Neinor Homes ha registrado un beneficio neto de 54 millones de euros en el primer semestre de 2026, una cifra que la consolida en la senda de cumplir con sus objetivos anuales tras la integración de AEDAS. El EBITDA ajustado alcanzó los 119 millones de euros y los ingresos totales ascendieron a 680 millones de euros, según los resultados publicados por la compañía y recogidos por El Confidencial.
Resultados del primer semestre: cifras clave y entregas
La promotora inmobiliaria entregó 2.392 viviendas en los seis primeros meses del año, lo que equivale al 40% de su objetivo anual, que se sitúa entre 5.000 y 7.000 unidades. La facturación, de 680 millones de euros, está en línea con el cumplimiento de la guía para el conjunto del ejercicio, fijada entre 1.600 y 1.800 millones de euros.
El beneficio neto de 54 millones de euros, aunque modesto en términos absolutos, representa un avance firme hacia la meta de entre 120 y 140 millones de euros de ganancia ajustada para el cierre de 2026. El EBITDA ajustado de 119 millones de euros también apunta a la horquilla anual de 240-260 millones, que la empresa ha reiterado sin cambios.
En el plano de preventas, Neinor contabilizó 3.000 unidades en preventas brutas y elevó su libro de preventas a 9.314 viviendas, valoradas en 3.325 millones de euros. La cartera activa de proyectos, con 18.933 unidades en producción, está respaldada por un banco de suelo propio de aproximadamente 23.300 viviendas y otro gestionado de 36.600 unidades.
El valor bruto de los activos (GAV) se situó en 3.116 millones de euros, mientras que el valor neto de los activos (NAV) alcanzó los 1.811 millones de euros, equivalentes a 18,32 euros por acción.
La combinación de una cartera de preventas sólida y un banco de suelo propio muy superior a la media del sector sitúa a Neinor en una posición privilegiada para capturar la demanda insatisfecha de vivienda en España.
Integración de AEDAS y retribución al accionista
En junio de 2026, Neinor Homes completó la integración de AEDAS Homes, tras el cierre de la segunda OPA sobre la promotora en marzo. Este proceso ha sido clave para el salto de escala de la compañía y para el refuerzo de su posición como primer promotor residencial en España por número de viviendas en producción.
En el apartado financiero, la deuda neta ajustada se situó en 1.166 millones de euros, con una ratio préstamo-valor (LTV) del 37,4%, un nivel contenido que otorga margen de maniobra y refleja una política de endeudamiento conservadora. La integración de AEDAS, lejos de tensionar el balance, ha sido absorbida con solvencia.
La compañía destinó 169 millones de euros a la remuneración al accionista en el primer semestre de 2026, frente a una meta anual de 250 millones de euros. Este ritmo de pagos (dividendos y recompras) evidencia un compromiso claro con la retribución, impulsado por una generación de caja recurrente.
Análisis: modelo de capital eficiente ante un mercado con déficit crónico de oferta
El contexto sectorial español sigue marcado por una escasez estructural de oferta de vivienda, especialmente en los mercados de demanda solvente donde opera Neinor. Su modelo de negocio, basado en la promoción con capital eficiente y una elevada rotación de activos, le permite capturar márgenes superiores sin necesidad de apalancarse en exceso.
Frente a competidoras como Aedas (ya integrada), Vía Célere o Habitat Inmobiliaria, Neinor se diferencia por un banco de suelo propio de gran tamaño que reduce la dependencia de adquisiciones especulativas. La reiteración de la guía anual envía un mensaje de confianza al mercado, reforzado por el control de costes y la capacidad de entrega, que en el primer semestre ya cubre el 40% de la previsión más exigente.
No obstante, conviene vigilar el ritmo de preventas brutas, que en el semestre fue de 3.000 unidades —una cifra que, si bien es saludable, deberá acelerarse en la segunda mitad del año para alimentar el libro de pedidos y cumplir con las entregas previstas en 2027. La integración de AEDAS añade complejidad operativa, pero las sinergias de escala deberían compensar cualquier fricción a corto plazo.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La evolución de las preventas en el segundo semestre y la confirmación de que las entregas alcanzarán el extremo alto de la horquilla anual (7.000 viviendas). También la comunicación del primer dividendo con cargo a 2026.
- Reacción del valor: El mercado descuenta un cumplimiento holgado de las guías, por lo que cualquier desviación a la baja en ingresos o margen EBITDA podría provocar una corrección en el precio, dado que la acción cotiza cerca de su NAV.
- Precedente sectorial: La rápida integración de AEDAS sin deterioro del LTV sitúa a Neinor en una posición similar a la de Merlin Properties tras la absorción de Testa, donde la consolidación de carteras generó valor sostenido en los años siguientes.
