El Brent se desploma a 114$ tras tocar 126$ por bloqueo a Irán

Alejandro Morales
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El Brent se desploma a 114$ tras tocar 126$ por bloqueo a Irán

El precio del petróleo Brent cerró la sesión a 114 dólares por barril después de haber rozado los 126 en las primeras horas de cotización, en una jornada marcada por el bloqueo naval ordenado por la Administración Trump sobre las exportaciones iraníes y por el cierre efectivo del estrecho de Ormuz. La caída del 3,4% respecto al pico intradía deja un cuadro confuso: la prima de riesgo geopolítica sigue intacta, pero los compradores no quieren perseguir el mercado a cualquier precio.

La sesión empezó con el Brent disparado tras conocerse que la Marina estadounidense había desplegado dos grupos de combate en aguas próximas al estrecho. Llegaron las órdenes de venta. Los traders más cortoplacistas recogieron beneficios en la zona de los 126 dólares, un nivel que el crudo no tocaba desde el verano de 2022, y la curva fue corrigiendo hasta cerrar en 114.

El cierre de Ormuz vuelve a marcar el precio del petróleo Brent

El detonante es conocido y recurrente. Por el chokepoint del estrecho de Ormuz pasa, en condiciones normales, alrededor del 20% del consumo mundial de crudo y aproximadamente un tercio del comercio marítimo de petróleo, según datos publicados por la Energy Information Administration estadounidense. Cualquier interrupción real o creíble dispara el precio.

Esta vez el bloqueo no es retórico. El Pentágono ha confirmado que está deteniendo cargueros con bandera o destino vinculado a refinerías iraníes, y Teherán ha respondido cerrando el tránsito a buques con pabellón aliado de Washington. El resultado es un cuello de botella que afecta tanto al crudo iraní como a las exportaciones de Arabia Saudí, Emiratos, Kuwait e Irak, que comparten ruta. Por contexto histórico: el último episodio comparable fue la crisis de los petroleros de 2019, pero entonces el Brent solo escaló un 15% y se normalizó en tres semanas. Hoy hablamos de subidas acumuladas del 38% en 30 días.

La OPEP+ no ha convocado reunión de emergencia, aunque fuentes del cártel citadas por agencias del Golfo apuntan a que podría adelantarse el encuentro previsto para finales de mayo de 2026. Arabia Saudí dispone de capacidad ociosa, pero sacarla al mercado mientras Ormuz esté bloqueado es físicamente complicado: el crudo tiene que salir por algún sitio, y el oleoducto Este-Oeste no absorbe todo el volumen.

Por qué el Brent corrige desde 126 a pesar del riesgo

Aquí es donde el mercado se vuelve interesante. Si el riesgo de suministro es real, ¿por qué cae el precio un 3,4% en la misma sesión? Tres factores explican la corrección.

El primero es técnico. Los 125-127 dólares son una zona de resistencia muy vigilada por los algoritmos cuantitativos, y al tocarse se activaron órdenes automáticas de venta. El segundo es la liberación coordinada de reservas estratégicas: Estados Unidos, Japón y Corea del Sur anunciaron un primer tramo de 90 millones de barriles, según el comunicado conjunto recogido por la Agencia Internacional de la Energía. El tercero, y quizá el más relevante, es la demanda. China sigue sin recuperar el ritmo de importaciones de 2023 y los datos preliminares de abril, según fuentes del mercado sin confirmación oficial todavía, apuntan a una caída del 6% interanual en el consumo industrial.

guerra Irán crudo

Hay otro elemento incómodo: las refinerías europeas tienen inventarios por encima de la media estacional. No están comprando con desesperación. Eso quita presión inmediata al precio físico, aunque los futuros sigan reflejando la prima de miedo.

Análisis: una crisis que mezcla geopolítica vieja y mercado nuevo

He cubierto varios episodios de tensión en Ormuz desde 2012, y este tiene un perfil distinto. Lo que estamos viendo no es solo una crisis de oferta, sino el choque entre tres fuerzas que rara vez actúan a la vez: una decisión política unilateral de Washington con efecto inmediato sobre el suministro, una demanda asiática mucho más débil de lo que el consenso descontaba, y un mercado financiero del crudo dominado por traders algorítmicos que amplifican los movimientos en ambas direcciones.

Mi lectura, con la cautela que el momento exige, es que los 126 dólares fueron un pico de pánico más que un nuevo suelo. El Brent puede mantenerse en la franja 105-118 dólares durante semanas si el bloqueo continúa, pero romper al alza de manera sostenida exigiría un ataque directo a infraestructura saudí o un escalado militar que ahora mismo nadie en Washington parece querer. Tampoco lo quieren en Riad ni en Abu Dabi, que llevan dos años trabajando para reposicionarse como proveedores fiables frente al Golfo de México.

El riesgo real no es el precio puntual, sino la prima estructural que se incorpora al crudo durante los próximos trimestres. Una prima de 15-20 dólares mantenida hasta finales de 2026 cambiaría las cuentas de las aerolíneas europeas, golpearía el margen de las refinerías independientes y obligaría al BCE a recalibrar la senda de tipos que tantos meses ha costado fijar. La inflación energética nunca llega sola.

El próximo punto a vigilar es la reunión técnica del comité de seguimiento de la OPEP+ del 18 de mayo y la respuesta china, que hasta ahora ha sido sorprendentemente discreta. Si Pekín se mueve para mediar, el suelo del Brent podría ceder rápido. Si calla, los 114 dólares serán un descanso, no un techo.

El BCE mantiene tipos por séptima vez y alerta sobre Irán

Alejandro Morales
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El BCE mantiene tipos por séptima vez y alerta sobre Irán

Séptima reunión consecutiva sin movimientos. El BCE mantiene los tipos de interés en el 2,15% pese al ruido geopolítico que llega desde Oriente Medio, en una decisión que confirma la pausa larga inaugurada el verano pasado y que el mercado ya descontaba con casi total unanimidad.

La presidenta Christine Lagarde compareció en Fráncfort para defender que la economía de la zona euro está aguantando mejor de lo previsto y que la inflación sigue anclada cerca del objetivo del 2%. La rueda de prensa, sin embargo, estuvo dominada por una palabra que nadie quería pronunciar: estanflación.

Una pausa que ya dura un año y la sombra de Irán

Los tipos del euro llevan inmóviles desde la reunión de junio del año pasado, cuando el Consejo de Gobierno cerró el ciclo de recortes que arrancó en 2024. La cifra clave: 2,15% en la facilidad de depósito, el nivel que marca de facto el coste del dinero para la banca europea. La tasa de refinanciación principal queda en el 2,40% y la facilidad marginal de crédito en el 2,65%, según los comunicados oficiales del BCE.

