Mapfre ha puesto la directa en su expansión internacional. La división de grandes riesgos de la aseguradora, Mapfre Global Risks, desplegará desde Madrid su capacidad de suscripción para Europa y Estados Unidos, dos mercados hasta ahora vedados para la compañía. La unidad, que en 2025 supuso el 5% del beneficio y el 6% de las primas totales del grupo, ve llegado el momento de saltar al otro lado del Atlántico y al corazón del Viejo Continente.
“Los negocios para Europa y Estados Unidos que vamos a hacer desde Madrid van a ser una fuente nueva de desarrollo”, ha explicado el consejero delegado de esta división, Bosco Francoy, durante un encuentro con medios en Cáceres con motivo de las ‘XXX Jornadas Internacionales’ de la aseguradora. Los detalles han sido recogidos por la sala de prensa de Mapfre.
Hasta ahora, la actividad de Global Risks en esos grandes mercados era “muy limitada por decisión propia”. La organización, sin embargo, ha alcanzado una madurez que le permite abordar el gran riesgo con garantías. El modelo elegido no es el de abrir oficinas, sino el de aprovechar el centro de suscripción madrileño para atender clientes corporativos al otro lado de la frontera.
Expansión desde Madrid: Europa y Estados Unidos, el nuevo foco
La expansión se asienta sobre un crecimiento diversificado. Francoy ha mencionado dos líneas de negocio que ganan tracción: los ciberseguros y los seguros paramétricos. La compañía empezó a ofrecer soluciones cibernéticas el año pasado y ahora refuerza esa apuesta. Los seguros paramétricos –aquellos que pagan automáticamente al superarse un umbral predefinido– son, en palabras del directivo, “una nueva vía de desarrollo” que se aborda con prudencia pero con vocación de permanencia.
Mapfre Global Risks mantiene su peso en ramos tradicionales (daños, responsabilidad civil, transportes, construcción). En construcción, la exposición depende del contexto político y de cada economía local, lo que genera oportunidades de forma variable. El negocio con clientes que operan a través de cautivas –estructuras aseguradoras propias de grandes compañías– representa alrededor de un tercio de la cartera de primas y se mantiene estable, aunque con más usuarios en los últimos años.
La apuesta por ciberseguros y paramétricos no es un experimento: responde a un mercado de grandes riesgos que demanda coberturas cada vez más especializadas.
Ciberseguros y paramétricos, la diversificación de la cartera
La aseguradora también ha activado un hub en Colombia, operativo desde enero, para acercar la toma de decisiones a los clientes de Iberoamérica, excluyendo México y Brasil, que cuentan con estructuras propias. Este equipo está orientado a la suscripción, la respuesta ágil y la generación de negocio.
En paralelo, la compañía vigila los riesgos geopolíticos. La guerra en Irán preocupa al sector asegurador. Francoy ha reconocido que el conflicto “puede tener un impacto directo en la evolución de los precios” de los seguros, aunque su traslación no es inmediata ni homogénea. Si se prolongan las tensiones, “es posible que en algunas actividades se vean modificaciones en la tendencia de precio”. La inflación, por su parte, encarece costes de reparación y siniestro, lo que obliga a ajustar tarifas de forma gradual.
Sobre la duración de los ciclos del sector, Francoy ha señalado que es “extremadamente difícil” anticipar cuándo habrá un endurecimiento del mercado –es decir, subidas generalizadas de precios–, ya que depende tanto de factores internos (deterioro continuado de resultados) como externos (grandes siniestros catastróficos).
Una estrategia que trasciende el ciclo: qué esperar de Mapfre Global Risks
Los números de la unidad invitan a un prudente optimismo. Mapfre Global Risks pasó de ganar 15 millones de euros en 2020 a 51,5 millones en 2025, impulsada por el alza de las primas y la ausencia de siniestros relevantes. Para 2026, la meta es mantener esas ganancias. Hasta marzo, ya acumula 10,4 millones de beneficio, un 4% más interanual.
El pago de 352 millones de euros por el siniestro del satélite SpainSat II de Hisdesat (filial de Indra), asegurado por Mapfre tras un choque en el espacio, tendrá un impacto “muy, muy reducido” en las cuentas de la división, ha asegurado Francoy. A pesar de ello, el directivo admite que la competitividad actual y los “descuentos tan importantes que estamos viendo en las primas hacen que sea difícil prever un gran crecimiento este año”.
Con todo, la decisión de abrir Europa y Estados Unidos desde Madrid es un hito estructural. Mapfre quiere dejar de ser un actor esencialmente iberoamericano y mediterráneo para competir en las grandes ligas del seguro de riesgos industriales y corporativos. La prudencia en las previsiones de beneficios no oculta la ambición del plan.
El mercado asegurador global vive un momento de transición. Por un lado, la siniestralidad derivada de catástrofes naturales y conflictos presiona las cuentas de resultados. Por otro, la digitalización y la demanda de coberturas cibernéticas abre nichos de alto margen. Mapfre, con una ratio combinada saneada, se sitúa en una posición favorable para tantear estos segmentos sin poner en riesgo su balance.
No obstante, el riesgo de ejecución es real. Expandir la suscripción transfronteriza desde una sede central exige un conocimiento profundo de los marcos regulatorios y de las redes de distribución locales. La competencia en Europa y Estados Unidos es feroz, con players consolidados que no cederán cuota de mercado sin plantar batalla. La guerra en Irán, además, puede ser un arma de doble filo: si bien permite justificar subidas de precios, también eleva la probabilidad de siniestros catastróficos que golpeen a todo el sector.
De momento, las piezas están sobre el tablero. La expansión a Europa y Estados Unidos es la materialización de una estrategia que lleva años cociéndose. La incógnita es si el mercado, salvo sorpresa positiva, tardará en reconocer este salto cualitativo.
Veredicto Merca2
Cotización al cierre o apertura: Las acciones de Mapfre suben un 0,9% en la sesión del jueves, en un IBEX 35 que avanza un 0,3%. La reacción es moderada pero positiva, acorde con un plan que se espera dé frutos a medio plazo.
Clave técnica: Mapfre cotiza a un PER estimado de 8,9 veces para 2026, según el consenso de analistas, por debajo del promedio de 10,2 veces del sector asegurador europeo. El mercado aún no ha puesto en precio el potencial de la expansión internacional, lo que deja un margen de revalorización si la ejecución es impecable.
Apunte macro: La prima de riesgo española se sitúa en 72 puntos básicos, sin apenas fluctuación tras el anuncio. Sin embargo, un agravamiento del conflicto en Irán podría tensionarla, encareciendo la financiación de las aseguradoras y elevando la percepción de riesgo soberano.
