Grenergy podría sorprender al mercado gracias a que está cambiando su modelo de negocio: ya no es solo una solar, sino una renovable con un importante enfoque en el negocio de baterías. Una división que según los analistas podría traducirse en el nuevo motor de la compañía, dado a la reducción de los costes por las baterías y a lo lucrativo de sus proyectos basados en el almacenamiento de energía por el día para luego venderla en las horas pico del día (por la noche).
Todo ello acompañado por la posibilidad de que Grenergy pueda elevar su plan de inversión en el CMD (Capital Markets Day) hasta al menos 4.100 millones de euros entre 2025 y 2027. Dando pie a que esta empresa pueda destacar entre los grandes del sector como Iberdrola o Endesa.
Grenergy podría crecer para 2028 hasta una horquilla de 600-650 millones
Según sostiene el último informe de RBC firmado por el analista Fernando García, el potencial de la compañía esta claro, tanto que desde la entidad financiera recomiendan Sobre ponderar con un precio objetivo de 115 euros la acción. En este sentido, los canadienses sostienen que de confirmarse una ampliación de su plan inversión, el EBITDA operativo de Grenergy para 2028 podría situarse entre los 600 y 650 millones, frente a los 450-500 millones estimados previamente. Los analistas sostienen que la principal razón de este crecimiento tan agresivo, reside en la expansión de su negocio de almacenamiento energético y la maduración de sus grandes plataformas en Chile y Europa (Central Oasis y Greenbox).
Además, RBC considera que el mercado todavía no está valorando completamente el potencial adicional de Grenergy más allá de 2028. En concreto, el banco pone el foco en la oportunidad que podrían representar los centros de datos vinculados a la inteligencia artificial en Chile, un negocio que todavía no estaría recogido en la valoración actual de la compañía. Según explica el informe, Grenergy ya dispone de terrenos estratégicos cerca de infraestructuras eléctricas y podría aprovechar una de las energías renovables más baratas del mundo gracias a la combinación de solar y baterías.
De hecho, el propio consejero delegado de Grenergy aseguró recientemente que la compañía ya puede suministrar electricidad constantemente en Atacama a precios inferiores a los 50 dólares/MWh, una cifra especialmente competitiva para futuros desarrollos asociados a centros de datos. Aun así, RBC cree que la empresa mantendrá un tono conservador en su próximo CMD y no convertirá todavía esta línea de negocio en el eje principal de su discurso.
El informe también destaca que buena parte del crecimiento esperado de Grenergy podría llegar gracias a la rotación de activos. La compañía ya habría alcanzado más del 60% de su objetivo de rotación previsto para el periodo 2025-2027, logrando múltiplos superiores a los inicialmente contemplados por la empresa. Según RBC, este factor podría facilitar que Grenergy continúe financiando su expansión sin necesidad inmediata de acudir al mercado para realizar una ampliación de capital.
En paralelo, la firma canadiense destaca el fuerte avance operativo de algunos de los proyectos más relevantes de la compañía. Entre ellos sobresale Oviedo, en España, un proyecto de almacenamiento de 150 MW y 600 MWh que ya se encuentra en construcción tras firmar un contrato de tolling a diez años. También destacan los avances en Polonia, donde Grenergy logró contratos de capacidad para cinco proyectos de almacenamiento que suman 534 MW y 2,1 GWh.
Mientras tanto, Chile sigue siendo el gran laboratorio de crecimiento de la compañía. RBC recuerda que Grenergy ya ha cerrado cerca de 2.000 millones de dólares en financiación para proyectos asociados a sus plataformas Oasis de Atacama y Central Oasis, consideradas dos de las apuestas más ambiciosas de almacenamiento energético en Latinoamérica.
Pese al optimismo sobre el potencial de la empresa, RBC también advierte de varios riesgos que podrían afectar a la evolución futura de Grenergy. En este sentido, los canadienses señalan la volatilidad de los precios eléctricos, la evolución del coste de las baterías, la dependencia del diferencial entre precios diurnos y nocturnos o los riesgos regulatorios y políticos en algunos mercados latinoamericanos como Chile. Por lo que aún así, la entidad considera que la compañía continúa bien posicionada para consolidarse como uno de los actores más relevantes del negocio de eléctricas