Lagarde fue clara al rechazar el escenario más temido: ni recesión, ni inflación descontrolada. La inflación general de la eurozona se situó en el 2,1% en marzo, con la subyacente algo por encima, en el 2,4%. Crecimiento débil, sí. Estanflación, no. La presidenta insistió en que los datos no respaldan ese diagnóstico.

El conflicto entre Israel e Irán, escalado durante las últimas semanas, sí entró de lleno en la conversación. Lagarde reconoció que el BCE vigila el precio del crudo y los costes de transporte marítimo como las dos variables que podrían contaminar el escenario base. El Brent ha subido en torno a un 18% desde el inicio de la escalada, y los seguros de carga en el estrecho de Ormuz se han disparado.

Mercado de bonos y euro: reacción contenida

La reacción inmediata fue tibia. El bund alemán a diez años apenas se movió tras la decisión y el euro se mantuvo plano frente al dólar, en torno a 1,11. Los futuros sobre tipos del Euríbor descuentan ahora una probabilidad inferior al 30% de un nuevo movimiento antes de la reunión de septiembre, frente al 45% que se manejaba hace un mes.

¿Por qué tanta calma con un conflicto activo en Oriente Medio? La respuesta tiene dos capas. La primera, que los inversores descuentan que el BCE no actuará por shocks de oferta a menos que se filtren a la inflación subyacente. La segunda, que el mercado confía en que el suministro energético europeo, mucho menos dependiente de Oriente Medio que en 2022, resistirá un escenario de tensión prolongada.

Eso sí, los analistas de las principales casas europeas ya han revisado al alza sus estimaciones de IPC para el cuarto trimestre. Si el Brent se asienta por encima de 90 dólares durante el verano, el repunte podría llevar la inflación general de la eurozona de nuevo al 2,5%, un nivel que el BCE consideraría incómodo aunque manejable.

Lagarde estanflación

Lo que de verdad está en juego: credibilidad y munición

Aquí es donde el análisis se vuelve incómodo. Creo que la decisión de hoy no va de los tipos, sino de la posición negociadora del banco central. Lagarde necesita reservar munición para un escenario que aún no ha llegado, y por eso descarta moverse mientras pueda permitírselo.

El precedente histórico que a mí me viene a la cabeza es 2011, cuando Jean-Claude Trichet subió tipos dos veces justo antes de que la crisis de deuda soberana obligara a su sucesor, Mario Draghi, a deshacer todo el camino en cuestión de meses. Aquel error de timing pesó durante años en la credibilidad del BCE. Lagarde, que conoce bien esa historia, parece decidida a no repetirla. La pausa prolongada le da margen para reaccionar tanto si la energía dispara la inflación como si la guerra acaba enfriando aún más el consumo europeo.

Hay un riesgo, no obstante, que esta redacción no quiere pasar por alto: si el conflicto se prolonga y los mercados energéticos se tensan en serio, el BCE podría encontrarse en la peor posición posible —tipos demasiado altos para sostener el crecimiento, demasiado bajos para frenar una nueva ola inflacionaria—. Es el escenario que Lagarde se niega a llamar estanflación, pero que en privado más de un consejero del comité ya contempla.

La próxima cita marcada en rojo es la reunión de septiembre de 2026, cuando se publiquen las nuevas proyecciones macroeconómicas del personal técnico del BCE. Para entonces sabremos si la cautela de hoy fue prudencia o pérdida de tiempo. Mientras tanto, el dinero seguirá costando lo mismo que hace doce meses, y el mapa de Oriente Medio decidiendo más cosas que cualquier acta del Consejo de Gobierno.

Batch cooking: organizar tu comida de la semana para alimentarte mejor

Verónica Monroy
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Batch cooking: organizar tu comida de la semana para alimentarte mejor

El batch cooking se ha vuelto tendencia, y por buenas razones. Organizar lo que comerás durante la semana, aunque pueda parecer un reto, es una de las mejores formas de controlar lo que comes y no recurrir a comidas rápidas o poco saludables.

Gracias al batch cooking, podemos ahorrar tiempo y no estresarnos en la cocina. A cambio, solo tendremos que invertir unas horas para preparar varios platos que podamos combinar durante la semana.

¿En qué consiste el batch cooking?

Batch cooking es el término que se da a la idea de preparar la comida en partes. Para ello, hay que planificar lo que vamos a comer durante la semana para prepararlo y guardarlo. No obstante, hay que tener en cuenta que no se trata de cocinar platos completos para cada día, sino de dejar preparadas las bases para combinarlas y crearlos sin tener que cocinar.

De esta forma, se ahorra tiempo y se aprovechan mejor los ingredientes, ya que no desperdiciamos ni consumimos de forma compulsiva.

Ventajas del batch cooking

Las ventajas del batch cooking son varias. Por un lado, es una práctica beneficiosa para la salud, pues nos ayuda a mejorar nuestra dieta. Como planificamos los menús con antelación, podemos equilibrar las comidas y evitar los alimentos ultraprocesados.

Asimismo, al estar cocinado por nosotros, también podemos controlar la sal o el azúcar, adaptando las comidas a nuestras necesidades y cumpliendo con las recomendaciones de la Agencia Española de Seguridad Alimentaria y Nutrición.

Por otro lado, gracias al batch cooking podemos ahorrar tiempo y dinero. Tener pensadas las comidas de antemano ayuda a no hacer compras compulsivas y solo gastar en lo que de verdad vamos a consumir. Aparte, el tiempo que invertimos cocinando en un día o dos lo tendremos libre los próximos.

Por tanto, del mismo modo que organizar nuestro hogar tiene ventajas, la organización y planificación son claves en el batch cooking. Si elegimos recetas que comparten ingredientes, reduciremos la compra y no desperdiciaremos tanto.

Consejos prácticos para iniciarse en el batch cooking

Al contrario de lo que pueda parecer, no hace faltas ser un cocinero experimentado para empezar a practicar el batch cooking. Lo único que debemos tener en cuenta es que debemos organizarnos bien.

Para ello, es necesario elegir un día fijo para cocinar. Puede ser, por ejemplo, el domingo (que es el más habitual entre quienes hacen batch cooking). Después, empezar con pocas recetas. Una vez que aprendamos el método, ya tendremos tiempo de ir añadiendo más.

A la hora de cocinar, es preferible hacer preparaciones fáciles y versátiles, que no nos cueste combinar. Por ejemplo, unas verduras asadas, arroz blanco… A continuación, nos aseguraremos de guardarlas en recipientes adecuados y los etiquetaremos con sus fechas correspondientes para tener control sobre ellas y que no se nos pasen.

