La compañía de alimentación española líder mundial en el refinado, Deoleo, matriz de Carbonell, está atravesando un periodo de consolidación que reafirma así su buena trayectoria operativa. La propia compañía de oro líquido aprovechó la reciente celebración de la Junta General de Accionistas para adelantar las principales métricas del primer trimestre de 2026, y habrá que esperar al segundo trimestre para finales de julio.
En este sentido, los expertos de Lighthouse destacan que Deoleo mantiene intacto su ‘círculo virtuoso’, caracterizado por la estabilización de los precios de las materias primas, la mejora de los márgenes y, a su vez, una sólida generación de flujo de caja libre. Esto lleva a la conclusión clave de que la matriz de Carbonell está consolidando así el buen momento que experimenta el negocio.
Sin ir más lejos, el análisis que han realizado los expertos de Lighthouse sitúa a Deoleo como un valor destacado dentro de su ‘Cartera Modelo’, señalando que «el descuento del 23% en el múltiplo EV/EBITDA de 2026, en comparación, eso sí, con otras multinacionales europeas del sector de la alimentación, pero no consigue reflejar plenamente el actual momento positivo del negocio«.
Un desempeño de Deoleo en línea con las expectativas de los analistas
En este contexto, la compañía, con una fuerte presencia internacional que representó el 74% de sus ingresos en 2025, ha confirmado un inicio de ejercicio fiscal de 2026 sólido. Durante el primer trimestre, Deoleo aprovechó la celebración de su Junta General de Accionistas para avanzar las principales métricas del periodo, las cuales se sitúan en línea con las estimaciones de los analistas.
Uno de los motores de esta evolución en el negocio de Deoleo ha sido la gestión del margen bruto unitario, que registró un incremento del 9% en comparación con el mismo periodo del año anterior, superando incluso las previsiones iniciales del 4,4%. Este comportamiento responde a dos factores fundamentales: la recuperación del margen bruto, iniciada ya en 2025 (cuando alcanzó el 15,2% frente al 9,9% de 2024), y un efecto mix de ventas muy favorable, impulsado por mercados de mayor margen como Estados Unidos y Asia-Pacífico (específicamente la India).
Los expertos esperan que el volumen de ventas de Deoleo registre una tendencia ascendente a lo largo de 2026
Por su parte, el EBITDA recurrente experimentó un crecimiento del 11% hasta alcanzar los 11 millones de euros. Si bien el volumen de ventas en el primer trimestre se mantuvo prácticamente plano, este resultado debe contextualizarse frente a un primer trimestre de 2025 excepcionalmente fuerte (+11% en volumen), momento en el que los consumidores realizaron compras masivas de aceite ante la bajada de precios derivada de la buena cosecha 2024/2025.
Desde Lighthouse apuntan a que las perspectivas de la cosecha de la temporada 2026/2027 son favorables, y esto lleva a sugerir una estabilidad en los costes de las materias primas, un factor clave en el negocio para sostener la rentabilidad de la matriz de Carbonell. A pesar de que la deuda neta aumentó a 94 millones de euros a cierre del primer trimestre (frente a los 86 millones de diciembre de 2025), «este incremento se atribuye a compras puntuales de materia prima y a la estacionalidad propia del aprovisionamiento, por lo que no se espera que tenga continuidad durante el resto del ejercicio», afirman los expertos.
La estrategia de Deoleo se centra ahora en la eficiencia y la generación de caja. Las proyecciones financieras apuntan a una mejora continua del EBITDA recurrente, estimando cifras de 61,1 millones de euros para 2026, 69,8 millones para 2027 y 78,9 millones para 2028.
Esta capacidad de generación de caja de flujo libre permitirá a Deoleo continuar con su proceso de desapalancamiento, situando la ratio de deuda neta sobre EBITDA recurrente en niveles muy eficientes —e incluso negativos— para el ejercicio 2028.
Los riesgos que podría enfrentar la matriz de Carbonell
Además de los fundamentales operativos, Deoleo mantiene sobre la mesa posibles «sorpresas positivas». Entre ellas destacan la posible refinanciación de su deuda, una cuestión que no ha sido incluida en las estimaciones actuales del informe que han realizado los expertos de Lighthouse y una eventual recuperación de los aranceles en Estados Unidos, tal y como han mencionado otros actores del sector.
En definitiva, la matriz de Carbonell, Deoleo se presenta como una empresa que ha logrado estabilizar su modelo de negocio, con una hoja de ruta clara enfocada en la eficiencia operativa y una posición competitiva que, a ojos de los analistas, «parece estar infravalorada por el mercado actual».
