Jefferies eleva el precio objetivo de Amadeus de 60 a 65 euros por acción, lo que implica un potencial alcista del 21,85% sobre el cierre del viernes. La mejora llega después de que los resultados del segundo trimestre del grupo convencieran a la firma, que reitera su consejo de ‘compra’. La acción reacciona este lunes con un avance del 2,9% y se sitúa en 54,90 euros, un nivel que invita a pensar en un suelo tras la corrección acumulada en lo que va de año.
Amadeus registró un crecimiento de ingresos del 2,2% a tipo de cambio constante en el segundo trimestre, hasta los 1.650 millones de euros, en línea con lo esperado. La cifra supone una desaceleración respecto al 7,9% del primer trimestre, pero Jefferies lo contextualiza: el primer trimestre apenas tuvo un mes de interrupciones en Oriente Medio, mientras que el segundo trimestre abarcó tres meses completos de ese impacto. La guerra en Irán y la ralentización del tráfico aéreo global han pasado factura, sin embargo los analistas destacan que la cuenta de resultados aguanta.
El EBITDA alcanzó los 673 millones de euros, un 3% por encima del consenso. El margen EBITDA mostró una mejora de 90 puntos básicos interanual. “La compañía sigue demostrando disciplina en los costes”, subraya el informe de Jefferies. En el primer semestre, el beneficio neto fue de 700,2 millones de euros, un 3,7% menos que en el mismo periodo del año anterior, pero en un entorno geopolítico muy complejo.
La mejora de Jefferies: 65 euros por acción
El banco de inversión estadounidense no solo mantiene la recomendación de comprar, sino que sube el precio objetivo desde los 60 euros anteriores a los 65 euros. El potencial del 21,85% se calcula sobre el cierre del viernes, cuando la acción cotizaba en torno a 53,34 euros. A primera hora de la mañana de este lunes, los títulos ya repuntaban hasta los 54,90 euros, lo que reduce ligeramente ese recorrido pero lo mantiene por encima del 18%.
Jefferies recuerda que los datos sectoriales publicados por la IATA ya habían anticipado una presión sobre las previsiones para el ejercicio fiscal 2026, y que el consenso se había ajustado para reflejar un entorno más desfavorable. “A medida que los volúmenes del sector se recuperen progresivamente, creemos que la valoración también debería hacerlo”, apuntan los analistas. La tesis es clara: el mercado ha descontado el peor escenario y los fundamentales del negocio empiezan a dar señales de estabilización.
La corrección acumulada del 25% desde los máximos de julio de 2025 parece haber incorporado ya las tensiones geopolíticas y los temores a la disrupción de la IA.
La propia casa de análisis no es la más optimista. Según los datos que recoge Reuters, el consenso de analistas otorga a Amadeus una recomendación mayoritaria de comprar y un precio objetivo medio de 65,73 euros. Es decir, el potencial que Jefferies dibuja aún tiene recorrido adicional si se cumplen las estimaciones más ambiciosas.
Resultados trimestrales: el EBITDA bate previsiones
Los ingresos del segundo trimestre muestran un crecimiento modesto pero firme. La cifra de 1.650 millones de euros coincide con el consenso, y el verdadero mérito está en la generación de EBITDA. Amadeus ha conseguido elevar márgenes en un entorno de contracción del tráfico por las tensiones en Oriente Medio. La disciplina de costes, unida a la recuperación paulatina de los volúmenes de viajes, permite que el mercado empiece a mirar más allá del corto plazo.
En lo que va de año, la acción acumula una caída del 12,4%. Si se toma como referencia el 31 de julio de 2025, cuando tocó máximos de 73,60 euros, el retroceso en doce meses alcanza el 25,3%. Sin embargo, desde los mínimos de febrero de este año, en 46,21 euros, el rebote es del 18,8%. Esa recuperación, aunque todavía insuficiente para los inversores que entraron en la parte alta, apunta a que el suelo puede estar ya construido.
La travesía en bolsa: de los 73,60 a los 46,21 euros
El castigo bursátil a Amadeus ha tenido dos motores principales. El primero, el miedo a la inteligencia artificial y a que nuevos modelos de distribución pudieran erosionar su posición dominante en los sistemas de reservas. El segundo, el estallido de la guerra en Irán, que ha desacelerado el tráfico aéreo mundial y ha golpeado directamente a su negocio de distribución y soluciones tecnológicas para aerolíneas.
La compañía ha mostrado en en los últimos meses una notable resiliencia. Los resultados del segundo trimestre, aunque no espectaculares, confirman que el negocio no se está resquebrajando. La cuestión es si el mercado está dispuesto a reconocerlo o si los riesgos macro pesan más que los fundamentales.
Análisis: ¿está justificado el optimismo?
Los números de Amadeus respaldan la tesis de Jefferies. El EBITDA ha superado previsiones, los márgenes mejoran y el consenso ya había rebajado expectativas para este ejercicio. Ahora, la cotización refleja un escenario de guerra prolongada y disrupción tecnológica, pero los fundamentales del negocio aguantan mejor de lo que el mercado descuenta.
No todo es un camino de rosas. El crecimiento de los ingresos se ha desacelerado de forma apreciable. En el primer trimestre la tasa fue del 7,9%, y en el segundo ha caído al 2,2%. Si el conflicto en Oriente Medio se enquista, los volúmenes no se recuperarán tan rápido como Jefferies prevé. Además, la amenaza de la IA sigue presente: los inversores quieren ver pruebas tangibles de que Amadeus puede incorporar inteligencia artificial sin perder rentabilidad. La empresa confía en que sus inversiones en la nube y en datos le darán ventaja, pero la historia dice que las disrupciones tecnológicas suelen pillan a los incumbentes por sorpresa.
El precio objetivo de 65 euros de Jefferies representa un múltiplo razonable sobre beneficios esperados para 2027 si la normalización del tráfico se confirma. Con la acción por debajo de 55 euros, el mercado está pagando poco más de 12 veces beneficios. Ese descuento frente a sus comparables europeos podría cerrarse si la situación geopolítica se estabiliza. La pregunta que el inversor debe hacerse es si está dispuesto a esperar ese cambio de ciclo y a asumir el riesgo de que la IA o la guerra compliquen la recuperación.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: Las acciones de Amadeus suben un 2,92% a primera hora del lunes y se colocan en los 54,90 euros. El repunte reduce el potencial de la mejora de Jefferies al 18,4%, aún atractivo.
Clave técnica: El rebote desde los 46,21 euros de febrero deja un suelo bien definido. La resistencia inmediata está en los 55 euros, nivel que la acción intenta confirmar. Si logra cerrar por encima, activaría un movimiento hacia los 60 euros, donde se encuentra el siguiente escollo relevante.
Apunte macro: El sector turístico europeo ha capeado la tormenta geopolítica mejor de lo esperado. El índice Stoxx 600 Travel & Leisure acumula una caída del 9% en el año, mientras que Amadeus se deja un 12,4%. La prima de riesgo española ronda los 95 puntos básicos, sin que la inestabilidad en Oriente Medio la haya disparado, lo que sigue ofreciendo un entorno de financiación favorable para cotizadas con apalancamiento controlado como Amadeus.