Por último, si rotamos platos, no nos resultará monótono. Otra de las ventajas del batch cooking es que nos permite ser creativos y es una forma de cocinar muy flexible. No consiste en un sistema rígido, sino que, a partir de ciertas bases, podemos crear distintos platos.

Por eso, no hay que tener miedo de echarle imaginación, aunque es importante que nos informemos de los tiempos de cocción y mantengamos las medidas de higiene pertinentes para que la comida no se ponga en mal estado.

No obstante, si nos cuesta pensar qué hacer para comer, siempre podemos consultar canales de batch cooking donde enseñan a preparar las bases y a combinarlas para comer de manera nutritiva y rica toda la semana, invirtiendo un mínimo esfuerzo el día que elijamos para cocinar.

Al fin y al cabo, el batch cooking está pensado para que nos organicemos y comamos mejor, por lo que es importante que, una vez que nos animemos a practicarlo, cocinemos recetas que de verdad nos gusten y nos animen a continuar practicándolo.

Deducción del seguro de salud en la Renta 2025: requisitos clave

Jorge Sanz
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Deducción del seguro de salud en la Renta 2025: requisitos clave

La Agencia Tributaria confirma que el seguro médico privado se puede desgravar en la Renta 2025 solo en supuestos concretos: si lo paga la empresa como retribución en especie o si lo contrata un autónomo. El resto de los mortales, los que pagan su póliza por su cuenta como asalariados, no tienen deducción estatal y deben mirar la letra pequeña de su comunidad autónoma.

La campaña arranca a primeros de abril y se cierra el 30 de junio para la presentación con resultado a ingresar con domiciliación. Vamos por partes, porque aquí hay tres perfiles muy distintos y a cada uno le toca una casilla diferente.

Quién puede deducirse el seguro de salud y cuánto desgrava

El primer perfil es el del asalariado cuya empresa le paga el seguro médico como parte del salario. La ley del IRPF lo trata como retribución en especie exenta hasta 500 euros al año por persona (titular, cónyuge e hijos), y hasta 1.500 euros si el asegurado tiene una discapacidad reconocida. Lo que la empresa pague por encima de esas cifras sí tributa como rendimiento del trabajo. Esto no es una deducción que el contribuyente aplica en su declaración: es una exención que ya viene reflejada en el certificado de retenciones que emite el pagador.

El segundo perfil es el del autónomo en estimación directa. Aquí sí hay deducción real: el autónomo puede restar como gasto hasta 500 euros al año por cada miembro de la unidad familiar, y hasta 1.500 euros por cada miembro con discapacidad. La cuota deducible va al rendimiento de la actividad económica, no a la base general como gasto personal. Traduciendo: un autónomo con familia de cuatro y póliza de 2.000 euros anuales puede deducirse los 2.000 enteros, siempre que no superen el tope por persona.

El tercer perfil es el del pagador particular sin actividad económica: a efectos del IRPF estatal, no hay deducción. Eso sí, comunidades como Cantabria, Madrid o Aragón han aprobado deducciones autonómicas parciales por gastos sanitarios, con topes que rondan los 100-150 euros. Conviene revisar el tramo autonómico antes de presentar.

El error que más declaraciones paralelas genera

El despiste habitual del autónomo es no separar la parte del seguro que cubre solo a él de la que cubre al cónyuge e hijos. La AEAT cruza los datos con la aseguradora y, si en el modelo 100 aparecen 3.000 euros de gasto pero el certificado de la mutua solo justifica 2.500, te llega una paralela con recargo. Guarda siempre el desglose nominal por asegurado, las facturas anuales y los justificantes de pago. Si pagas en metálico, problema: Hacienda exige rastro bancario.

Otro error frecuente es incluir como deducible el seguro dental contratado aparte cuando la póliza no lo cubre. Solo entra el seguro de enfermedad propiamente dicho, no los productos puramente odontológicos ni los seguros de decesos. Y ojo con las pólizas mixtas vida-salud: solo desgrava la prima sanitaria, no la de vida.

Cuidado también con las casillas que vienen marcadas por defecto del año pasado. Si cambiaste de aseguradora, si añadiste un hijo a la póliza o si tu cónyuge se sacó del contrato porque ahora cotiza por su cuenta, debes revisar manualmente las casillas del rendimiento de actividades económicas. La sede electrónica de la AEAT permite descargar el borrador y ver si los datos fiscales que te ha cargado coinciden con tus facturas.

Una deducción mejorable y un sistema desigual

El tope de 500 euros por persona lleva sin revisarse desde 2003. En estos veintidós años, el coste medio de una póliza individual ha pasado de unos 350 euros anuales a superar los 800, según los datos del sector. La exención cubría entonces casi una póliza y media; hoy se queda corta para una sola. Es la misma historia de muchos beneficios fiscales que el legislador nunca actualiza: pierden valor real cada año por la simple inflación.

El agravio comparativo es evidente. Un autónomo con familia de tres se desgrava sin esfuerzo, una empresa que lo ofrece como beneficio social lo descuenta del salario bruto, pero el asalariado que se paga la póliza con su nómina neta no tiene derecho a nada en el tramo estatal. Para la próxima reforma del IRPF habría que mirar este asunto con calma, sobre todo en un contexto de listas de espera crecientes que están empujando a más familias hacia la sanidad privada por necesidad. Mientras llega esa reforma, toca apurar las casillas que sí existen y revisar el tramo autonómico, donde a veces hay sorpresas.

Guía rápida del trámite

  • 📅 Plazos: Campaña de la Renta 2025: del 2 de abril al 30 de junio de 2026 (con domiciliación, hasta el 25 de junio).
  • ✅ Requisitos clave: Ser autónomo en estimación directa o asalariado con seguro pagado por la empresa. Familiares de primer grado hasta 500 €/año por persona.
  • 🌐 Dónde solicitarlo: Renta Web en la sede electrónica de la AEAT con Cl@ve, certificado o número de referencia. También por teléfono (Plan Le Llamamos) o cita presencial.
  • 💰 Importe o coste: Hasta 500 €/año por asegurado y 1.500 €/año si hay discapacidad. Para autónomos, deducible al 100% como gasto de actividad.
  • ⚠️ Error a evitar: No conservar el certificado nominal de la aseguradora con desglose por asegurado; la AEAT cruza datos y emite paralela.

