El preacuerdo de paz disipa los riesgos de provisiones y despeja el camino para que Técnicas Reunidas cumpla sus objetivos de márgenes, mientras que el fuerte pipeline en Oriente Medio y el despegue de TR Power (IA/Data Centers) confirman un negocio subyacente sólido que justifica cerrar su actual descuento de valoración frente a competidores.
Esta es la principal conclusión de la nota de César Sánchez-Grande, analista de Renta 4, publicada hoy. En ella, el experto reitera su recomendación de Sobre ponderar en Técnicas Reunidas en base a un precio objetivo a doce meses de 39,0 euros por acción.
Sánchez-Grande recuerda que Técnicas Reunidas anunció que la provisión de 45 millones de euros no sería superior si:
- no se reanudan las hostilidades y
- el estrecho de Ormuz se abre en el segundo trimestre de este año.
El guidance 2026 en términos ajustados se mantiene: Ventas por encima de los 6.500 millones, margen EBIT ajustado por encima del 5% y EBIT ajustado por encima de los 325 millones.
“Nuestras nuevas estimaciones contemplan un EBIT de 290,6 millones de euros (margen 4,4%, 335,6 millones ajustado 5,1% ex provisión)”, explican en Renta 4.
Técnicas Reunidas gana dos grandes contratos upstream en Oriente Medio
Tesis de inversión en Técnicas Reunidas con claros catalizadores
La nota continúa señalando que la provisión de 45 millones de euros realizada en el primer trimestre de 2026 (conflicto Oriente Medio) enmascara un negocio subyacente sólido (margen EBIT ajustado 4,8% en el primer trimestre de 2026, por encima de estimaciones).
Con adjudicaciones pendientes en Oriente Medio y TR Power como segundo motor estructural, el valor cotiza con un descuento injustificado frente a comparables y frente a sus objetivos.
Recientes adjudicaciones
Técnicas Reunidas anunció en los resultados del primer trimestre de este año que esperaba adjudicaciones inmediatas de entre 4.000/8.000 millones de euros en Oriente Medio. La compañía ha anunciado que ha resultado adjudicataria de dos grandes proyectos en Oriente Medio que, aunque no se ha desvelado el importe, estimamos podría situarse entre 5.000/6.000 millones de dólares. “Esperamos contrataciones adicionales en el corto plazo”, apunta el analista.
TR Power: segundo motor de crecimiento
Por otro lado, Sánchez-Grande apunta que la nueva filial TR Power, especializada en plantas CCGT, apunta a 1.000 millones de euros de facturación anual capturando el boom de demanda eléctrica de data centers e IA. Con un Pipeline de 27.000 millones en el segmento Power, estimamos que esta palanca puede actuar como catalizador en el corto plazo.
Por último, Renta 4 percibe un catalizador adicional: la reconstrucción de las infraestructuras dañadas en Oriente Medio. “Si finalmente, se alcanza el acuerdo de paz, la reconstrucción de las infraestructuras dañadas abre una nueva ventana de potenciales adjudicaciones que se une al, ya de por sí, elevado pipeline en el sector”, concluye la nota.
Técnicas Reunidas: el conflicto de Irán pasa de ser un castigo a una oportunidad a largo plazo
Catalizadores y riesgos en Técnicas Reunidas
Así las cosas, Renta 4 destaca como principales catalizadores en el valor el acuerdo definitivo de paz en Oriente Medio, la reactivación de las inversiones en el sector tras varios años de clara infra inversión en el sector, el aumento del peso de contratos de transición energética en la cartera de pedidos, la confirmación de la mejora progresiva de márgenes y la reconstrucción de infraestructuras dañadas en Oriente Medio.
Por el lado de los riesgos, la gestora percibe una reactivación de las hostilidades en Oriente Medio, el retraso en las adjudicaciones, nuevas provisiones potenciales por el conflicto en Oriente Medio o el empeoramiento del circulante por peores condiciones de pago.
Técnicas Reunidas es un contratista general, principalmente bajo el modelo de llave en mano, con actividad internacional que se dedica a la ingeniería, diseño y construcción de todo tipo de instalaciones industriales para un amplio espectro de clientes de todo el mundo que incluye muchas de las principales compañías petroleras estatales (National Oil Companies o NOCs) y multinacionales, además de grandes grupos españoles.
