tránsito de petroleros por los estrechos de Ormuz y Bab el Mandeb. Rusia, por su parte, ha perdido capacidad de exportación por los ataques ucranianos contra su industria energética.
El cártel ya no decide el precio con la bomba: lo decide el estrecho de Ormuz, la refinería alcanzada y el buque que no llega a puerto.
El Brent cierra en 117,6 dólares y encadena cuatro meses de subidas
El barril de referencia en Europa terminó la sesión del viernes en 117,6 dólares, un 2,4% más que el jueves. Encadenó su cuarto mes consecutivo al alza, con una subida mensual cercana al 15%, y acumula una revalorización superior al 60% frente a los cerca de 71 dólares en los que cotizaba a finales de febrero.
La traducción para el consumidor español llega por dos vías. La primera es el surtidor: la gasolina y el diésel se mueven con un decalaje de semanas respecto al barril, de modo que un Brent sostenido por encima de 110 dólares termina apareciendo en el recibo de las familias y en los costes del transporte por carretera. La segunda es la industria: el gasóleo es insumo directo de la logística, la agricultura y la pesca, tres actividades con márgenes estrechos y capacidad limitada para repercutir el coste a corto plazo.
El tipo de cambio también cuenta. Un euro fuerte frente al dólar amortigua parte del encarecimiento, porque el crudo se paga en divisa estadounidense; cuando la moneda común se debilita, la misma cotización del Brent llega a las gasolineras europeas con más fuerza.
No es el escenario de 2022, cuando el gas natural marcaba récords y arrastraba la factura eléctrica. El crudo pesa ahora sobre todo en el transporte y en la química, no tanto en el pool eléctrico, donde el gas sigue actuando como tecnología marginal en los días de menor producción renovable.
De cártel con poder de fijación a gestor de expectativas
La OPEP+ ha visto subir el crudo más de un 60% desde febrero sin recortar un solo barril adicional en este trimestre. Ese dato, más que la congelación de diciembre, define el momento actual de la alianza: el mercado ya no se mueve por sus decisiones, sino por el riesgo geográfico.
La paradoja tiene consecuencias. Por un lado, Arabia Saudí y sus socios cobran más por cada barril que colocan, un alivio evidente para sus cuentas públicas. Por otro, cada semana de precios altos alimenta la tentación de acelerar la sustitución en los países importadores, presiona a economías como la española y reabre el debate político sobre las reservas estratégicas.
Congelar la oferta tres meses seguidos no es una estrategia: es la constatación de que el precio lo mueven otros.
El riesgo más tangible está en la reunión del 29 de noviembre. Si la plenaria aprueba cuotas más altas para 2027, el primer titular será bajista y el mercado descontará más barriles. Pero esos barriles pueden no existir: Irak, Kuwait e Irán arrastran limitaciones físicas por los conflictos de la región y Rusia no recupera su capacidad de exportación de la noche a la mañana. Una cuota sobre el papel no es un barril en la bodega del buque.
Conviene recordar un precedente. La alianza ya vivió en 2020 una guerra de precios interna que hundió el crudo y obligó a un acuerdo de emergencia semanas después. La diferencia ahora es que la tensión no es entre socios, sino entre lo que los socios dicen que bombean y lo que de verdad sale de sus terminales.
En el terreno empresarial, las compañías integradas con refino —Repsol y Cepsa en el caso español— miran más el diferencial entre el crudo y los productos terminados que el nivel absoluto del barril. Un Brent alto con márgenes de refino ajustados aprieta; un Brent alto con cracks amplios, en cambio, compensa parte de la factura.
Para el consumidor europeo la pregunta práctica es cuánto tiempo aguanta el Brent por encima de los 110 dólares. Una parte del mercado asume que el pico llegará con el invierno y que la demanda asiática moderará el ritmo. Otra sostiene lo contrario: con Ormuz bajo amenaza, cualquier escalada añade una prima de riesgo que ninguna cuota corrige.
La organización nació en 1960 en Bagdad con cinco fundadores —Arabia Saudí, Venezuela, Irán, Irak y Kuwait— y hoy agrupa a once países. En 2016 llegó la cooperación con otras diez naciones productoras, entre ellas Rusia, México, Kazajistán y Azerbaiyán, y de ahí salió el formato actual. Seis décadas después, el grupo conserva la capacidad de convocar a los ministros, pero ha perdido el monopolio sobre el precio.
Quedan dos fechas en el calendario. El 29 de noviembre, cuando la plenaria decida si las cuotas de 2027 suben, bajan o se quedan donde están. Y el 31 de diciembre, cuando expiren los 2 millones de barriles de recorte que aún sostienen buena parte del relato. Si ambas citas se resuelven sin sobresaltos y el Brent sigue en los 117 dólares, el mensaje será que el cártel ya no manda; si el crudo cede con fuerza, la lectura será exactamente la contraria.