Viajes slow: viajar menos, viajar mejor y disfrutar de la experiencia

Verónica Monroy
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Viajes slow: viajar menos, viajar mejor y disfrutar de la experiencia

¿Alguna vez has viajado y te ha dado la sensación de ir tan deprisa que no estás disfrutando del viaje? Hoy en día, por el afán de querer “ver todo”, es habitual que se organicen los viajes con muchos itinerarios y en ellos impere una prisa constante. Por eso, ante esta tendencia, ha surgido otra que propone todo lo contrario: los viajes slow.

¿Qué son los viajes slow?

Los viajes slow han surgido en contraposición a la manera habitual de viajar. El propio término de slow, en inglés, significa pausado o despacio, aunque esta tendencia consiste en algo más que viajar a nuestro ritmo.

Cuando se trata de viajes slow nos referimos no solo a elegir menos destinos o permanecer más tiempo, sino también a realizar viajes más sostenibles. Los viajeros slow, por tanto, se detienen para disfrutar por completo de la experiencia, conviviendo durante un tiempo con los locales.

Viajar sin prisas permite conectar con el entorno

Uno de los atractivos de los viajes slow son su funcionalidad. En este sentido, son perfectos para reducir el estrés y centrarnos en nosotros mismos. Así, viajar de forma pausada se convierte también en una terapia para el viajero, que no sufre el estrés de tener que cumplir horarios estrictos ni de no llegar a todo.

De hecho, una de las ventajas de estos viajes es que permiten que desconectemos por completo, o lo que es lo mismo, que nos tomemos nuestro tiempo para descansar y recargar energía.

Un tipo de viaje más sostenible

Los viajes slow, entre otras, ofrecen la posibilidad de interactuar col la gente local. Bien sea comprando en sus negocios o participando en eventos o festividades, gracias a tomarnos nuestro tiempo en cada destino, podemos aprender de su cultura y, sobre todo, aportar a la economía local.

Por eso se trata de un tipo de viaje sostenible, ya que promueve un turismo respetuoso. Algunas instituciones como Turespaña ponen en valor este tipo de turismo y proporcionan información muy útil para aquellos viajeros que quieran disfrutar al máximo de la experiencia.

Asimismo, en los viajes slow, al no haber esa necesidad constante de estar en todos los sitios en el menor tiempo posible, se reducen los desplazamientos. Incluso, se contrapone al turismo masivo, con las implicaciones que esto tiene tanto para los residentes como para el medio ambiente.

Empezar a viajar slow es sencillo

Empezar a hacer viajes slow no resulta complicado, lo único que hay que hacer es cambiar el concepto que solemos tener de “viaje”. Por ejemplo, cuando vamos a viajar lo primero que hacemos es planificar todos los sitios que vamos a visitar, dónde vamos a alojarnos, dónde comeremos… Para viajar slow, en cambio, lo que debemos hacer es lo contrario, no planificar en exceso y permitirnos improvisar.

Aparte, también debemos dejar a un lado el pensamiento de “aprovechar el tiempo”. El viaje hay que disfrutarlo, por lo que no hay que pretender verlo todo, sino más bien, lo que vayamos a ver, hacerlo a conciencia.

Del mismo modo, para viajar más tranquilos, también es una buena idea buscar alojamientos menos saturados, como apartamentos en lugar de hoteles. La idea es pasar tiempo de calidad en el destino en el que nos encontremos, conviviendo con los locales o, incluso, haciendo planes low-cost.

Viajar menos, pero viajar mejor

En definitiva, los viajes slow consisten en viajar menos, sí, pero también en viajar mejor. Estamos acostumbrados a querer visitar multitud de lugares en poco tiempo, lo que se traduce en disfrutar poco de nuestros viajes. En cambio, viajar slow nos invita a todo lo contrario, a saber elegir dónde ir o qué visitar y tomarnos nuestro tiempo, sin estrés, sin prisas.

Viajar menos no es sinónimo de desaprovechar los viajes. Todo lo contrario. Es vivir la experiencia y practicar un turismo que no solo nos viene bien a varios niveles (físico y mental), sino que también beneficia a la población local.

Corea del Norte roba el 76% del cripto hackeado en 2026

Axel Fonseca
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Corea del Norte roba el 76% del cripto hackeado en 2026

Los hackers vinculados a Corea del Norte se han convertido en el gran problema del sector cripto este año. Según un informe de la firma de análisis on-chain TRM Labs, el régimen de Pionyang está detrás del 76% del valor total robado en ataques a plataformas cripto en lo que llevamos de 2026. Dicho de otro modo: tres de cada cuatro dólares que han desaparecido en hackeos del sector han ido a parar a las arcas norcoreanas.

El golpe más sonado fue el ataque al exchange descentralizado Drift, donde los atacantes se llevaron 285 millones de dólares, unos 265 millones de euros al cambio actual. Es la mayor brecha cripto del año y, por sí sola, explica buena parte de ese 76%.

Qué dice el informe de TRM Labs y por qué importa

TRM Labs, una de las consultoras de referencia en seguimiento de movimientos sospechosos en blockchain, lleva años rastreando las direcciones asociadas al grupo Lazarus (la unidad de ciberataques del régimen norcoreano, vinculada a su servicio de inteligencia militar). Su conclusión para este ejercicio es contundente: los actores estatales norcoreanos no solo siguen activos, están operando más rápido y con mayor sofisticación que en años anteriores.

El patrón se repite con variaciones. Phishing dirigido a empleados con acceso privilegiado, suplantación de reclutadores en LinkedIn para colar malware en ordenadores de desarrolladores, vulnerabilidades en puentes entre cadenas y, una vez ejecutado el robo, una carrera contrarreloj para mover los fondos a través de mezcladores y cadenas pequeñas antes de que los exchanges puedan congelarlos. En el caso de Drift, los analistas detectaron movimientos en menos de 48 horas tras el ataque, un margen mucho más corto que los varios días o semanas habituales en operaciones similares de 2023 y 2024.

Por ponerlo en contexto, en 2024 Corea del Norte representaba en torno al 35-40% del total robado, según los recuentos de la propia TRM Labs y otras firmas del sector. Pasar al 76% en apenas año y medio es un salto que no se explica solo por la mejora técnica de los atacantes: también pesa que el resto de actores criminales han reducido su actividad tras varias operaciones policiales internacionales.

A quién afecta y qué consecuencias tiene

La pregunta que se hace cualquier lector es directa: si tengo cripto en un exchange grande, ¿debo preocuparme? La respuesta corta es que el riesgo individual sigue siendo bajo en plataformas reguladas con seguros y reservas, pero el riesgo sistémico está creciendo. Cada vez que un protocolo pierde cientos de millones, la confianza del sector se resiente y los reguladores aprietan.

