La entidad financiera presidida por Carlos Torres, BBVA, ha presentado unos resultados del primer trimestre de 2026 muy sólidos, que les permiten revisar al alza sus previsiones de rentabilidad sobre el capital tangible de cara al cierre del ejercicio fiscal, y a su vez confirmar sus objetivos a medio plazo, tal y como se establecen en su plan de negocio que arrancó en 2025 y finaliza en 2028.
En este sentido, gracias a los resultados del primer trimestre, observamos que tanto la actividad de BBVA como los ingresos evolucionan mejor de lo esperado en sus dos mercados clave, España y México, y además el exceso de capital permite mantener una política de remuneración para los accionistas más interesante.
Sin ir más lejos, el consejero delegado de BBVA, Onur Genç, apunta a que «los resultados de este trimestre demuestran que avanzamos en la ejecución de nuestro Plan Estratégico y que estamos en el camino correcto para lograr los objetivos que nos hemos marcado para 2028. Todo esto en un contexto geopolítico complejo, lo que pone de manifiesto la fortaleza de nuestro modelo de negocio y nuestra diversificación«.
«Las previsiones para 2026 han mejorado ligeramente. Ahora se estima que el RoTE para 2026 superará el 20%.BBVA señala una tendencia al alza en la previsión de crecimiento de los préstamos HSD para México y una tendencia a la baja en la previsión de beneficios de 1.000 millones de euros para Turquía«, expresan desde Jefferies.
BBVA CONSIGUE UNOS INGRESOS MÁS SÓLIDOS
En este contexto, los resultados del primer trimestre de BBVA alcanzaron los 3.000 millones de euros, casi un 7% por encima de las expectativas del consenso, impulsados por igual por los ingresos por intereses y otros ingresos. Desde una perspectiva geográfica, todas las regiones superaron las expectativas, con la excepción de México, que se mantuvo en línea.
Siguiendo esta línea, debemos hacer hincapié en la positiva evolución de los dos principales mercados del grupo, es decir, México y España, con incrementos interanuales del 8,4% y el 6,3%, respectivamente. Asimismo, el segmento de ‘Resto de Negocios’ registra un excelente comportamiento con un aumento de la actividad del 54,5%.
«La buena evolución operativa, apoyada por el crecimiento de volúmenes, en España 6,3% con una cartera de crédito sano y un 8,4% interanual en México, se traduce en un RoTE del 21,7% frente a la guía en torno al 20%, y una ratio de eficiencia del 38% (frente al 38,8% 2025) y frente a menos del 40% guía 2026 y en torno al 35% en diciembre de 2028«, apuntan desde Renta 4.
el fuerte impulso de los ingresos netos por intereses se debió principalmente a Turquía y Sudamérica, con España y México en línea con las previsiones
Asimismo, el ingreso neto por intereses fue un 4% superior a las expectativas, impulsado por una fuerte expansión de la cartera de préstamos, mientras que el margen de interés neto se mantuvo estable durante el período. En cuanto a los ingresos no financieros, fueron un 11% superiores, respaldados eso sí por ganancias de negociación relativamente fuertes, mientras que la generación de ingresos por comisiones se mantuvo estable.
«Las provisiones para préstamos fueron un 11% superiores a las expectativas. El costo del riesgo continuó aumentando, probablemente impulsado por un efecto de combinación. De hecho, las tendencias de calidad de los activos no se deterioraron, como lo demuestra una tasa de morosidad estable (3,1%) y una tasa de incumplimiento (2,9%)», afirman desde Alpha Value.
La experta de Renta 4, Nuria Álvarez, señala que, «a pesar del deterioro visto en el coste de riesgo en el trimestre, creemos que el mercado valorará el crecimiento de los ingresos recurrentes y el hecho de haber superado estimaciones ampliamente, al igual que el cumplimiento de la guía de RoTE».
TERCERA TANDA DE RECOMPRAS Y CAMINO HACIA LOS OBJETIVOS
A principios de la próxima semana arrancará el último tramo del programa extraordinario de recompra de acciones, por un importe máximo de 1.460 millones de euros, equivalente al 1,4% de la capitalización bursátil actual. Asimismo, el ratio CET1 aumentó 10 puntos básicos intertrimestrales hasta el 12,8%, impulsado por factores no orgánicos, mientras que la generación de capital orgánico se devolvió íntegramente a los accionistas o se invirtió en el negocio.
Sin ir más lejos, BBVA completó los dos primeros tramos de 2.500 millones de euros de su programa de recompra de acciones aprobado el pasado diciembre de 2025, y ahora lanza el tercer tramo de alrededor de 1.500 millones de euros a principios de la próxima semana. El beneficio por acción creció a un ritmo aún mayor (12,5% en euros corrientes), gracias a las recompras de acciones realizadas en los últimos doce meses.
Por otro lado, tras los buenos resultados, la dirección de BBVA elevó su previsión de rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) para 2026 del 20% a más del 20%. Sin embargo, frente al RoTE actualizado, hay un riesgo al alza para el crecimiento en México, parcialmente compensado por un riesgo a la baja para los beneficios en Turquía.
es posible que se produzcan mejoras en 2027 y 2028 debido a un mayor nivel de actividad
Tras el cierre de los resultados del primer trimestre, BBVA ha confirmado sus objetivos a medio plazo, tal como se establecieron en su plan de negocio de 2025-2028, tanto en términos de rentabilidad media sobre el capital tangible como de beneficios acumulados, con 48.000 millones de euros, de los cuales ya se han generado 13.500 millones.
