Banco Santander ha recuperado el trono del Ibex 35 como la empresa con mayor capitalización bursátil en España, al alcanzar este viernes los 175.566 millones de euros, superando por la mínima los 174.470 millones de Inditex. El hito devuelve a la entidad presidida por Ana Botín un liderazgo que no ostentaba desde 2018 y refleja el fulgurante rally de la banca en bolsa frente al estancamiento del gigante textil.
Las claves del sorpasso
En la sesión de hoy, las acciones de Santander cotizaban en torno a los 11,925 euros, con una ligera subida del 0,15%, mientras que los títulos de Inditex caían cerca de un 1,5% hasta los 55,72 euros. La combinación de movimientos opuestos en una misma jornada ha sido suficiente para que el banco rebasara por apenas 1.096 millones al valor de la firma fundada por Amancio Ortega.
La ventaja de Santander se ha cocinado a fuego lento a lo largo de los últimos meses. En lo que va de 2026, sus títulos acumulan una revalorización del 18%, un diferencial notable frente al descenso del 1% de Inditex. Si se amplía la lupa a doce meses, la brecha es todavía más abultada: un 72% de subida para el banco, frente al 26% de la textil.
El motor de los resultados trimestrales
La buena marcha en el parqué tiene un anclaje en las cifras. Banco Santander presentó un beneficio neto de 5.455 millones de euros en el primer trimestre de 2026, un 60% más que en el mismo periodo del año anterior. El dato incluye una plusvalía extraordinaria de 1.895 millones derivada de la venta de su filial polaca, operación cerrada en enero, lo que matiza la evolución recurrente pero no empaña el vigor de los fundamentales.
Esa inercia ha sido clave para que Santander haya ido recortando terreno hasta superar a Inditex, que se ha visto limitada por la moderación del consumo global y el agotamiento de los catalizadores bursátiles que la habían llevado a revalorizarse más de un 25% en los últimos doce meses. El juego de las expectativas, fundamental en la valoración, castiga ahora a la textil y premia al sector financiero, que sigue beneficiándose del entorno de tipos de interés todavía atractivo en Europa.
La capitalización de Santander ha crecido un 72% en doce meses; la de Inditex apenas un 26%, y la diferencia se ha ensanchado en las últimas semanas.
Lo que esperan los analistas
Los bancos de inversión recogen en sus modelos un potencial a doce meses del 3,9% para Santander, una cifra modesta que refleja que gran parte del recorrido ya está descontado. En el caso de Inditex, el consenso le otorga un margen de subida del 6,7%, según datos de Bloomberg. La paradoja es evidente: el líder en capitalización tiene menos combustible inmediato sobre el papel que su perseguidor, lo que sugiere que la batalla por el primer puesto del Ibex 35 seguirá muy viva.
Desde una perspectiva sectorial, la banca española está viviendo un momento dulce. BBVA y CaixaBank también registran fuertes avances en sus cotizaciones, con incrementos anuales que superan el 15%. El contraste con Inditex, que se enfrenta a la incertidumbre sobre el ritmo de crecimiento de las ventas en mercados clave como Asia, refuerza la rotación de flujos de inversión hacia los valores financieros.
Detrás de esos movimientos se vislumbra la mano de grandes fondos como BlackRock o Vanguard, que mantienen posiciones significativas en ambas compañías y cuyo rebalanceo discreto de carteras puede influir en la cotización diaria. Ninguno ha comunicado cambios relevantes en sus participaciones a la CNMV, pero la dinámica de flujos pasivos es un elemento más a tener en cuenta.
El precedente de 2018 y la solidez del banco
No es la primera vez que Santander encabeza la tabla de capitalización del selectivo español. Ya lo hizo en 2018, justo antes de que la penalización del sector financiero por los tipos ultrabajos y los escándalos de reputación desplazaran el interés de los inversores hacia otros sectores. El regreso al podio, ocho años después, se sostiene sobre una estructura de capital más robusta y una diversificación geográfica —Brasil, México y Reino Unido son mercados clave— que mitiga el riesgo local.
La cifra de negocio total del grupo en el primer trimestre superó los 14.200 millones, con un margen de intereses que crece a ritmo de dos dígitos en varias geografías. La ratio de capital CET1 se sitúa cómodamente por encima del 12%, lo que deja margen para retribuir al accionista sin comprometer la solvencia. De hecho, el banco ha recomprado acciones propias por valor de más de 1.000 millones en lo que va de año, una política que apuntala la cotización.
Mientras, Inditex sigue siendo una máquina de generar caja —con más de 5.800 millones de beneficio neto en su último ejercicio completo— pero el mercado descuenta que el ritmo de crecimiento se modere y que el exigente múltiplo al que cotiza (cerca de 22 veces beneficios) deje menos espacio para sorpresas alcistas.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La próxima presentación de resultados semestrales del banco, prevista para el 30 de julio, confirmará si la inercia de los ingresos se mantiene sin el impulso de las plusvalías extraordinarias.
- Reacción del valor: La cotización de Santander podría consolidar en torno a los 12 euros salvo que el guidance para el segundo semestre sorprenda al alza. Inditex necesita un catalizador —nuevas cifras de ventas o un plan de recompra más agresivo— para recuperar el liderato.
- Precedente sectorial: La última rotación hacia la banca duró varios trimestres en 2017–2018; si el ciclo de tipos se mantiene arriba, el patrón podría repetirse.