Estados Unidos, la Unión Europea y Japón llevan meses coordinándose para reforzar las sanciones contra direcciones cripto vinculadas a Pionyang. La OFAC, la oficina del Tesoro estadounidense que gestiona sanciones internacionales, ha incluido decenas de wallets en su lista negra, lo que obliga a los exchanges a bloquear cualquier interacción con esos fondos. Pero la velocidad de los atacantes está desbordando la capacidad de respuesta.

Para los desarrolladores de protocolos descentralizados (DeFi), el mensaje también es claro. Drift no era un proyecto pequeño ni mal auditado, operaba con auditorías de firmas reconocidas y volúmenes diarios significativos. Que cayera de esa forma replantea hasta qué punto las auditorías actuales bastan para frenar a un actor estatal con recursos casi ilimitados.

TRM Labs informe

Una década de Lazarus: del hack a Sony al saqueo cripto

Conviene situar este 76% en perspectiva. El grupo Lazarus saltó al gran público en 2014 con el ataque a Sony Pictures, pero llevaba años operando en silencio. Su pivote hacia el cripto se aceleró tras 2018, cuando Pionyang empezó a usar los activos digitales como vía para esquivar las sanciones financieras tradicionales que asfixian a su economía. El robo de 625 millones de dólares al puente Ronin de Axie Infinity en 2022 fue el aviso de que Corea del Norte ya no era un actor secundario, sino el más peligroso del sector.

Lo que vemos en 2026 es la maduración de esa estrategia. Pionyang ha entendido antes que muchos gobiernos democráticos cómo funciona el dinero digital, qué grietas tienen los puentes entre cadenas y cómo aprovechar la fragmentación regulatoria global. Los analistas estiman que el régimen ha financiado parte de su programa de misiles balísticos con cripto robado, una afirmación que el Consejo de Seguridad de la ONU ha recogido en sus últimos informes.

El riesgo, sin embargo, no es solo geopolítico. Es también reputacional para el sector. Cada titular que asocia cripto con financiación de armamento norcoreano refuerza la narrativa, en ocasiones injusta y en ocasiones merecida, de que el ecosistema sigue siendo terreno fértil para actores ilícitos. Las plataformas que no inviertan en seguridad seria y en colaboración con firmas de análisis on-chain pagarán un precio cada vez mas alto en confianza y en regulación. Lo que está por ver es si el sector reacciona a tiempo o si hace falta otro Drift, u otro Ronin, para que la inversión en defensa esté a la altura del adversario.

El euríbor sube y encarece las hipotecas más de 600€ al año

Alejandro Morales
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El euríbor sube y encarece las hipotecas más de 600€ al año

El euríbor ha vuelto a complicar la vida a quien firmó hipoteca variable. Tras meses de tregua, el indicador encadena dos subidas mensuales consecutivas y empuja la cuota anual de los préstamos referenciados en más de 600 euros, según los cálculos que recogen distintas asociaciones de consumidores. La factura inesperada llega en un momento en el que muchos hogares creían superado lo peor del ciclo de tipos.

El movimiento no es marginal. Quienes esperaban revisión a la baja en su cuota anual se encuentran ahora con que el alivio queda aplazado, y en algunos casos se invierte. La pregunta que deja este repunte es si estamos ante un rebote técnico o ante un cambio de fondo en las expectativas del mercado sobre el precio del dinero en la zona euro.

El euríbor sube y rompe la senda de moderación

El indicador al que están referenciadas la mayoría de hipotecas variables en España ha repuntado durante abril de 2026 tras un primer aviso ya en marzo. La media mensual se ha situado por encima de los registros del primer trimestre, según los datos diarios que publica el Banco de España. Es la primera vez en varios meses que el euríbor encadena dos subidas seguidas.

El impacto sobre el bolsillo es directo. Una hipoteca media de 150.000 euros a 25 años, revisada con el dato de abril, puede ver cómo su cuota mensual aumenta entre 50 y 55 euros. Multiplicado por doce meses, la diferencia anual supera con holgura los 600 euros respecto a la cuota que el mismo titular pagaba antes de que el euríbor se diera la vuelta. En préstamos de mayor importe, la cifra escala.

Conviene no perder de vista el punto de partida. El indicador venía de un proceso de moderación tras los máximos alcanzados en 2023 y 2024, cuando rozó el 4,2%. La caída posterior, alimentada por las expectativas de recortes del Banco Central Europeo, había llevado a muchos hogares a recalcular sus presupuestos a la baja. Ese alivio se ha quedado, por ahora, a medias.

Por qué el indicador ha cambiado de signo

El repunte tiene varias capas. En primer lugar, el mercado interbancario ha reajustado sus expectativas sobre la senda de tipos del BCE, descontando que los recortes serán más lentos y más espaciados de lo que se asumía a finales del año pasado. La inflación subyacente en la zona euro se ha mostrado más persistente de lo previsto, y eso ha frenado la convicción sobre nuevas bajadas inmediatas.

En segundo lugar, hay un componente técnico. El euríbor refleja el precio al que los bancos se prestan dinero entre sí a doce meses, y ese precio incorpora una prima por incertidumbre que se ha ampliado en las últimas semanas. La combinación de ambos factores —expectativas y prima— explica el rebote.

euríbor abril 2026

¿Es momento de plantearse el salto a la hipoteca fija? La respuesta no es obvia. Las ofertas de tipo fijo que ahora mismo presentan las entidades se sitúan en niveles claramente superiores a los del bienio 2020-2021, y la subrogación o la novación tienen costes que conviene calcular antes de decidir. Lo que sí parece razonable es que los hogares con hipoteca variable revisen su colchón de ahorro y reordenen prioridades de gasto a la espera de las próximas revisiones.

Una presión que llega en mal momento para los hogares

Aquí es donde el dato macro se vuelve política doméstica. España firmó durante años hipotecas mayoritariamente variables — una herencia cultural y comercial que ahora pasa factura cuando el euríbor se mueve. El cambio de tendencia hacia el tipo fijo se aceleró en 2022 y 2023, pero todavía hay millones de préstamos vivos referenciados al indicador. Que la cuota anual suba 600 euros para una parte muy amplia de esa cartera no es un detalle estadístico: es renta disponible que sale del consumo, del ahorro o de ambos.

Y este episodio llega justo cuando la economía española trataba de consolidar el repunte del consumo privado. Los datos del INE sobre comercio minorista habían empezado a mostrar tracción, pero un encarecimiento sostenido del coste hipotecario puede frenar esa recuperación con bastante rapidez. Mi lectura, después de seguir muchos ciclos del euríbor, es que el verdadero riesgo no es el repunte en sí, sino la señal que envía: el mercado ha dejado de creerse el guion de bajadas suaves y continuadas.

