Acciona ha solicitado ofertas a inversores para desinvertir en su filial de energías renovables, Acciona Energía, que cotiza en el mercado continuo con una capitalización de 7.300 millones de euros, según han confirmado fuentes financieras. La operación, asesorada por Goldman Sachs y Citi, podría convertirse en una de las mayores transacciones del año en el sector energético español, con un abanico de opciones que van desde la entrada de un socio minoritario hasta una venta total de la participación del grupo de los Entrecanales.
El proceso arranca con una solicitud de expresiones de interés (EOI, por sus siglas en inglés) a inversores cualificados. Las muestras preliminares deberían llegar antes del próximo agosto, y la decisión final se adoptará a partir de septiembre de 2026, según los plazos manejados por la compañía. «Tener a Acciona Energía como cotizada es un valor importante», declaró su presidente, José Manuel Entrecanales, a finales de febrero, pero la evolución bursátil ha sido decepcionante para la familia controladora.
El proceso de ‘expresiones de interés’ y el abanico de opciones
La matriz mantiene bajo revisión estratégica el papel de la filial desde hace meses. Se barajan todas las posibilidades: dar entrada a un inversor minoritario, a un socio de control o incluso una venta total. En el extremo contrario, se estudia también la exclusión de bolsa mediante una opa o una fusión, aunque fuentes del mercado advierten de que esa salida no resolvería las necesidades de inversión de Acciona Energía.
El precio que aparezca en las ofertas será decisivo. La acción debutó a 26,73 euros en julio de 2021 y llegó a alcanzar los 14.400 millones de capitalización en agosto de 2022. Hoy cotiza en el entorno de los 22,58 euros, con una caída del 48% desde sus máximos. «La filial no ha sido capaz de cristalizar el valor de la cartera de instalaciones renovables de manera consistente en el tiempo, y esa era la gran misión de Acciona», apunta un analista del sector.
Una cotizada lastrada en Bolsa con un free float mínimo
El grupo controla el 91,1% del capital de Acciona Energía a través de las dos ramas familiares: los Entrecanales Franco (29%) y los Entrecanales Domecq (56%). El free float se ha reducido hasta el 9,1%, frente al 15% que salió a bolsa en la OPV de 2021. Esta concentración dificulta la liquidez y, según los analistas, ha lastrado la valoración del valor.
El peso de la filial en el grupo es indiscutible: en 2025 aportó un ebitda de 1.546 millones de euros, el 48% del resultado bruto de explotación consolidado. La siguiente tabla resume los principales indicadores bursátiles:
| Indicador | Valor actual | Comparativa |
|---|---|---|
| Capitalización de Acciona Energía | 7.300 millones € | -49% desde los máximos de 14.400 millones € (ago 2022) |
| Free float | 9,1% | Frente al 15% en la OPV de 2021 |
| EBITDA 2025 | 1.546 millones € | 48% del beneficio bruto de explotación del grupo |
La filial no ha logrado cristalizar de forma consistente el valor de su cartera renovable, y esa era la gran misión de Acciona.
Una venta total supondría renunciar a casi la mitad del ebitda del grupo, pero también liberaría a la matriz de las fuertes necesidades de inversión en renovables y le permitiría centrarse en su negocio de infraestructuras y concesiones.
La presión del rating y el precedente de KKR
Mantener el grado de inversión es una prioridad absoluta. Fitch otorga a Acciona Energía un rating de BBB- con perspectiva negativa, a un paso del bono basura, mientras Morningstar DBRS la califica en BBB con perspectiva estable. Para blindar esa nota, la compañía ha reducido el dividendo a 0,03 euros por acción (un 93% menos que el año anterior) y ha intensificado su estrategia de rotación de activos.
Entre 2024 y 2025, Acciona Energía ejecutó ventas por importe de 3.200 millones de euros con plusvalías de cerca de 900 millones. Las operaciones incluyen la venta de activos hidráulicos a Elawan (300 millones) y a Endesa (1.000 millones), así como la cesión de una cartera eólica de 440 megavatios a Opdenergy por 530 millones. También cerró acuerdos con Mexico Infrastructure Partners (MIP) en Estados Unidos y México por unos 860 millones de euros.
No es la primera vez que Acciona busca un socio financiero en renovables. En 2014 dio entrada a KKR con un tercio de Acciona Energía Internacional por 400 millones de euros, una alianza que se deshizo en 2020 cuando la matriz, junto a AXA Investment Managers, recompró aquella participación. Aquella experiencia sirve ahora de referencia para una operación a mucha mayor escala.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: Las expresiones de interés llegarán antes de agosto de 2026; la decisión de los Entrecanales se espera en septiembre, con el precio como factor crítico.
- Reacción del valor: La acción acumula una caída del 48% desde máximos de 2022. El mercado descuenta un movimiento corporativo, pero cualquier operación que reduzca el descuento de holding podría impulsar la cotización.
- Precedente sectorial: La entrada de un socio financiero renovable ya se ensayó con KKR en 2014. La experiencia de rotación de activos de la propia Acciona, con 3.200 millones en desinversiones entre 2024 y 2025, marca un camino creíble para la nueva etapa.
