Atrys Health vuelve a entrar en el radar de las grandes operaciones corporativas. Kepler Cheuvreux considera que la compañía sanitaria, tras reducir drásticamente su deuda y disparar la generación de caja, se ha convertido en un objetivo atractivo para grupos de mayor tamaño.
En una nota firmada por el analista Julián Megías, La firma mantiene un precio objetivo de 5 euros, más del doble de su cotización actual, y señala explícitamente su potencial como candidata a una adquisición.
- “Los resultados del primer semestre de 2026 de Atrys Health se ajustaron en líneas generales a nuestras estimaciones en la cuenta de resultados. Las ventas alcanzaron unos 77 millones de euros (KC: 78 millones), mientras que el EBITDA ajustado superó ligeramente nuestras previsiones, situándose en 9,3 millones tras crecer aproximadamente un 21% interanual, impulsado por un buen rendimiento en el área de Oncología”, señala Megías.
- La generación de efectivo sorprendió al alza, ya que Atrys logró generar 7,2 millones de flujo de caja libre operativo (aproximadamente un 200% interanual), gracias, en particular, a la optimización de las inversiones en capital fijo y al ahorro en costes de intereses tras la venta de Aspy. La deuda neta se sitúa ahora en niveles más saneados, en unos 35 millones.
- Se reiteraron las previsiones para el ejercicio fiscal 2026: unas ventas de unos 157 millones (11 % interanual), un EBITDA de unos 21 millones (40 %) y un flujo de caja operativo libre (OFCF) de 14 millones (125 %).
Atrys Health es una empresa de servicios sanitarios con sede en España especializada en medicina de precisión, con una posición de liderazgo en oncología, diagnóstico, radioterapia y telemedicina.
Con presencia en la Península Ibérica y en Latinoamérica, la empresa combina la experiencia clínica y la tecnología para ofrecer una atención personalizada y de alta calidad, aprovechando la creciente demanda de asistencia sanitaria privada y el crecimiento estructural de los servicios oncológicos.
Resultados del primer semestre de Atrys Health
Los resultados del primer semestre se ajustaron, en general, a nuestras estimaciones. La empresa registró unos ingresos en el primer semestre de aproximadamente 77 millones, en línea con las previsiones de KC (78 millones), tras registrar un aumento interanual del 9% en términos proforma (excluyendo los ingresos de Aspy, que se vendió el año pasado).
El comportamiento de los ingresos fue desigual entre las distintas divisiones. La oncología sigue siendo el principal motor de crecimiento, con unos resultados mejores de lo esperado tras crecer un 22% interanual hasta alcanzar los 37 millones (un 8% por encima de las previsiones de KC), gracias a la sólida ejecución en España (aproximadamente 7% interanual), pero especialmente en Latinoamérica (aproximadamente 150% interanual), lo que consolida a esta región como motor de crecimiento para la empresa.
Por países, el crecimiento de los ingresos se vio impulsado por los buenos resultados en México (151,1%) y Portugal, donde la medicina nuclear fue el principal catalizador del crecimiento (6,7%). Colombia creció un 23,4%, mientras que España registró un aumento del 1,3%, respaldado por un crecimiento del 31% en radioterapia. Impacto del tipo de cambio: 0,9 millones de euros.
Los resultados de Atrys Health estuvieron totalmente en línea con las previsiones
El beneficio bruto se situó ligeramente por encima de nuestra estimación, en unos 33 euros, ya que el rendimiento de las ventas se vio impulsado por un margen bruto ligeramente superior (del 42% frente al 40% que habíamos previsto). La división de Oncología registró márgenes más bajos en términos interanuales debido a un mayor coste medio por sesión, y en la división de Laboratorios, tras la pérdida del contrato con Quirón en el segundo semestre de 2025 y la reestructuración de la planta de Lugo. El margen de radioterapia mejoró hasta el 88,6% desde el 86,2% interanual.
En Portugal, el margen bruto mejoró significativamente hasta el 58,1% frente al 45,1% interanual, impulsado por la mejora de los precios de los medicamentos y la reducción de los costes profesionales, con la medicina nuclear como principal contribuyente. En Latinoamérica, el margen aumentó hasta el 23,4% frente al 22,1% interanual, impulsado principalmente por México.
Atrys Health confirma la venta de Aspy Global Services, al Grupo Echevarne por 145 millones
El flujo de caja operativo mejoró significativamente (191,5% interanual, 4,7 millones de euros), situándose un 7% por encima de nuestra estimación, impulsado por el crecimiento del EBITDA y la reducción del Capex, que descendió de 5,2 millones a 2,1 millones en términos interanuales.
La empresa ha reiterado sus previsiones para el ejercicio fiscal, que coinciden en líneas generales con el consenso. Atrys espera que los ingresos alcancen los 156,5 millones (11% interanual), que el EBITDA declarado se sitúe en 20,5 millones (40%) y que el flujo de caja operativo alcance los 13,5 millones (125% interanual).
