Redeia ha presentado resultados del primer trimestre del año y estos han sido en línea con lo esperado. Este rendimiento ha sido recogido por los analistas de RBC y Renta 4 que apuntan a que la empresa ha reportado unos resultados que cumplen y no sorprenden al mercado, pero difieren en sus lecturas.
Mientras RBC ve riesgo en el aumento de las inversiones, ya que podría tensionar el balance de la compañía en los años venideros; Renta 4 lo ve como una oportunidad para el desarrollo del negocio principal de Redeia: las redes. A esto se le suma que la empresa energética ha anunciado que no ha realizado provisiones por apagón producido durante el 28 de abril de 2025, a pesar de los expedientes sancionadores anunciador por la CNMC. Por ello, RBC recomienda Mantener, con un precio objetivo de 15 euros; y Renta 4 apunta a Sobre ponderar con un precio objetivo de 17,60 euros la acción.
Redeia: solidez sin sorpresas
Ambos informes parten de una base común: el rendimiento de Redeia ha sido positivo con un EBITDA que ha alcanzado los los 338,8 millones de euros, creciendo un 5,8% más que el primer trimestre del año anterior, superando ligeramente al consenso que estaba en torno a 329 millones. Por otro lado, el beneficio neto también ha crecido, pero más moderadamente en un 1,8% llegando a una cifra de 140,3 millones.
Además, las inversiones ascienden a unos 350 millones, creciendo un 38% respecto a 2025; mientras que la deuda neta se sitúa en torno a los 5.569 millones, en línea con las estimaciones generales. Es decir no hay números que sean especialmente llamativos por sí mismos, traduciéndose en que este trimestre es conservador.
Redeia convence pese a su bajo rendimiento: potencial a partir de 2029 y menores riesgos
A partir de estos datos, el último informe de RBC firmado por Fernando García, analiza que el buen rendimiento de Redeia está sostenido por una buena base en su negocio principal: las redes, cuyo EBITDA ha crecido hasta un 12% respecto a los valores del primer trimestre del año pasado, alcanzado una cifra de hasta 283,2 millones de euros. Una expansión producida principalmente por mayores ingresos por las nuevas puestas en servicio netas de subvenciones y por la mejora en la retribución de los activos regulados para el periodo 2026-2026.
No obstante, los canadienses destacan la caída del negocio de fibra óptica cae un 10% , llegando a los 25,4 millones, sumado a un menor desempeño en el negocio internacional de la compañía que ha alcanzado una cifra de 27,2 millones, 20% menos respecto a 2025, debido a unos tipos de cambio desventajosos y a una menor cantidad de proyectos en Chile. En este sentido, Renta 4 sostiene que a pesar de ser cifras que reflejen debilidad, el informe firmado por el analista Ángel Pérez Llamazares, apunta que son factores más coyunturales que estructurales.
Por otro lado, el banco de inversión español, señala que los gastos operativos comparables se han elevado un 3,6% permitiendo un crecimiento del EBITDA para la compañía. Sumado a que también interpretan de forma positiva el aumento de la deuda en un 2% teniendo en cuenta el elevado ciclo inversor en el que se encuentra inmerso la compañía. Es decir, la deuda neta podría haber aumentado más pero no se ha dado ese escenario debido a la disciplina financiera de Redeia.
En cuanto a inversiones, Redeia ha reportado que han alcanzado un valor de 338,4 millones de euros, superando en un 43% a los datos del año anterior. Este punto es donde los dos bancos chocan más, ya que RBC lo ve como una amenaza para la deuda neta futura, mientras que para Renta 4 es una oportunidad de expansión del negocio de la compañía.
Riesgos y la cuestión del apagón
Por otro lado, RBC prevé riegos operativos para Redeia especialmente a nivel regulatorio, ya que es la principal fuente de ingresos del negocio de redes. En este sentido, los periodos regulatorios no protegen frente a subidas de inflación o tipos de interés, lo que podría erosionar la rentabilidad real de la compañía.
Además, el banco apunta como riesgo el factor del apagón. Redeia en sus resultados apunta a que no ha realizado provisiones, ya que desde el operador señalan que a pesar de los expedientes sancionadores de la CNMC, actuaron de conformidad a la regulación vigente en cuanto a la gestión del apagón. Es decir, pese a que no se ha confirmado un culpable concreto de estos hechos, Redeia prevé que no le caerán las sanciones de la CNMC. No obstante, RBC no lo tiene tan claro y apunta a que podría derivar en responsabilidades económicas.