Hay además un asunto que se discute poco. Cuando el euríbor cae, los bancos compensan parte del menor margen vía comisiones y vía oferta de productos vinculados; cuando sube, el margen financiero mejora casi de forma automática. Es un asunto que tarde o temprano volverá al debate público, y conviene estar atentos a cómo lo recoge la próxima reunión del BCE prevista para junio. Hasta entonces, los hogares con revisión semestral o anual harán bien en preparar la calculadora, los nervios y un poco de paciencia.

BBVA dispara beneficios con Turquía y aplica 750 bajas en España

Alejandro Morales
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BBVA dispara beneficios con Turquía y aplica 750 bajas en España

El beneficio de BBVA volvió a sorprender al consenso en el primer trimestre, con Turquía y Sudamérica tirando del carro mientras la matriz aceleraba un ajuste interno en España que ha terminado con 750 salidas voluntarias. La combinación es llamativa: filiales emergentes que aportan músculo y red doméstica que adelgaza. Esa es, en esencia, la fotografía que dejan los resultados publicados por el grupo y que los analistas digerían esta semana con una mezcla de alivio y cautela.

Resultados BBVA primer trimestre: Turquía y Sudamérica vuelven a marcar la diferencia

El banco que preside Carlos Torres batió las previsiones del consenso recogido por la propia entidad. La sorpresa positiva, según las notas de analistas que han circulado tras la presentación, vino otra vez del extranjero. Garanti BBVA, la filial turca, aportó un crecimiento de doble dígito en margen de intereses pese a la lira y al entorno hiperinflacionario, mientras que México sostuvo el grueso del beneficio recurrente y Sudamérica —en especial Argentina y Colombia— mejoró respecto al trimestre anterior.

El detalle relevante está en la composición. Sin la contribución de Turquía y de las geografías sudamericanas, el grupo habría presentado un trimestre plano. Eso no es nuevo, pero sí está consolidando una dinámica: la franquicia española aporta estabilidad y comisiones, las emergentes aportan crecimiento. La pregunta es cuánto tiempo más puede el grupo apoyarse en una geografía, la turca, sometida a ajustes contables por hiperinflación que distorsionan la comparativa.

El margen de intereses se mantuvo por encima de lo que esperaba el mercado, las comisiones netas siguen al alza y la ratio de eficiencia se sitúa en niveles que pocos competidores europeos pueden mostrar. Y, sin embargo, la lectura del trimestre no se entiende sin lo que ocurrió a la vez en territorio nacional.

750 bajas voluntarias en España: el ajuste silencioso

BBVA cerró en el trimestre 750 bajas voluntarias en su plantilla española, dentro del programa pactado con los sindicatos a finales del ejercicio anterior. Es una cifra que el banco ha presentado como un ajuste ordinario, pero que dice bastante sobre la estrategia: reducir costes estructurales en el mercado maduro mientras se invierte en captación digital y en las filiales con mayor retorno sobre capital.

La salida media ha rondado, según fuentes sindicales, perfiles de oficina con antigüedad alta. El coste se imputó en buena parte al cierre del ejercicio anterior, de modo que el ahorro empieza a notarse precisamente ahora. Conviene recordar que el sector financiero español ha perdido alrededor de un tercio de sus empleados en la última década, y que la tendencia no se ha frenado pese a los beneficios récord. Que un banco con un trimestre de cifras al alza siga reduciendo plantilla en su mercado de origen marca el carácter estructural del proceso.

BBVA bajas voluntarias

Aquí aparece la primera contradicción que merece subrayarse. El grupo presume —con datos— de generación de capital orgánico y de remuneración al accionista, mientras ajusta plantilla en el mercado donde más comisiones cobra por servicios básicos. La información publicada por el Banco de España ya recogía en informes recientes que la rentabilidad del sector está más vinculada a la estructura de costes que al volumen de negocio. BBVA parece haber tomado nota antes que otros.

Lectura del trimestre: rentabilidad sostenida, pero con dependencias incómodas

Mi impresión es que el mercado está premiando el corto plazo y minusvalorando una vulnerabilidad evidente. El grupo está obteniendo una parte sustancial de su crecimiento de geografías volátiles —Turquía sigue siendo Turquía, con una lira que ha vivido episodios de depreciación brusca y un marco contable de hiperinflación que obliga a ajustes constantes— y compensando esa volatilidad con un mercado doméstico al que se le pide eficiencia, no expansión.

Funciona, sí. La ROTE sigue por encima del 18% y el grupo mantiene una posición de capital cómoda. Pero el modelo descansa sobre dos patas con riesgos opuestos: una España que crece poco y donde la presión política sobre la banca no ha desaparecido —el debate sobre el gravamen extraordinario sigue abierto— y unas emergentes donde el tipo de cambio puede borrar en un trimestre lo que se ganó en dos.

El precedente histórico es útil. Cuando, en 2018-2019, la lira turca se desplomó, BBVA tuvo que ajustar el valor en libros de Garanti y absorber un impacto reputacional considerable. Aquella lección parece aprendida en el plano contable, pero la dependencia geográfica es hoy mayor, no menor. La OPA fallida sobre Sabadell, además, deja al grupo con la necesidad de demostrar que el crecimiento orgánico basta para la siguiente etapa.

El siguiente examen relevante llegará con la presentación del segundo trimestre, en julio. Será entonces cuando se vea si el ajuste de plantilla en España empieza a reflejarse en la línea de costes y si Turquía mantiene la aportación. Hasta entonces, el mensaje del banco es claro: rentabilidad por encima del sector, ajuste donde toca y caja para remunerar al accionista. Lo que no resuelve es la pregunta de fondo —cuánto del beneficio es estructural y cuánto coyuntura emergente—, y esa es la conversación que de verdad importa.

Tener mascota: cómo nos beneficia a nivel emocional

Verónica Monroy
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Tener mascota: cómo nos beneficia a nivel emocional

Cada vez es más común encontrar personas que comparten su vida con animales. De hecho, se ha demostrado que tener mascota nos brinda beneficios a nivel emocional, de tal modo que se han convertido en miembros de la familia de pleno derecho. Más allá de la compañía, su impacto en nuestra salud mental es incuestionable.

Tener mascota nos beneficia a nivel emocional

Convivir con mascotas representa la realidad de muchas personas. El número de animales de compañía ha aumentado de manera exponencial en los últimos años e incluso se han aprobado leyes de bienestar animal que han dejado de tratarlos como objetos para reconocerles su naturaleza de seres sintientes.

