María del Pino, consejera de Ferrovial y segunda accionista de la constructora, ha vendido en los últimos doce meses un paquete de acciones valorado en 484 millones de euros (560,8 millones de dólares). La operación más reciente, comunicada a la SEC el 4 de junio, supone la enajenación de 860.000 títulos por 57,1 millones de dólares (unos 49,2 millones de euros), justo después de asegurarse el cobro del dividendo flexible abonado por el grupo el 15 de junio. Con este movimiento, su participación en el capital se sitúa en el 8,52%.
La desinversión acumulada asciende a 10,2 millones de acciones, equivalentes al 1,4% del capital de Ferrovial, y se ha articulado a través de tres grandes bloques ejecutados por Goldman Sachs desde finales de mayo de 2025. La ingeniería financiera de la familia del Pino ha utilizado dos sociedades instrumentales —Casa Grande de Cartagena primero y, más recientemente, Menosmares— para ir reduciendo la exposición de María del Pino sin sobresaltos en el mercado.
El primer y mayor movimiento se produjo el 27 de mayo de 2025, con la colocación de 6 millones de acciones (0,8% del capital) a través de Casa Grande de Cartagena. El precio medio fue de 52,1 dólares por título, lo que supuso unos 313 millones de dólares (equivalentes a aproximadamente 270 millones de euros al tipo de cambio de entonces). Goldman Sachs actuó como intermediario.
Le siguió una segunda operación el 9 de septiembre de 2025, también con Casa Grande de Cartagena como vehículo vendedor. En esa ocasión se desprendió de 3,4 millones de títulos por 190,5 millones de dólares, a un precio medio unitario de 56 dólares. El importe y el precio reflejaban ya la revalorización de la acción en los meses posteriores al salto al Nasdaq.
El tercer y último bloque se ha conocido ahora: 860.000 acciones traspasadas el 4 de junio a través de Menosmares, con un precio medio de 66,4 dólares por acción. Es la venta de menor volumen, pero también la que ha ofrecido un mayor rédito unitario. La operación, de nuevo pilotada por Goldman Sachs, se produjo una vez garantizado el derecho al dividendo flexible que Ferrovial pagó el 15 de junio, por lo que María del Pino se embolsó también los aproximadamente 479.000 euros de dividendo correspondientes a esos títulos. La desinversión se produjo en pleno proceso de liquidación de esos 400 millones de euros de remuneración al accionista.
| Fecha | Acciones vendidas (millones) | Precio medio (USD) | Importe (millones USD) | Sociedad |
|---|---|---|---|---|
| 27 mayo 2025 | 6,0 | 52,1 | 312,6 | Casa Grande de Cartagena |
| 9 septiembre 2025 | 3,4 | 56,0 | 190,5 | Casa Grande de Cartagena |
| 4 junio 2026 | 0,86 | 66,4 | 57,1 | Menosmares |
Fuente: formularios presentados a la SEC y comunicaciones al mercado.
La secuencia de ventas, siempre con Goldman Sachs como bróker ejecutor, muestra un precio medio creciente que ha permitido a María del Pino monetizar la revalorización de Ferrovial en plena transición al Nasdaq.
El dividendo flexible, antesala de la última venta
Ferrovial abonó el 15 de junio un dividendo flexible de 0,5578 euros por acción, con un desembolso total de 400 millones de euros. La compañía fijó las fechas ex dividendo el 18 de mayo en Europa y el 19 de mayo en Estados Unidos. Quienes mantuvieran las acciones hasta justo antes de esas fechas, y no las vendieran hasta recibir el pago, conservaban el derecho económico. María del Pino ejecutó la colocación de las 860.000 acciones el 4 de junio, una vez superado el corte, y recibió el dividendo íntegro correspondiente a todo su paquete accionarial anterior a la venta.
Esa estrategia temporal le ha permitido combinar el cobro de los 400 millones de euros que distribuyó el grupo con una nueva reducción de su exposición patrimonial. La operación se produjo con el valor cotizando en el entorno de los 60 euros en la Bolsa de Madrid. Ayer, la acción cerró en 60,56 euros, con una subida del 1,1%, en un intento de recuperar los máximos de febrero, cuando rozó los 63 euros.
¿Qué implica para el valor la desinversión de una accionista de referencia?
El goteo de ventas de la familia del Pino no ha impedido que Ferrovial mantenga una base accionarial sólida. Rafael del Pino, presidente, controla el 21,53% del capital a través de su propio paquete, muy por delante del 8,52% que ahora retiene su hermana. Los siguientes grandes accionistas institucionales son Lazard (5,07%), BlackRock (4,44%) y HSBC (3,60%). Ninguno de estos fondos ha alterado significativamente su posición en el periodo analizado, lo que sugiere que el mercado absorbe con relativa normalidad las colocaciones de la familia fundadora.
Distintos analistas interpretan la desinversión como una diversificación de cartera de quien, según Forbes (4.200 millones de euros de patrimonio), ocupa el octavo puesto entre las mayores fortunas de España. Hasta el momento no ha trascendido destino concreto alguno de los fondos obtenidos. La ausencia de un comprador estratégico y el recurso a Goldman Sachs para las aceleraciones de colocación entre inversores institucionales refuerzan la idea de movimientos tácticos, no de una salida desordenada.
La cotización de Ferrovial, que saltó al Nasdaq 100 el pasado diciembre y cotiza en Madrid, Ámsterdam y Nueva York, ha digerido las ventas sin rupturas técnicas relevantes. La clave, a partir de ahora, será si la familia del Pino reduce el ritmo de desinversión ahora que el peso total de María del Pino ha caído por debajo del 9%. O si, por el contrario, aprovecha nuevos repuntes del valor para seguir monetizando.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: Los formularios de la SEC en las próximas semanas para detectar si se retoma la venta de paquetes de la familia, especialmente si el precio vuelve a superar los 63 euros.
- Reacción del valor: La acción ha asimilado las colocaciones sin tensión, con una subida del 1,1% en la sesión posterior al último movimiento. El mercado descuenta que el free float siga aumentando de forma ordenada.
- Precedente sectorial: Otras constructoras con núcleos familiares que han reducido participación, como ACS, experimentaron fases de absorción similares sin impacto negativo cuando los fundamentales acompañan.
