Los analistas de CIMD Intermoney esperan un crecimiento del EBITDA y de los ingresos del 3% en el primer trimestre de HBX Group.
Esta ralentización (más de 700 pb respecto al año anterior) se atribuye principalmente al conflicto en Oriente Medio y a la debilidad del sector hospitality en Norteamérica, mercado que representa el 20% del TTV del Grupo.
A pesar de este complejo entorno, confirman la recomendación de Comprar con un precio objetivo de 14 euros, un potencial de revalorización superior al 100% frente al precio de mercado. Eso sí, las ratios actuales (4-5 veces EBITDA) no son exigentes.
Por otro lado, la gestora estima que HBX alcanzará un beneficio neto de 58 millones de euros en el semestre. Este resultado positivo se ve favorecido por la ausencia de costes extraordinarios derivados de la salida a bolsa (IPO) que afectaron los resultados del ejercicio anterior.
HBX Group anunciará sus resultados el próximo miércoles 13 de mayo antes de la apertura, celebrando una conferencia telefónica ese mismo día a las 10:30 horas CET.
Guillermo Barrio Colongues, el analista que firma la nota espera que los ingresos y EBITDA hayan crecido respecto al primer semestre de 2025 un 3%, lo cual supondría una relajación de más de 700 pb en ambas variables respecto a lo reportado hace un año. A la actual situación en Oriente Medio se suman los problemas con el sector hospitality en Norteamérica, un mercado que supone cerca del 20% del TTV del Grupo, lo que justifica los débiles crecimientos, e incluso hemos podido ser demasiado optimistas.
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Sin ya contabilizar costes derivados del IPO, esperamos que HBX haya vuelto a resultados netos positivos. Por el momento, y a la espera de comentarios por parte de la compañía de la situación del mercado, seguimos esperando un incremento de EBITDA del 5% en 2026, en consonancia con la guía para 2026 confirmada en febrero pasado, que podría ser modificada dadas las circunstancias.
Intermoney recuerda que HBX mantiene una posición de liderazgo en la intermediación B2B del sector hotelero, que representa el 90% de sus ingresos, y que se espera que crezca en más de un 6% anual a nivel mundial. Y que la acción de HBX ha sufrido un especial castigo desde la salida a bolsa, no solo por crecimientos menores de los esperados, sino también por cuestiones geopolíticas, especialmente en la actualidad. Las ratios implícitas actualmente rondarían las 4-5 veces EBITDA de este año, nada exigentes.
Por otro lado, HBX está presente en otras actividades relacionadas con el sector hotelero, tales como alquileres de automóviles (Mobility) y servicios de IT a hoteles (HotelTech) que deberían contribuir de forma creciente a los resultados del Grupo.
HBX presenta una fuerte estacionalidad de resultados
Los resultados semestrales de HBX presentan una fuerte estacionalidad, derivada de la acumulación de la actividad turística en el verano, que se incluye completamente en el segundo semestre dentro de la forma de reportar del Grupo, que cierra sus ejercicios el 30 de septiembre. Los ingresos se reconocen en el momento en el que el consumidor final accede al hotel, no cuando hace la reserva. De esta forma, estimamos que en el primer semestre de 2006 HBX ha podido generar apenas un 35% del EBITDA consolidado de 2026e.
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Por último,HBX anunció en febrero, antes del estallido del conflicto en Oriente Medio, unos ingresos de 170 millones de euros (5% ex forex) en el primer trimestre de 2026, en el que los crecimientos fueron especialmente notables en España (13%), y en el conjunto de Europa (7%), mientras que, ya entonces, Oriente Medio, África y Asia-Pacífico (MEAPAC) daba muestras de debilidad, con una estabilidad en ingresos a tipo de cambio constante.
Más importante, la empresa confirmó las guías de crecimientos de ingresos y EBITDA para 2026 de 2-7%, reconociendo una presión en márgenes (take rate), que fue del 8,4% en el primer trimestre.
