Berenberg considera que Renault está ejecutando correctamente su estrategia y mantiene unas valoraciones muy atractivas, pero cree que el deterioro del entorno competitivo europeo y la presión sobre los precios limitarán la evolución de los márgenes en el corto plazo.
Por ello, reitera la recomendación de Mantener, rebaja el precio objetivo a 34 euros y espera que la acción no experimente una revalorización sostenida hasta que los márgenes vuelvan a estabilizarse.
La firma alemana Berenberg ha emitido una nota sobre la automovilística francesa Renault en la que reitera mantener con un precio objetivo de 34 euros (38 euros anteriores) que todavía suponen un potencial de revalorización cercano al 30% desde los 26,28 euros a los que cotizaba la acción al cierre del 1 de julio.
El análisis lo firma Romain Gourvil tras la conferencia telefónica con analistas celebrada por la empresa el 30 de junio, previa a la publicación de resultados. Y en él destaca que la francesa reiteró todas sus guías anuales, pese al complicado entorno del sector. Renault mantiene un margen operativo del grupo de alrededor del 5,5% en 2026; una mejora secuencial del margen y de la generación de caja en el segundo semestre respecto al primero y un crecimiento prácticamente plano de los volúmenes durante la primera mitad del año.
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Berenberg destaca varios mensajes positivos de la reunión previa a resultados tales como que la cartera de pedidos permanece estable, equivalente a unos dos meses de ventas; las ventas de vehículos eléctricos evolucionan favorablemente en los principales mercados europeos; ello reduce el riesgo de incumplir los objetivos europeos de emisiones de CO₂ y el negocio de vehículos comerciales ligeros (LCV), uno de los puntos débiles de 2025, comienza a estabilizarse.
Para Gourvil el principal problema sigue siendo la presión sobre los precios. Su nota advierte de que en el segundo trimestre continuará deteriorándose el entorno de precios en Europa; aumenta la competencia, especialmente por parte de fabricantes chinos y el crecimiento de los vehículos eléctricos también presiona los márgenes. Este es el principal motivo por el que Berenberg ha reducido sus previsiones de beneficios.
Berenberg recorta las estimaciones de Renault
La firma alemana rebaja de forma significativa sus previsiones:
- el beneficio por acción (BPA) de 2026 cae un 20,9% respecto a su estimación anterior;
- el EBIT previsto para 2026 se reduce un 15,6%;
- también recorta las previsiones para 2027 y 2028, aunque de forma más moderada.
Pese a ello, Renault sigue siendo una compañía muy barata.Berenberg considera que la valoración continúa siendo muy atractiva porque Renault cotiza a apenas 3,8 veces el beneficio previsto para 2026; la media de los fabricantes generalistas europeos ronda las 6,6 veces; y la francesa mantiene márgenes superiores a la media del sector.
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Frente a otros fabricantes, Berenberg considera que Renault está relativamente protegida frente a varios riesgos que afectan al sector como son la poca exposición a los aranceles; la menor dependencia del mercado chino; menos problemas de exceso de capacidad y buena ejecución en reducción de costes, alianzas industriales y gestión del capital circulante.
Sin embargo, la casa de análisis no ve un catalizador para la acción. Berenberg cree que el mercado no premiará a Renault a corto plazo porque la competencia en Europa continúa aumentando; los fabricantes chinos siguen presionando los precios; la electrificación de Dacia y otros retos estratégicos podrían reducir los márgenes y no hay grandes lanzamientos de nuevos modelos que impulsen claramente los resultados.
Por último, las previsiones del banco apuntan a un aumento gradual de la remuneración al accionista:
- 2,30 euros por acción en 2026;
- 2,40 euros en 2027;
- 2,50 euros en 2028.
Con la cotización actual, la rentabilidad por dividendo estimada alcanza el 8,8% en 2026, una de las más elevadas del sector automovilístico europeo.
Así, la tesis de inversión de Berenberg sobre Renault señala que la francesa se mantiene al margen de algunas preocupaciones actuales del sector a corto plazo, como los aranceles, las presiones relacionadas con la capacidad y los retos en China continental.
Dicho esto, la intensidad de la competencia en Europa (sobre todo por parte de los fabricantes de equipos originales chinos) está aumentando, mientras que los próximos retos estratégicos de Renault (la electrificación de Dacia, una cuota creciente de los ingresos de los socios, las presiones sobre los precios de los productos chinos y los esfuerzos de internacionalización) podrían reducir los márgenes del grupo a corto plazo.
