HelloFresh deberá afrontar su última oportunidad con el periodo de regreso a clases como clave para alcanzar sus previsiones. La compañía alemana presentó resultados en línea con las expectativas de cara al segundo trimestre de 2026 y, además, los directivos de la empresa reiteraron sus previsiones de crecimiento orgánico de los ingresos y en cuanto al crecimiento del EBITDA ajustado.
En este sentido, septiembre es crucial, ya que se espera que sea el punto de inflexión en el que la estrategia cambie del enfoque del primer semestre en mejoras de producto y valor promedio de pedido a la captación de nuevos clientes. La dirección afirmó que una mejora en el retorno de la inversión en marketing entre el primer y el segundo semestre del año pasado probablemente situaría los ingresos en el extremo inferior de las previsiones, lo que implica una mejora en los ingresos por kits de comida en el segundo semestre.
Sin ir más lejos, desde AlphaValue apuntan a unas menores expectativas del ebitda de 340 millones de euros anteriormente a 310 millones de euros, lo que refleja «nuestras hipótesis más prudentes para el segundo semestre de 2026, incluyendo una posible inversión adicional en marketing en torno a la campaña clave de captación de clientes para la vuelta al colegio«, certifican los analistas.
Fuente: HelloFresh
La vuelta al cole más intensa para HelloFresh
En este contexto, el periodo de la vuelta al colegio es uno de los dos momentos clave del año, siendo el otro periodo clave enero. Asimismo, durante este tiempo, los clientes potenciales buscan establecer otra vez nuevas rutinas en su día a día que pueden incluir probar un kit de comida o un servicio de comida preparada, y ahí es donde directamente aparece HelloFresh y tiene su gran potencial de ventaja.
Siguiendo esta línea, HelloFresh decide aumentar su marketing estacionalmente durante estos dos periodos señalados anteriormente. La baja conversión de nuevos clientes en el primer semestre de 2026 significa que los expertos de Berenberg prevén un rendimiento de ingresos orgánicos débil en el tercer trimestre de 2026.
Se requeriría una mejora sustancial en el cuarto trimestre de 2026 para alcanzar el extremo inferior de la previsión de la dirección de una caída de los ingresos orgánicos del 3% al 6%, lo que se cree improbable a menos que el rendimiento de conversión de nuevos clientes mejore con respecto a septiembre.
«El enfoque principal ahora es la campaña de regreso a clases y si la estrategia de captación de nuevos clientes puede generar un aumento en los ingresos y los márgenes»
AlphaValue
A lo largo de este año, la dirección ha dejado claro que la rentabilidad tendrá prioridad sobre el crecimiento, y está dispuesta a reducir la captación de nuevos clientes menos rentables a costa de mantener a los clientes más rentables y de larga trayectoria.
Si bien un desempeño de marketing deficiente en septiembre podría poner en riesgo la previsión de ingresos, los analistas creen que el EBITDA ajustado a tipo de cambio constante demostrará ser más resistente, con una estimación de 372 millones de euros justo por debajo del extremo inferior del rango de previsión de 375 a 425 millones de euros.
Fuente: Agencias
No obstante, el desempeño de marketing de HelloFresh durante el importante periodo de regreso a clases será crucial para determinar si se alcanzan dichas previsiones que apuntan los expertos de Berenberg y de AlphaValue. Si es cierto que la valoración sigue siendo atractiva, y un eventual retorno al crecimiento orgánico positivo representa un catalizador clave para reavivar el negocio y que no desaparezca la compañía.
Las acciones de HelloFresh siguen siendo baratas
HelloFresh cotiza a múltiplos bajos para 2026, de tan solo 0,1 veces EV/ventas y 1,4 veces EV/ EBITDA. No obstante, desde Berenberg señalan que «observamos que un retorno al crecimiento orgánico positivo probablemente sea un catalizador necesario para que las acciones se revaloricen«. El rápido crecimiento del negocio de alimentos listos para consumir también debería contribuir a una mayor rentabilidad a medida que madure en el futuro.
Fuente: Berenberg
«La valoración de HelloFresh parece atractiva según nuestras estimaciones conservadoras. Si la empresa logra retomar un crecimiento sostenible controlando sus costes de marketing, prevemos un importante aumento del precio de las acciones. Nuestro análisis de flujo de caja descontado sugiere una valoración de 9,00 euros por acción, que utilizamos como precio objetivo», afirman desde Berenberg.
