Broadcom ha provocado una sacudida en Wall Street esta semana. Los resultados del segundo trimestre fiscal, publicados el miércoles, mostraron un incremento del 48% en los ingresos, hasta 22.190 millones de dólares, pero se quedaron por debajo de las estimaciones de los analistas y, sobre todo, mantuvieron sin cambios la previsión anual de ventas de chips: 100.000 millones de dólares. La reacción fue inmediata y el valor se desplomó un 15,27%, su mayor caída desde la ofensiva arancelaria de abril de 2025.
Claves de la operación
- Broadcom factura un 48% más pero no bate consenso. Los 22.190 millones de ingresos quedan ligeramente por debajo de los 22.270 millones esperados. El beneficio por acción, de 2,44 dólares, sí supera las previsiones mínimas, pero no compensa la falta de sorpresa en el guidance.
- El contagio arrastra a la cadena de semiconductores. Arm cae un 8,99%, Micron un 8,29%, AMD un 7,02%, Marvell un 5,45%, Qualcomm un 4,33% e Intel un 3,68%. Nvidia, la reina del sector, apenas cede un 1,01%, demostrando su resiliencia.
- La euforia de la IA se enfrenta a su primera prueba de fuego. Broadcom, clave en el suministro de chips para la inteligencia artificial de Google y Anthropic, no convence. El mercado se pregunta si el rally de los semiconductores ha llegado demasiado lejos.
El tropiezo de Broadcom: ingresos récord insuficientes para un mercado hambriento
Broadcom venía de un crecimiento imparable al calor de la demanda de chips de inteligencia artificial, especialmente los utilizados por Google en sus unidades de procesamiento tensorial (TPU). El pasado diciembre, su director ejecutivo, Tan Hock Eng, anunció un pedido de Anthropic valorado en 10.000 millones de dólares en chips especializados. En abril, el propio Broadcom, Anthropic y Google firmaron un acuerdo para aumentar la potencia de esos procesadores, con Apollo y Blackstone trabajando en una financiación de 36.000 millones de dólares para sostener la operación. Todo apuntaba a que la compañía seguiría cabalgando la ola. Sin embargo, las cifras del miércoles no colmaron las expectativas.
Los analistas de Keybanc, liderados por John Vinh, apuntan a que la diversificación de la cadena de suministro de Google —con acuerdos recientes con MediaTek, Marvell e Intel— podría estar minando la dependencia exclusiva de Broadcom, lo que explicaría parte de la falta de sorpresa en las previsiones. El mercado había descontado un impulso aún mayor de la IA, y el simple hecho de no elevarlo ha bastado para desatar las ventas.
Nvidia contiene el golpe mientras el resto del sector se tiñe de rojo
La sesión bursátil se tornó mixta en Wall Street, pero el índice de semiconductores (el SOX) fue el más castigado. La mayoría de las compañías ligadas a los chips cotizaban con fuertes pérdidas. Arm, Micron, AMD, Marvell y Qualcomm registraron descensos de entre el 4% y el 9%, en lo que los analistas califican como un “ajuste de precios” tras meses de revalorización desbocada.
Nvidia, el valor más emblemático del rally de la IA, se mantuvo prácticamente plano (-1,01%). Su posición dominante en las GPU de alto rendimiento y su cartera de pedidos para centros de datos le otorgan un colchón que el resto del sector no tiene. Mientras Broadcom lidia con un guidance plano, Nvidia todavía puede exhibir pedidos pendientes por valor de decenas de miles de millones.
El mercado de la IA había corrido tres pasos hacia adelante; era razonable esperar uno hacia atrás.
Keith Lerner, jefe de estrategia de Truist Wealth, resume el sentimiento: “Los valores ligados a la IA han subido tanto en los últimos tiempos que es normal un descanso”. Pero el desplome de Broadcom también evidencia que los inversores empiezan a discriminar entre los ganadores estructurales y aquellos cuyo crecimiento depende de contratos puntuales con los grandes gigantes tecnológicos.
La caída de Intel, un 3,68%, añade otro foco de atención: la eterna aspirante a recuperar el liderazgo en fabricación de chips aún no convence al mercado y sufre en paralelo la corrección generalizada del sector.
La resaca de la IA: ¿corrección técnica o agotamiento del rally?
El desplome de Broadcom se produce en un contexto de elevadas valoraciones. Desde la irrupción de ChatGPT en 2022, Nvidia ha multiplicado su capitalización por más de diez; Broadcom, AMD y Arm se han disparado igualmente. En España no hay empresas cotizadas directamente comparables, pero el impacto de una corrección sostenida en los semiconductores sí podría alcanzar a valores del IBEX 35 con alta dependencia tecnológica. Indra, por ejemplo, necesita chips avanzados para sus sistemas de defensa y tráfico aéreo; Telefónica y Cellnex, como grandes consumidores de infraestructura de red, también notarían un encarecimiento o menor disponibilidad de componentes. La cadena de suministro global sigue tensa desde 2020, y una recalentamiento en la demanda de IA podría prolongar esa tensión.
Observamos con cautela el movimiento de hoy: por un lado, es una corrección técnica esperable tras un rally superior al 652% en algunos valores como Sandisk (que hoy apenas baja un 2,61%). Por otro, la negativa de Broadcom a mejorar sus propias previsiones siembra dudas sobre la capacidad de la IA para mantener el ritmo de crecimiento que descuenta el mercado. El próximo hito será la publicación de resultados del tercer trimestre, cuando se comprobará si la demanda de chips sigue acelerándose o si, como temen algunos, la euforia ha alcanzado su pico. Desde esta redacción, el foco se mantiene en el guidance, no en los titulares de ingresos récord.
