Banco Santander ha culminado el programa de recompra de acciones por importe de 5.030 millones de euros y se dispone a amortizar 462,68 millones de títulos, una reducción de capital que mejora el beneficio por acción y cierra la mayor devolución de capital ejecutada por el banco hasta la fecha. La operación, comunicada a la CNMV, eleva el valor contable de los títulos que permanecen en circulación y refuerza la estrategia de retribución diseñada por la presidencia de Ana Botín.
Una recompra de 5.030 millones ejecutada desde febrero
El programa arrancó en febrero y se ha ejecutado a un precio medio de 10,93 euros por acción. La entidad ha adquirido 462,68 millones de títulos, representativos del 3,08% del capital social. El importe total de 5.030 millones de euros se divide en aproximadamente 1.800 millones con cargo a los resultados del segundo semestre de 2025 y unos 3.200 millones vinculados al exceso de capital generado por la venta del 49% de Santander Polonia.
El cierre del programa confirma la ejecución completa del importe anunciado. No se trata de una prórroga ni de un recorte: el banco ha utilizado la totalidad del mandato de 5.030 millones de euros, un importe relevante dentro de la política de capital del grupo y desplegado a lo largo de varios meses sin alterar el calendario previsto.
La autorización del BCE llegó el 2 de febrero. La junta general ordinaria, celebrada en segunda convocatoria el 27 de marzo, aprobó la ejecución de la reducción de capital. El siguiente paso será la amortización formal de los títulos, que la entidad llevará a efecto próximamente, sin que el comunicado precise una fecha concreta de registro.
Cómo queda el capital después de la amortización
La reducción de capital asciende a 231,34 millones de euros, equivalente al valor nominal de las acciones amortizadas, de 0,50 euros por título. Tras la operación, el capital social quedará fijado en cerca de 7.278 millones de euros, representado por 14.556,48 millones de acciones de la misma clase y serie.
La reducción no implica devolución de aportaciones a los accionistas, porque Banco Santander es titular de los títulos que se amortizan. La contrapartida directa se produce en el beneficio por acción: al reducirse el número de acciones en circulación, las ganancias por título aumentan de forma mecánica.
Desde 2021, la reducción acumulada del capital social asciende a más de 1.557 millones de euros. El banco ha recomprado más de 3.114 millones de acciones en ese periodo, cerca del 18% de las acciones en circulación al inicio de la serie. La cifra subraya la continuidad de una política de retribución que ha ganado peso frente al dividendo tradicional.
La reducción del 3,08% del capital no mejora el beneficio bruto, pero sí eleva de forma automática el beneficio por acción para los accionistas que permanecen.
Análisis: la vía del exceso de capital y la comparativa sectorial
La operación se enmarca en un ciclo de exceso de capital de la banca española. BBVA mantiene una política de retribución ligada a la OPA sobre Sabadell; CaixaBank compatibiliza dividendo y programas de recompra. Santander concentra en una amortización directa el excedente obtenido tras desinversiones como la venta del 49% de su negocio polaco.
El detalle técnico está en el beneficio por acción. La recompra no altera el resultado neto, pero la caída del 3,08% del número de títulos reparte ese beneficio entre menos acciones. La mayoría de los inversores espera que el ajuste se deje sentir en los múltiplos por acción, un elemento que el mercado valora especialmente en un contexto de tipos a la baja.
El precedente de la propia entidad refuerza la lectura. Tras cerrar los programas ejecutados desde 2021, el banco ha retirado cerca del 18% de las acciones en circulación iniciales. Pocas entidades del Ibex 35 presentan una reducción de capital de esta magnitud sostenida en el tiempo.
Otro elemento relevante es la composición del capital tras la amortización. Con 14.556,48 millones de acciones en circulación, Santander reduce la base accionarial y, por tanto, el umbral de beneficio exigido para mantener el mismo beneficio por acción. Es una medida que cobra aún más relevancia si las condiciones de negocio bancario se endurecen en los próximos trimestres.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La formalización de la amortización y el ajuste del número de acciones en bolsa, que impacta directamente en el beneficio por acción.
- Reacción del valor: El mercado suele leer estos movimientos como señal de solvencia y retribución, aunque la ejecución del plan ya se ha descontado en parte tras el cierre del segundo semestre.
- Precedente sectorial: BBVA y CaixaBank mantienen programas activos de recompra, lo que refuerza la competencia por el atractivo del valor en el Ibex 35.
