El negocio concesional volverá a sostener el crecimiento de Sacyr en el primer semestre. La entrada en explotación de nuevas infraestructuras, especialmente en Chile, compensará la desinversión realizada en Colombia y permitirá mantener el avance operativo del grupo.
Sacyr presentará sus resultados del primer semestre de 2026 tras el cierre de mercado del día 29 de julio de 2026 con la conferencia el día 30 de julio a las 12 horas.
Las principales claves de consenso entre los previos de Intermoney y Renta 4 son las siguientes:
- Crecimiento sólido de los ingresos. Ambas firmas esperan que Sacyr aumente su cifra de negocio alrededor del 5%-5,5% en el primer semestre, impulsada por la buena evolución del negocio concesional y el mayor volumen de actividad en construcción.
- Mejora del EBITDA. El consenso apunta a un crecimiento operativo de entre el 7,5% y el 9%, sustentado principalmente por la división de Concesiones, mientras Infraestructuras mantiene una evolución positiva, aunque más moderada.
- Las nuevas concesiones compensan las desinversiones. Ambos informes coinciden en que la entrada de nuevos activos, especialmente en Chile, absorberá el impacto de la venta de las autopistas colombianas realizada en 2025, manteniendo el crecimiento del negocio concesional.
- Fuerte recuperación del beneficio neto. Tanto Intermoney como Renta 4 prevén que el beneficio atribuido se multiplique respecto al mismo periodo del año anterior, favorecido por la desaparición de los efectos extraordinarios que penalizaron las cuentas de 2025 y por una evolución operativa más favorable.
- Estabilidad de los márgenes en construcción. Las dos casas de análisis esperan que la actividad constructora mantenga unos márgenes sólidos pese al entorno del sector, apoyada por el incremento del volumen de proyectos y la contribución de las concesiones italianas.
- Buen comportamiento del negocio de Agua. Aunque con distinto énfasis, ambos informes consideran que esta división seguirá aportando crecimiento, especialmente por la contribución de la planta de Antofagasta y su integración dentro del negocio concesional.
- La conferencia será clave para el mercado. Más allá de las cifras, los analistas esperan novedades sobre la cartera de nuevas concesiones, la valoración de los activos y la visibilidad del crecimiento futuro, aspectos que podrían marcar la reacción del mercado.
Notas previas de Renta 4 e Intermoney sobre Sacyr
Ángel Pérez Llamazares, CIIA – Equity Research Analyst en Renta 4, recuerda que, de cara a la conferencia, es previsible que desde la compañía se actualice la valoración de las concesiones tal y como adelantaron en el primer trimestre. Además, veremos que visibilidad dan de cara a la adjudicación de nuevos proyectos concesionales dado el atractivo pipeline de proyectos, y después de un 2025 excepcionalmente positivo.
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Renta 4 tiene sobre Sacyr una recomendación de Sobreponderar en base a un precio objetivo0 a doce meses de 5,10 euros.
La firma prevé que la cifra de negocio de Sacyr aumente un 5,5%, hasta 2.361 millones, mientras que el EBITDA crecerá un 7,5%, hasta 695 millones, con una ligera mejora del margen operativo. El EBIT se mantendría prácticamente estable por el aumento de las amortizaciones, pero el beneficio neto se dispararía cerca de un 150%, hasta 76 millones, gracias a la buena evolución del negocio y a la mejora de otras partidas de la cuenta de resultados.
Además, espera una ligera reducción de la deuda neta con recurso respecto al cierre del primer trimestre, apoyada en la generación de caja y los dividendos procedentes de las concesiones, aunque parcialmente compensada por un mayor esfuerzo inversor.
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Guillermo Barrio, de CIMD Intermoney, por su parte, apunta: “no esperamos novedades por debajo del EBITDA, donde el principal componente debería ser el coste financiero, que estimamos que habría ascendido a 320 millones de euros, acompañados de Incrementos proporcionales de impuestos y minoritarios, desembocando en un resultado neto de 76 millones, más del doble que en junio 2025, cuando se contabilizaron provisiones de -85 millones”. Su recomendación para Sacyr es la de Comprar en base a un precio objetivo de 4,80 euros.
Intermoney estima que los ingresos aumentarán un 5%, hasta 2.355 millones, mientras que el EBITDA crecerá un 9%, hasta 702 millones, gracias a la aportación de nuevas concesiones, especialmente tres activos en Chile, que compensarán la venta de las autopistas colombianas, así como al buen comportamiento de Infraestructuras.
En esta división espera un crecimiento del EBITDA del 5%, apoyado en el mantenimiento de márgenes cercanos al 5% en construcción y en la contribución de las concesiones italianas, capaces de compensar la menor aportación de Pedemontana Veneta. En la parte baja de la cuenta de resultados no anticipa grandes novedades más allá del aumento del coste financiero, por lo que el beneficio neto alcanzaría los 76 millones, más del doble que un año antes, al desaparecer las provisiones extraordinarias contabilizadas en el primer semestre de 2025.
De cara al conjunto del ejercicio, Intermoney considera que existe un ligero potencial de mejora en las previsiones de EBITDA para 2026, aunque recuerda que, por la naturaleza contable de las concesiones, esta magnitud tenderá a estabilizarse en los próximos años mientras la generación de caja seguirá creciendo, elevando la conversión del EBITDA por encima del 100%, como ya ocurrió en 2025.
