La empresa fabricante de microchips Nividia publicará resultados el día 20 de mayo tras el cierre de Wall Street y el mercado no prestará atención a las cifras, sino a si la revolución de la Inteligencia Artificial justifica unos múltiplos extremos.
¿Por qué son tan importantes estos resultados? Porque los resultados de NVIDIA ya no afectan solo a Nvidia. Se han convertido en un termómetro de toda la economía de la IA y del mercado tecnológico. Nvidia ya no cotiza sobre sus beneficios actuales, sino sobre la expectativa de que seguirá siendo el cuello de botella de toda la economía de la IA y que justificará unos múltiplos extremos.
Por un lado, puesto que Nvidia es el centro del gasto global en IA, sus resultadosmuestran si ese gasto sigue acelerándose, empieza a frenarse o está generando sobreinversión. Así, ya no le basta con batir al mercado: tiene que generar optimismo.
Por otro lado, Wall Street (Nasdaq y S&P 500) dependen mucho de Nvidia por su ponderación (peso) en estos índices. Una reacción positiva o negativa en la firma tecnológica afectará al sentimiento global del mercado.
Otro aspecto al que el mercado prestará mucha atención es si la narrativa sobre el potencial de la Inteligencia Artificial sigue intacta. Al dinero ya no le interesan los resultados pasados, sino unas expectativas gigantescas que indiquen si se puede mantener este crecimiento dos o tres años más, si Blackwell será otro salto masivo y, sobre todo, si las grandes tecnológicas mundiales seguirán gastando a este ritmo.
Por lo tanto, los resultados de Nvidia son el termómetro de la revolución en la Inteligencia Artificial.
Nvidia vale más de cinco billones de dólares; es la mayor empresa del mundo en estos momentos. Y vale esa cifra porque el mercado descuenta un crecimiento extraordinario, unos márgenes muy altos y un dominio tecnológico sostenido. Cualquier falla en la presentación de esta semana puede provocar caídas fuertes en los mercados -aunque los números sean excelentes.
Además, hay un aspecto geopolítico y estratégico añadido, pues las restricciones de exportación de chips pueden afectar miles de millones en ventas futuras. Dicho de otro modo, el dinero quiere saber cuánto depende Nvidia de China, si está perdiendo cuota y cómo piensa adaptarse.
¿Qué espera el mercado de Nvidia?
La firma estadounidense llega a los resultados con unas expectativas extremadamente altas: crecimiento cercano al 80%, probabilidad del 90% de superar previsiones y valoración de 33 veces beneficios futuros. El problema para Nvidia ya no es batir al mercado, sino si la guía futura justifica esos múltiplos.
Conviene recordar que en 6 de las últimas 10 publicaciones la acción cayó incluso tras buenos números, porque el mercado esperaba todavía más. Así que las opciones (derivados financieros que descuentas movimientos futuros de un valor) descuentan un movimiento de aproximadamente el 8%-10% tras los resultados. Y eso será al alza o a la baja según se valoren las cifras y declaraciones.
A grandes rasgos, el consenso del mercado espera unos ingresos de 78.000-79.000 millones de dólares, un beneficio por acción ajustado de 1,75-1,78 dólares, y un crecimiento interanual cercano al 75%-80%.
Los analistas recomiendan comprar cinco alternativas a Nvidia ahora
Pero -con todo y con eso- lo más importante no serán los resultados, sino la guía para el próximo trimestre (Q2), los márgenes brutos y comentarios sobre demanda de Inteligencia Artificial.
El consenso de analistas considera que una guía superior a 87.000 millones de dólares confirmaría que el ciclo de IA sigue muy fuerte; por debajo de 85.000 millones podría interpretarse como desaceleración.
Como referencia, las empresas del IBEX 35 ganaron alrededor de 75.000 millones de dólares (65.500 millones de euros) en 2025, un récord histórico para el índice
Blackwell será la verdadera clave para Nvidia
Dicho esto, los analistas también vigilarán los márgenes de Blackwell, el ritmo de despliegue de GB200/GB300 y si Nvidia mantiene poder de precios.
¿Por qué Blackwell será un tema central? El mercado quiere confirmar que la nueva plataforma Blackwell está funcionando como se prometió y conocer la demanda real de esta nueva arquitectura.
La gran pregunta que debe responder Nvidia es si la demanda puede sostener el objetivo mencionado por Jensen Huang de acercarse a 1 billón de dólares acumulados en ventas de Blackwell/Rubin hasta 2027.
En conclusión, al mercado no le interesan los resultados, pero espera que Nvidia vuelva a sorprender al alza con las previsiones (un crecimiento sostenible hasta 2027). Además, quiere saber más sobre la demanda real de la nueva arquitectura Blackwell y sobre el impacto de las restricciones a China.
