La Reserva Federal estadounidense quiere recortar tipos, pero la economía no le da permiso porque la inflación no termina de bajar, el mercado laboral sigue fuerte y el crecimiento aguanta. Ese es el escenario que afronta hoy el marcado ante la reunión de política monetaria de la Fed.
Por lo demás, hoy contamos con la inflación española y alemanas de abril y los resultados de Alphabet, Microsoft, Meta, Amazon, Santander, Mercedes, Iberdrola o Deutsche Bank.
¿Qué hará hoy la Reserva Federal y mañana el BCE?
Roger Rüegg, responsable de Multi-Asset Solutions en Zürcher Kantonalbank, gestora delegada de los fondos Swisscanto, señala que las decisiones que adopten los bancos centrales esta semana tendrán menos relevancia que las perspectivas para los próximos meses. En línea con el consenso del mercado, no esperamos cambios en los tipos de interés el miércoles ni por parte de la Reserva Federal (3,75%, -1,75% desde el máximo alcanzado en septiembre de 2024), ni por parte del Banco Central Europeo el jueves (2,15%, -2,35% desde junio de 2024).
Por su parte, Michael Krautzberger, CIO Global de Renta Fija de Allianz Global Investors, aclara tres puntos:
- Esperamos que la Fed mantenga su política sin cambios, en un contexto marcado por la incertidumbre.
- Con un crecimiento que sigue mostrando resiliencia y unos efectos inflacionarios derivados del shock en Oriente Medio, por ahora contenidos, la Fed debería optar por la cautela y evitar reaccionar de forma prematura a las tensiones geopolíticas.
- El umbral para recortar tipos se ha elevado, pero también el coste de endurecer la política monetaria; en este entorno, mantener la actual postura se perfila como la estrategia de menor riesgo para 2026.
Y Erik Weisman, economista jefe,y Kish Pathak, analista de renta fija, de MFS Investment Management, añaden: “es prácticamente seguro que el FOMC mantendrá sin cambios el rango objetivo de los fondos federales en la reunión del 29 de abril. El mensaje general será que la política monetaria se encuentra en una buena posición para «esperar y observar» cómo evolucionan las perspectivas de crecimiento e inflación.
El 18 de marzo, el presidente Powell restó importancia a las Proyecciones Económicas, dada la incertidumbre relacionada con el conflicto. Es probable que reitere que «las perspectivas dependen del conflicto». Aunque la incertidumbre asociada a la guerra de Irán ha disminuido desde entonces, sigue siendo muy elevada. No obstante, el mercado estará muy atento a cualquier cambio de tono en las perspectivas de crecimiento e inflación.
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Las actas de la reunión de marzo indicaban que está surgiendo una opinión minoritaria según la cual podrían ser necesarias subidas de tipos para proteger el aspecto de la inflación del mandato. El presidente Powell podría tener que responder a preguntas que busquen aclarar qué acontecimientos podrían inclinar al FOMC en esa dirección. Probablemente afirmará que es demasiado pronto para emitir ese juicio y que la política monetaria se encuentra en una buena posición para equilibrar los riesgos en ambos frentes del mandato. Esto estaría en línea con la mayoría de las comunicaciones de la Fed desde la reunión de marzo.
Fed, Bank of Canada, Banco Central do Brasil, inflación y resultados
La agenda macro del miércoles llega cargada y con un hilo conductor claro: inflación, confianza y bancos centrales. La jornada arranca en Asia con referencias de precios en Australia y actividad inmobiliaria en Japón, en un contexto de menor liquidez por festivo. Pero el foco real se traslada rápidamente a Europa.
Durante la mañana, la atención estará en los datos de inflación de España y Alemania, junto con múltiples indicadores de confianza en la eurozona, Italia y Portugal. El mercado buscará señales sobre si la desaceleración económica empieza a consolidarse y si las presiones de precios siguen moderándose. A esto se suman datos de crédito y masa monetaria, clave para evaluar el impacto de la política del Banco Central Europeo.
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En paralelo, varias subastas de deuda soberana servirán como termómetro de la percepción de riesgo en la región.
Por la tarde, el protagonismo pasa a Estados Unidos con un bloque muy completo de datos de actividad, vivienda e industria, además de inventarios energéticos. Sin embargo, todo queda en segundo plano ante la decisión de tipos de la Reserva Federal y la rueda de prensa de Jerome Powell, que marcarán el tono global.
El día se cierra con decisiones de política monetaria en Canadá y Brasil, reforzando la sensación de una jornada dominada por bancos centrales.
