Los ETF de Ethereum al contado captaron 225,8 millones de dólares en una sola jornada, su mejor registro en diez meses, y redujeron la brecha con Bitcoin a apenas 16,5 millones de dólares. ETH cotiza en máximos de tres meses con el apetito institucional como principal motor.
Un fondo cotizado en bolsa permite exponerse a un activo sin comprarlo directamente ni custodiarlo por cuenta propia. La versión al contado significa que el fondo compra y mantiene ether real. Desde el 17 de agosto, los nueve días de negociación acumulan 1.420 millones de dólares en entradas netas, según datos de Farside Investors citados por Yahoo Finance. El último día con salidas netas fue el 11 de agosto y el 14 de agosto fue la única jornada posterior sin flujo en ninguna dirección.
BlackRock domina la racha de compras
BlackRock fue el principal motor de la demanda. Su fondo ETHA recibió 1.020 millones de dólares durante las nueve sesiones, el 72% del total captado por la categoría. La mayor gestora de activos del mundo no registró una sola jornada sin compras netas desde que comenzó la racha, según recoge la firma de análisis de blockchain Arkham.
Fidelity ocupó el segundo lugar con su fondo FETH, que registró el jueves su mejor jornada de la racha con 56,2 millones de dólares. El producto de BlackRock dedicado a Ethereum con staking, la modalidad que bloquea los ether para validar la red a cambio de recompensas, sumó otros 20,7 millones en la misma sesión. La demanda no se limitó a un único vehículo, aunque ETHA mantuvo una ventaja amplia.
La brecha con Bitcoin se reduce
La distancia entre Ethereum y Bitcoin en los flujos diarios se redujo casi por completo el jueves. Los ETF de Bitcoin captaron 242,3 millones de dólares, apenas 16,5 millones más que sus equivalentes de Ethereum. El 17 de agosto, primer día de las dos secuencias de entradas, los fondos de ether recibieron aproximadamente una décima parte de lo captado por los productos de Bitcoin. Desde entonces, el impulso de ETH ganó fuerza hasta situarse cerca de la paridad. ETH cotizaba alrededor de 2.477 dólares el viernes, con una caída del 0,5% en 24 horas y un avance del 5% en la semana, según CoinGecko.
La rotación tiene matices, eso sí. Ethereum se ha quedado rezagado frente a Bitcoin y a otras altcoins de alta beta durante el mismo periodo. ZEC, XRP, SOL y HYPE muestran mejor comportamiento relativo, según Max Shannon, investigador asociado sénior de Bitwise Europe. El analista lo vincula con un aumento marcado del apetito por el riesgo entre distintas clases de activos, medido por el índice Cross Asset Risk Appetite de Bitwise.
El dinero institucional vuelve a Ethereum, pero la sostenibilidad del repunte la decidirá el mercado al contado, no solo el apetito por el riesgo.
El volumen al contado, la asignatura pendiente
El crecimiento de los ETF no elimina los riesgos de una recuperación basada principalmente en el momento del mercado. Shannon advierte que los flujos son reflexivos y dependen de la dinámica vigente: el mercado necesita un aumento del volumen al contado para mantener su posición. El volumen al contado se ha suavizado hasta situarse en el percentil 16 interanual desde que comenzó el repunte el 19 de agosto.
Ethereum se encuentra alrededor de su media móvil de 200 semanas por primera vez desde que rompió el soporte a finales de enero. Es un nivel importante: Shannon calcula que los inversores compraron cerca de 1,1 millones de ether en esa zona. Esa concentración de compras podría convertirse en una resistencia temporal si algunos de esos tenedores deciden vender durante una subida rápida.
Nuestra lectura es prudente. La racha de nueve sesiones demuestra demanda persistente, pero su duración y composición están por evaluar. El precedente más cercano en Ethereum es la oleada de compras tras la aprobación de los ETF al contado en Estados Unidos en julio de 2024, cuando el precio subió con fuerza para luego corregir durante meses. Aquel episodio dejó una lección: el capital institucional puede entrar rápido, pero también puede salir igual de rápido si la liquidez al contado no acompaña. La diferencia ahora es que la demanda se concentra en menos manos. BlackRock controla la mayor parte del flujo y eso tiene ventajas, pero también introduce un riesgo de concentración.
Para los próximos días, los participantes seguirán de cerca tres variables: la continuidad de las entradas netas, la capacidad de ETH para sostenerse cerca de su media móvil de 200 semanas y la recuperación del volumen al contado. Si los flujos persisten y el volumen al contado repunta, la lectura positiva ganaría consistencia. Si las ventas concentradas cerca del nivel técnico empañan el impulso, el mercado recordará que los ETF son una ventana de acceso, no una garantía de tendencia. Ethereum ha vuelto a colocarse en el radar del capital regulado.
