He analizado el discurso con el que Lula da Silva oficializó ayer su candidatura a un cuarto mandato en Brasil y me ha llamado la atención el vuelco estratégico hacia la defensa de la soberanía y el control de los recursos naturales. A sus 80 años, el presidente brasileño ha decidido que la campaña electoral de octubre de 2026 se libre en el terreno económico y geopolítico, con un mensaje claro: más gasto en defensa y una advertencia explícita sobre las tierras raras.
El acto, celebrado en São Paulo por el Partido de los Trabajadores (PT), tuvo lugar apenas un mes después de que Estados Unidos impusiera dos rondas de aranceles del 25% a productos brasileños, elevando la tensión comercial a niveles no vistos desde la pandemia. La respuesta de Lula ha sido redoblar la apuesta soberanista, un giro que los mercados y los inversores internacionales no pueden ignorar.
Las cifras que enmarcan la campaña
Varios datos permiten calibrar el contexto económico en el que se desarrolla esta contienda electoral:
- 48% de intención de voto para Lula en segunda vuelta frente al 43% de Flávio Bolsonaro, según Datafolha.
- 2,8% de crecimiento del PIB brasileño proyectado por el Banco Central para 2026, aunque con un déficit fiscal que supera el 5%.
- 25% de aranceles adicionales aplicados por la administración Trump desde julio de 2026.
- 80 años: la edad de Lula, que compite por séptima vez en unas presidenciales.
La combinación de un crecimiento sólido y un empleo en máximos históricos ha dado a Lula un argumento económico potente. Sin embargo, el coste de vida, la seguridad y el desequilibrio de las cuentas públicas preocupan a los hogares brasileños y al mercado de bonos, donde el spread frente al Tesoro estadounidense se ha ensanchado 120 puntos básicos en los últimos tres meses.
Un discurso con mensaje directo al inversor extranjero
Lo que más ha resonado en el acto de São Paulo no ha sido el tono electoral clásico, sino la advertencia velada a las potencias extranjeras. En su alocución, Lula fue contundente:
«Quiero estar preparado para que nadie invada este país. Ni chinos, ni estadounidenses ni franceses van a meter los dedos en nuestras tierras raras.» — Luiz Inácio Lula da Silva, presidente de Brasil, São Paulo, 2 de agosto de 2026
Este giro discursivo tiene una lectura económica inmediata: Brasil posee reservas de minerales críticos imprescindibles para la transición energética global y la producción de semiconductores. El litigio comercial con EE.UU. ha empujado al gobierno a enmarcar la campaña como una defensa de esos activos estratégicos. En mi opinión, la frase no es un arrebato retórico, sino un intento de proyectar poder de negociación ante los aranceles y de atraer a un electorado moderado que identifica soberanía con estabilidad económica a largo plazo.
Análisis: ¿un cuarto mandato con más gasto militar y déficit controlado?
La promesa de aumentar el gasto en defensa, aunque no se ha cifrado, se produce en un momento en que Brasil ya destina en torno al 1,2% del PIB a ese capítulo. Un incremento significativo tendría que encajarse en un presupuesto ya tensionado por el déficit. Los inversores estarán atentos a la viabilidad fiscal de esa apuesta. Si Lula quiere mantener la confianza de los mercados, necesitará detallar cómo financiará el refuerzo militar sin disparar la deuda.
La coincidencia temporal con los aranceles estadounidenses del 25% añade presión: una guerra comercial prolongada podría reducir las exportaciones brasileñas de acero y maquinaria, debilitando la recaudación. A su vez, la posición de Brasil como proveedor de minerales críticos le otorga una baza negociadora que podría traducirse en exenciones o en acuerdos bilaterales. La campaña electoral, por tanto, se convierte también en una pugna sobre el modelo de inserción global del país.
Lo que observo es que Lula está trasladando el eje del debate económico desde la gestión cotidiana de la inflación hacia una narrativa de soberanía que apela a la fortaleza de los recursos naturales. Es una jugada arriesgada: si los votantes perciben que la defensa de las tierras raras es una cortina de humo frente a los problemas del día a día, el apoyo podría erosionarse. La fecha clave para medir el impacto en los mercados será el primer debate televisado, previsto para septiembre, y la publicación de las cuentas públicas del tercer trimestre.
🌍 El impacto en España y Europa
Para el lector español, el desenlace de estas elecciones tiene relevancia económica directa. Brasil es el primer destino de las exportaciones españolas en América Latina, con un volumen que superó los 5.000 millones de euros en 2025. Empresas como Telefónica, Santander o Inditex tienen intereses estratégicos en el país. Un recrudecimiento de las tensiones arancelarias entre EE.UU. y Brasil podría desviar flujos comerciales hacia Europa, pero también generar inestabilidad cambiaria que afecte a las filiales españolas.
Además, el giro soberanista de Lula sobre las tierras raras podría influir en los precios de estos minerales críticos para la industria europea, que depende en un 40% de importaciones de fuera de la UE. Si Brasil opta por políticas restrictivas, el coste de componentes para la transición energética europea podría subir, impactando indirectamente en la inflación del Viejo Continente. No hay un canal directo sobre el Euríbor, pero sí sobre la confianza en los mercados emergentes, lo que repercute en las carteras de deuda de los fondos españoles expuestos a Brasil.
En definitiva, la campaña brasileña de 2026 no es solo un asunto doméstico: es un episodio de la pugna global por los recursos y las alianzas comerciales que Europa no puede permitirse ignorar.
