“La reaceleración económica sólo se encuentra temporalmente en una pausa” explicó ayer Macarena Velasco, directora senior de ETF para Iberia y Latam en Invesco durante una reunión con periodistas celebrada en Madrid.
“Pensamos que el mercado sigue estando muy fuerte; que Ormuz ha provocado una ralentización, por lo que puede dar paso a una aceleración”, añadió. Para Invesco, “La economía se mantiene resiliente en datos macro y resultados corporativos”.
Además, afirmó Velasco, “creemos que el mercado ha excedido las expectativas de subidas de tipos”. “Es poco probable que los bancos centrales suban tipos en la medida en que prevén los mercados”, reitera. Por ello, la firma estadounidense espera una relajación monetaria a finales de 2026 o principios de 2027.
Invesco recuerda que “en nuestras Perspectivas para 2026, que titulamos ‘Resiliencia y reequilibrio’, defendíamos que un crecimiento global más sólido sería beneficioso para la renta variable no estadounidense y debilitaría al dólar. En nuestra opinión, más que desbaratar esta hipótesis, lo que han hecho los últimos acontecimientos ha sido retrasarla. En un mundo sumido en una gran disrupción, creemos que la resiliencia se mantiene y propicia un entorno de inversión favorable”.
Invesco: Ciberseguridad, blockchain, tecnología china y energías serán las temáticas del futuro
La firma estadounidense destaca cuatro temáticas de inversión para la segunda mitad del año que son:
- Los mercados se han mantenido más fuertes de lo previsto
- Es posible que los tipos de interés se mantengan altos durante más tiempo
- Un dólar estadounidense más débil podría beneficiar a los mercados internacionales
- La IA sigue impulsando el crecimiento
- La diversificación cobra mayor importancia en épocas de incertidumbre
Temáticas de inversión de Invesco para el segundo semestre
En la primera mitad de 2026, han tenido lugar numerosos acontecimientos con potencial para agitar las economías y los mercados globales en un mundo que parece cada vez más fragmentado. Sin embargo, los datos económicos y los resultados corporativos apuntan a que la economía mundial se mantiene resiliente.
Para ellos, la economía mundial volverá a acelerar en meses posteriores de 2026. Sin embargo, los resultados dependerán en gran medida de cuándo se reanude el transporte de energía a través de Ormuz. “Esperamos que, cuanto más tiempo dure el cierre del estrecho, más complicada será la combinación de crecimiento e inflación”.
“Sin embargo, explica Fernado Fernández-Bravo, head of Active Distribution Iberia en Invesco, la crisis energética no ha sido tan grave como se podía esperar”.
Los bancos centrales parecen reacios a continuar transitando la senda de la flexibilización que preveíamos a principios de año. Sin embargo, “creemos que el mercado se ha excedido en sus expectativas de subidas de tipos”.
Si la crisis del estrecho de Ormuz se atenúa y los precios del petróleo caen en los próximos meses, es probable que los bancos centrales vuelvan a adoptar la postura flexible en cuanto a los tipos que venían manteniendo hasta no hace mucho.
En cuanto a la debilidad del dólar, en Invesco apuntan que “según nuestro análisis, el dólar ha sido un pilar de las carteras durante buena parte de la última década al ofrecer tanto rentabilidad como protección en periodos de tensión. Sin embargo, dicho papel se encuentra en tela de juicio”, apuntan.
“Aunque no existe una alternativa verosímil al dólar estadounidense como divisa de reserva —y, en nuestra opinión, algunas teorías de desdolarización que circulan por el mercado son exageradas—, algo ha cambiado”, añaden.
“A día de hoy, concluyen, observamos más factores en contra que a favor del dólar”
Invesco
Si estamos en lo cierto y el dólar se debilita este año, la renta variable y los mercados no estadounidenses —y, más concretamente, los emergentes— deberían registrar un buen comportamiento. En nuestra opinión, los activos de mercados emergentes deberían beneficiarse de la reaceleración global, unos por la subida de los precios de las materias primas, y otros por su exposición a la temática de la IA. Además, la mayoría sigue ofreciendo valoraciones atractivas.
Invesco: “donde vemos más rentabilidad para 2026 es en los mercados emergentes”
Por otro lado, la firma estadounidense señala que, gracias al sector tecnológico, el crecimiento de los beneficios ha sido sólido en lo que va de 2026. De aquí en adelante, se espera que la demanda de chips y electricidad derivada de las grandes inversiones en centros de datos siga favoreciendo a las empresas de hardware y semiconductores.
“La temática de la IA sigue dominando tanto los mercados como muchas economías de todo el mundo, y no creemos que la situación vaya a cambiar a corto plazo. Sin embargo, lo que sí parece que está cambiando es su impacto y la forma de exponerse a la misma. Por ello, actualmente, preferimos exponernos a empresas de semiconductores y hardware, y mantenemos un enfoque más cauto con respecto a las de software”, concluyen.
«Consideramos que aún existen oportunidades derivadas de la temática de la IA y esperamos que contribuya a impulsar la rentabilidad de mercados emergentes, junto con un crecimiento continuado de los beneficios en los sectores expuestos.»
