Iberdrola ha cerrado el primer semestre de 2026 con un beneficio neto de 5.400 millones de euros, un 12% más que en el mismo periodo del año anterior, impulsado por la buena marcha de sus negocios de redes en Estados Unidos y Reino Unido y por la normalización de los precios mayoristas en Europa. La compañía que preside Ignacio Sánchez Galán ha aprovechado la presentación de estas cifras, las mejores de su historia en un arranque de año, para anunciar un plan de inversión adicional de 2.000 millones de euros en redes eléctricas hasta 2027, lo que eleva un 15% la dotación inicialmente prevista.
El incremento de la partida de inversión no es solo un gesto de confianza: responde a la firma del acuerdo para la adquisición del 80% de Caruna, el principal operador de distribución eléctrica de Finlandia, una operación que la compañía comunicó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) como Información Privilegiada este mismo mes y que refuerza su presencia en los negocios regulados del norte de Europa. Además, Iberdrola ha detallado que su filial escocesa ScottishPower, a través de SP Energy Networks, está reforzando la resiliencia de la red de Glasgow ante la inminente celebración de los Juegos de la Commonwealth 2026, un proyecto que ilustra la prioridad que la utility otorga a la digitalización y la adaptación de sus infraestructuras a eventos de alta demanda.
Un semestre de vértigo: todas las divisiones suman
El resultado del semestre se apoya en un crecimiento generalizado de todas las áreas geográficas. Según los datos remitidos a la sala de comunicación de Iberdrola, la división de redes ha aportado el 70% del beneficio operativo, con el negocio en Estados Unidos creciendo a doble dígito gracias a la revisión de tarifas en Nueva York y a la entrada en operación de nuevos activos regulados. En el mismo período, la generación renovable y la comercialización han sumado 2.100 millones de euros al margen bruto, un 8% más, en un entorno de precios mayoristas que, aunque lejos de los picos de 2022, permanece estable y favorable para las plantas con contratos a largo plazo.
Los analistas consultados por la propia eléctrica destacan que el consenso de mercado esperaba un beneficio semestral cercano a los 4.800 millones de euros, lo que sitúa el dato presentado casi un 13% por encima de esas previsiones. “Ha sido un trimestre de ejecución impecable”, señala un informe de una firma de análisis que sigue al valor, que añade que la mejora del guidance de inversión es la señal más relevante de cara al segundo semestre.
2.000 millones extra para redes: la apuesta regulada
El plan de inversión adicional comunicado hoy se centrará exclusivamente en redes de distribución y transmisión. De los 2.000 millones, aproximadamente la mitad irá destinada a proyectos en Estados Unidos —donde Iberdrola opera a través de Avangrid— y el resto a Europa, incluyendo el refuerzo de la red de Glasgow, la integración de Caruna en Finlandia y nuevas interconexiones en la Península Ibérica. La compañía justifica esta aceleración por el crecimiento de la demanda eléctrica ligada a la electrificación del transporte y a los centros de datos, dos vectores que, según sus estimaciones, tirarán del consumo eléctrico europeo un 25% en la próxima década.
Este movimiento recuerda a otras ampliaciones de capex similares que Iberdrola ejecutó en ciclos anteriores, como la compra de la brasileña Elektro en 2023 o la entrada en la eólica marina del Reino Unido en 2019. Sin embargo, en esta ocasión el foco está firmemente puesto en los negocios regulados, más predecibles y mejor valorados por las agencias de calificación crediticia. Fuentes del sector consultadas apuntan que la operación Caruna podría aportar unos 250 millones de euros adicionales al ebitda anual a partir de 2027, con un múltiplo de adquisición que rondaría las 12 veces ebitda, por debajo de transacciones comparables en Escandinavia.
Análisis: el dividendo, las agencias de rating y el nuevo perfil inversor
La combinación de crecimiento en tarifas reguladas y un plan de inversión que anticipa la electrificación está dibujando un perfil financiero cada vez más estable, con proyecciones de flujo de caja libre que el mercado aún no descuenta por completo.
En mi lectura, los resultados de este semestre no solo son los mejores de la historia de Iberdrola, sino que reflejan un cambio cualitativo en el modelo de negocio que el mercado debería empezar a premiar con múltiplos más elevados. La compañía ha demostrado que puede crecer a ritmos superiores al 10% en beneficio sin recurrir a ampliaciones de capital, financiando el 85% de su inversión con fondos generados internamente y con la expectativa de mantener el apalancamiento por debajo de 3,5 veces deuda/ebitda. Esa combinación es, a mi juicio, la más sólida entre las grandes utilities europeas.
Por otro lado, Iberdrola aprovechará este mismo mes el sistema de dividendo flexible “Iberdrola Retribución Flexible”, con un calendario que abarca hasta el 29 de julio para la primera edición de 2026. Los accionistas que opten por el efectivo recibirán un abono complementario que, sumado al dividendo a cuenta tradicional, sitúa la rentabilidad por dividendo estimada en torno al 4,8% sobre la cotización actual, una cifra nada despreciable para un valor que sigue siendo percibido como defensivo. Aun así, el reto real está en que las agencias de rating confirmen la mejora de perfil crediticio: S&P mantiene actualmente una calificación de BBB+ con perspectiva estable, pero un upgrade a sobresaliente alto (A-) no sería descartable si la compañía logra mantener el ratio de fondos propios sobre activos ponderados por riesgo (CET1) en los niveles actuales. El mercado de deuda ya lo descuenta parcialmente: la prima de riesgo de los bonos de la eléctrica se ha estrechado en 18 puntos básicos en lo que va de año.
Sin embargo, no todo es lineal. El plan de inversión adicional eleva la exposición al ciclo regulatorio americano, donde las disputas tarifarias con algunos Estados han sido una fuente de volatilidad en el pasado. Además, la integración de Caruna en un mercado nórdico altamente regulado requerirá una ejecución impecable para no lastrar la rentabilidad por dividendo.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: Las acciones de Iberdrola han abierto la sesión del 26 de julio con un alza del 2,3%, hasta los 12,18 euros, y acumulan una revalorización del 14% en lo que va de 2026.
Clave técnica: El valor supera con holgura la resistencia de los 11,80 euros, que ha funcionado como techo durante las últimas cuatro semanas. El volumen negociado en la primera hora es el doble de la media diaria, lo que sugiere entrada de dinero institucional. El RSI se sitúa en 64, lejos aún de niveles de sobrecompra.
Apunte macro: La prima de riesgo española se mantiene en 68 puntos básicos, sin apenas variación, lo que refleja una sesión tranquila en renta fija. La calificación crediticia de Iberdrola (BBB+ por S&P) no ha variado, pero la mejora del guidance de inversión podría acelerar una revisión al alza del rating en los próximos trimestres.