Asimismo, se ha demostrado que tener mascota nos beneficia de múltiples formas a nivel emocional y combate algunas de las epidemias del siglo XXI, como la soledad.

Menos estrés y ansiedad

Entre otros de sus muchos beneficios, tener mascota nos ayuda a reducir el estrés. Esto se debe a que con ella interactuamos de diversas maneras (acariciándola o jugando). Es más, el simple hecho de observar a nuestro perro o gato puede disminuir los niveles de cortisol y aumentar la liberación de oxitocina.

Asimismo, las mascotas nos conectan con la realidad y su presencia nos da tranquilidad, sobre todo, cuando se presentan cambios en nuestra vida.

Combate la soledad

Una de las mayores epidemias del siglo XXI es la soledad no deseada. En una sociedad en la que se vive deprisa y prima el individualismo, sobre todo, en la ciudad, tener mascota puede ayudarnos a no sentirnos solos, pues nos acompañan en todo momento.

Además, las mascotas dan afecto sin exigir nada a cambio, lo que promueve un vínculo emocional entre las personas y ellas muy fuerte. Cuidarlas, seguir unas rutinas, responsabilizarnos y, en definitiva, mantenerlas hacen que estemos pendientes de ellas y no demos paso a los pensamientos intrusivos.

Mejora el estado de ánimo y la autoestima

Otro de los beneficios indudables de tener mascota se encuentra en la mejora tanto de nuestro ánimo como de nuestra autoestima. Cuidarla y mantenerla nos hacen sentir útiles, mientras que su presencia nos alegra los días.

La convivencia responsable con mascotas y procurar el bienestar animal pueden llegar a reducir de manera significativa la depresión, al tener que pensar en alguien más que no somos nosotros.

Apoyo en los momentos complicados

Tener mascota también nos puede ayudar a superar mejor los momentos difíciles que nos plantea la vida. Duelos, enfermedades… su sola presencia nos ofrece consuelo y, en ocasiones, para muchas personas sus mascotas se convierten en su refugio emocional.

Debido a esta tendencia a apoyarnos en ellas, la presencia de animales de terapia cada vez es más frecuente en residencias u hospitales. El hecho de que podamos conectar con ellos a nivel emocional demuestra los convierte en asistentes perfectos para quienes necesitan recuperarse tanto física como mentalmente.

Te hacen aprovechar el tiempo libre y obligan a interactuar

Otra de las ventajas de tener mascota es que te obligan a gestionar bien tu tiempo libre. Sucede, sobre todo, con los perros, a los que hay que sacar a la calle y pasear varias veces al día. Así, aparte de mantenernos en forma, también nos ayudan a socializar, ya que es probable que se acerquen otras personas con perros (o no) a nosotros para conocer al animal.

Por eso, tener perro es tan beneficioso para personas que son tímidas o les cuesta interactuar con el resto. Gracias a él pueden entrar en dinámicas sociales en las que difícilmente lo harían por iniciativa propia.

Beneficios en cualquier etapa de nuestra vida

Tener mascota no es una cuestión de juventud. En cada etapa de nuestra vida nos aporta diferentes beneficios. A los niños les ayudan a desarrollar la empatía y el sentimiento de responsabilidad, mientras que para los adultos suponen un pilar en su equilibrio emocional, además de hacerles compañía.

No obstante, las personas mayores también pueden beneficiarse mucho de su compañía. Tener mascota les ayuda a no sentirse solos y no aislarse. Además, tener que sacarla o estar pendiente de ella para alimentarla y cuidarla como se merece, mejora su salud física y mental.

Tener mascota, en definitiva, mejora nuestra calidad de vida. Aunque hay que reflexionar bien antes de tenerla, pues debemos asegurarnos de que podemos cumplir con todo lo que requiere, su impacto en nuestras emociones y, en general, en nuestro estilo de vida es incuestionable.

Jubilación parcial de funcionarios: quién puede pedirla y cómo afecta

Jorge Sanz
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Jubilación parcial de funcionarios: quién puede pedirla y cómo afecta

La jubilación parcial para funcionarios entra en vigor y permite reducir la jornada hasta un 75% cobrando a la vez parte de la pensión, siempre que se cumplan tres requisitos básicos: edad cercana a la ordinaria, antigüedad mínima cotizada y acuerdo con la Administración. La medida, recogida en el real decreto que adapta el régimen de Clases Pasivas y el general de la Seguridad Social a los empleados públicos, abre una vía que hasta ahora solo tenían los asalariados del sector privado.

Vamos al grano. el funcionario podrá compatibilizar parte del sueldo con parte de la pensión durante los últimos años de carrera, sin tener que esperar a la jubilación total. El detalle que cambia todo es que la reducción de jornada se traduce en una reducción proporcional de retribuciones, pero la pensión que se cobra durante esa etapa se calcula sobre la base reguladora completa.

Quién puede pedirla y quién no

El acceso no es universal. Para pedir la jubilación parcial, el empleado público debe haber cumplido una edad próxima a la ordinaria de jubilación (que en 2026 está en 65 años con 38 años y 3 meses cotizados, o 66 años y 10 meses con menos cotización) y acreditar al menos 33 años cotizados, según los términos del real decreto. Se exige además una antigüedad mínima en el cuerpo o escala correspondiente y, en muchos casos, el visto bueno del órgano del que dependa la plaza.

Quedan fuera, de momento, los funcionarios de cuerpos con régimen especial cuyos estatutos no contemplan esta figura (jueces, fiscales, militares de carrera y algunos cuerpos docentes universitarios con régimen propio). Tampoco entran los interinos sin la antigüedad mínima requerida ni el personal eventual de libre designación. el personal estatutario sanitario sí queda incluido en la mayoría de comunidades autónomas, aunque cada servicio de salud puede modular la aplicación según necesidades del servicio.

La reducción de jornada se mueve entre el 25% y el 75%. Es decir, el funcionario seguirá trabajando entre el 25% y el 75% de la jornada habitual y cobrará, por ese tramo trabajado, el porcentaje correspondiente del sueldo. Por la parte que deja de trabajar, accede a la pensión proporcional. Para entendernos: si reduces tu jornada al 50%, cobras la mitad del sueldo y la mitad de la pensión que te tocaría con jubilación total.

Cómo afecta al cálculo de la pensión final

Aquí está la letra pequeña que conviene revisar antes de firmar nada. Durante los años de jubilación parcial, el funcionario sigue cotizando por la base correspondiente a la jornada completa, no por la reducida. Es decir, la Administración asume el complemento de cotización para que la pensión futura no se vea penalizada. Esto es clave: la pensión final se calcula como si hubieras trabajado a jornada completa hasta el final, lo que evita el castigo que sufrían quienes reducían jornada por cuidado de hijos o mayores.

