El precio de Ethereum ha superado los 2.800 dólares tras un rebote superior al 6% en apenas 24 horas. El detonante tiene nombre propio: un short squeeze, la cascada de recompras forzadas que se desata cuando los bajistas apalancados se ven obligados a cerrar sus posiciones a cualquier precio.
Hay un dato que refuerza la subida: el volumen negociado se ha disparado un 65% por encima de su promedio de los últimos 30 días, hasta los 25.050 millones de dólares, un respaldo de flujo que separa este rebote de los típicos rebotes sin recorrido. Cuando una subida cuenta con esa participación, la lectura del mercado cambia.
El movimiento deja al ether a menos del 2,5% de su máximo de los últimos 90 días, fijado en los 2.801 dólares, un nivel que se ha convertido en la frontera que separa una simple corrección de un giro sostenido. Por debajo, el primer soporte relevante aguanta en los 2.646 dólares.
Qué ha disparado al ether: tres motores que empujan a la vez
Detrás del salto hay tres fuerzas actuando en paralelo. La primera es de mercado: el interés abierto (el número de contratos de derivados activos) en los futuros de ETH sobre Binance, el mayor exchange del sector, ha alcanzado su nivel más alto en nueve meses. Dicho de otro modo, hay dinero nuevo entrando a apostar por el ether, no solo cierres de posiciones, y ese es un rasgo que los analistas leen como alcista mientras se mantenga.
La segunda es institucional. La firma cotizada Bitmine ha comprado 75,2 millones de dólares en ETH, sumándose al grupo de empresas que usan ether como reserva de tesorería, una tendencia que gana peso desde hace dos años y que reduce la oferta disponible. La tercera es macro: los rendimientos de los bonos han bajado y los activos de riesgo, de la bolsa al bitcoin, han respirado con ellos.
Un rebote que se apoya en volumen real deja de ser un rebote y empieza a parecerse a un cambio de manos.
A todo ello se suma un actor que rara vez mueve ficha en silencio: una ballena de la era ICO, una de las carteras creadas en la primera venta de ether en 2014, ha comprado 23,7 millones de dólares en ETH. Las carteras milmillonarias que llevaban años dormidas suelen despertar cuando intuyen que el ciclo ha tocado suelo.
A quién afecta: 207 millones de wallets y un fondo aún lejano
El precio no es la única cifra que ha llamado la atención. El número de wallets de Ethereum ha alcanzado los 207 millones, un máximo que refleja que la red sigue sumando usuarios pese a los meses de precios deprimidos. Cada dirección nueva no equivale necesariamente a un inversor nuevo, pero la tendencia sostenida sí apunta a una base de adopción que no se desinfla.
Conviene mirar el otro lado de la balanza. El ether sigue un 44,77% por debajo de su máximo histórico de 4.948 dólares, marcado en agosto de 2025. El rebote recupera terreno, sí, pero deja al activo lejos del techo. En 90 días acumula un retorno del 63,97%, mientras que en el último año todavía pierde un 34,54%. La película cambia mucho según la ventana que se elija.
El trasfondo estructural tampoco se ha movido. Sobre la red siguen depositados cerca de 120.000 millones de dólares en staking, el mecanismo por el que se bloquean ether para validar transacciones a cambio de recompensas, y las soluciones de capa 2, redes secundarias que procesan el tráfico fuera de la cadena principal para aligerarla, continúan absorbiendo actividad. Son los cimientos sobre los que se apoya la demanda del activo, más allá del ruido de cada sesión.
Análisis: por qué este short squeeze no borra los riesgos estructurales
Merece la pena poner el episodio en contexto. Ethereum ya ha vivido pinchazos de este tipo varias veces. En la primavera de 2023, tras el upgrade Shanghai, el ether rebotó con fuerza para pasar después meses de lateralidad. Algo parecido ocurrió tras la aprobación de los ETFs spot (fondos cotizados que replican el precio del ether al contado) en julio de 2024, cuando el entusiasmo institucional tardó en traducirse en flujo sostenido. Un squeeze es un movimiento de reacomodo, no una garantía de tendencia.
El riesgo más evidente está en el propio apalancamiento que ha alimentado la subida. El interés abierto en máximos de nueve meses, es una moneda de dos caras: sostiene el precio mientras el mercado sube, pero amplifica las caídas en cuanto el viento cambia. A ello se suma una sobrecompra técnica visible: el RSI, un indicador que mide la fuerza de una subida, se sitúa en 70,1, por encima del umbral que los analistas consideran exceso. No invalida la tesis, pero reduce el margen para entrar a mercado.
En el apartado regulatorio, la plataforma de predicciones Kalshi ha quedado bajo escrutinio por miles de operaciones idénticas de 5.500 dólares en ETH, lo que introduce un foco de vigilancia sobre las plataformas con exposición al activo. De momento, sin impacto visible en el precio.
Y hay una pata que no conviene ignorar: la competencia. Kyle Samani, socio de Multicoin Capital, sostiene que Solana superará a Ethereum en este ciclo, y la propia Solana avanza cerca de un 9% en siete días. El liderazgo del ether no está garantizado y el capital institucional es finito. La pregunta no es si aguanta los 2.800 dólares, sino si logra sostenerlos con volumen una vez pase el efecto del squeeze.