El error más común que ya estamos viendo en consultas es confundir esta jubilación parcial con la jubilación anticipada del empleado público: son dos figuras distintas. La anticipada implica adelantar la fecha de retiro total con coeficientes reductores que pueden recortar la pensión hasta un 21%. La parcial, no: aquí no hay coeficientes reductores si se cumplen las condiciones del real decreto. Ojo con los formularios que vienen de gestorías privadas: alguna está cobrando por tramitar lo que se hace gratis en la sede electrónica de la Seguridad Social con Cl@ve o certificado digital.

Otro punto sensible: los trienios siguen generándose durante la jubilación parcial, aunque proporcionalmente al tiempo trabajado. Los funcionarios de Clases Pasivas (los que ingresaron antes de 2011) tienen reglas específicas que conviene consultar caso por caso, porque el cálculo se hace sobre haberes reguladores, no sobre bases de cotización.

Una reforma que llega tarde, pero llega

La equiparación con el régimen general estaba pendiente desde la reforma de 2013 y ha tardado más de una década en llegar. Conviene recordar que en el sector privado la jubilación parcial existe desde hace décadas y se ha utilizado en muchos casos junto al contrato de relevo, una figura que en la Administración no tiene equivalente directo: aquí no hay obligación de cubrir la jornada liberada con un nuevo empleado, lo que limita el efecto de relevo generacional que sí tenía en la empresa privada.

¿Es suficiente? Para los funcionarios con carreras largas y desgaste físico (sanitarios de urgencias, bomberos forestales, personal de prisiones), la medida abre una vía razonable de salida progresiva. Para el conjunto del sector público, en cambio, el impacto será limitado mientras no se vincule a planes reales de relevo. La próxima referencia a vigilar es la convocatoria de plazas de 2027: si Función Pública aprovecha las jornadas liberadas para acelerar nuevas incorporaciones, la reforma cumplirá su segundo objetivo. Si no, se quedará en una mejora individual sin efecto sistémico. El régimen de Clases Pasivas seguirá conviviendo con el general en una transición que aún tiene cuerda para rato.

Guía rápida del trámite

  • 📅 Plazos: Solicitud abierta de forma permanente desde la entrada en vigor del real decreto. Se recomienda presentar al menos 3 meses antes de la fecha prevista de inicio.
  • ✅ Requisitos clave: Edad próxima a la ordinaria de jubilación, mínimo 33 años cotizados y antigüedad acreditada en el cuerpo o escala. Visto bueno del órgano del que dependa la plaza.
  • 🌐 Dónde solicitarlo: Sede electrónica de la Seguridad Social o de Clases Pasivas según el régimen aplicable, con Cl@ve o certificado digital. También de forma presencial en oficinas del INSS y unidades de personal.
  • 💰 Importe o coste: Trámite gratuito. La pensión parcial se calcula proporcionalmente a la jornada liberada (entre el 25% y el 75%) sobre la base reguladora completa.
  • ⚠️ Error a evitar: Confundirla con la jubilación anticipada (que sí lleva coeficientes reductores) o pagar a una gestoría por un trámite que se hace gratis en sede electrónica.

CIE Automotive es una compounder, no una firma cíclica típica del sector auto

José Julián Martín
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CIE Automotive es una compounder, no una firma cíclica típica del sector auto

La empresa española que da servicios a la industria automovilística CIE Automotive no es una empresa cíclica típica del sector, sino una compounder (1) dentro de un sector complicado porque gana cuota en crisis, mejora márgenes en entornos adversos, crece incluso cuando el mercado cae y utiliza la M&A de forma inteligente (y rentable).

Más en concreto, Álvaro Arístegui Echevarría, analista de Renta 4, señala en una nota a clientes, previa a los resultados trimestrales de CIE reitera surecomendación de Sobre Ponderar con un precio objetivo de 35,8 euros.

CIE Automotive publicará las cifras correspondientes al primer trimestre el próximo martes 12 de mayo, a la que seguirá una conference call a las 16:00 p.m.

Arístegui señala que la evolución de la industria automovilística en la última década recuerda a una carrera de obstáculos de largo recurrido (1. Dieselgate, 2. Covid 3. Crisis de microchips 4. Guerra de Ucrania 5. Irrupción de OEM´s chinos 6. Regulación Europea de emisiones 7. Aranceles 8. ¿?), en la que CIE Automotive está repetidamente en el podio.

El primer trimestre de 2026 no va a ser diferente, añade, ya que, en un entorno de mercado nuevamente adverso, CIE Automotive continuará ganando cuota de mercado, protegiendo sus márgenes y superando ampliamente las cifras de sus competidores.

CIE Automotive: buenos resultados pese al impacto negativo de los tipos de cambio

Jesús María Herrera, CEO de CIE Automotive. Imagen: CIE
Jesús María Herrera, CEO de CIE Automotive. Imagen: CIE

Las previsiones sobre CIE Automotive, en cifras

La nota de Renta 4 señala que los ingresos en moneda local (Renta 4 estimado 4,25%) superarán en un 8% a las cifras de producción de automóviles (IHS -4%), un comportamiento sobresaliente.

Por un lado, el posicionamiento geográfico de CIE debería añadir varios puntos al crecimiento medio de mercado (Renta 4 estimado 3%), a lo que hay que añadir varios puntos más por ganancias de cuota de mercado (Renta 4 estimado 2,25%) y otros tantos por la integración de compañías (Renta 4 estimado 3%), Aulec (España Mar-26) y Techniplas (Brasil septiembre de 2025).

No obstante, estimamos que las ventas reportadas de CIE durante el primer trimestre cedan un 2,3% hasta los 990,1 millones impactadas por la evolución de las divisas con respecto al euro (-66 millones o -6,5%), y en este caso principalmente el dólar estadounidense (precio medio del dólar en el primer trimestre de este año -10,6% frente al euro) y la rupia india (precio medio -15,2% frente al euro).

A nivel de márgenes, prevemos que los mayores volúmenes de ventas (los ingresos crecen en moneda local) junto con las continuas ganancias de eficiencia permitirán a la compañía una ligera mejora interanual del margen EBITDA (14 pbs) hasta el 19,1%. De este modo el EBITDA del trimestre debería registrar una mínima caída interanual del 1,5% hasta los 189,1 millones.

CIE Automotive tendrá crecimiento del beneficio por la mejora de los márgenes

Imagen: CIE Autometal Piracicaba Ltda.
Imagen: CIE Autometal Piracicaba Ltda.

Estimamos una caída del EBIT del 3,6% hasta los 141 millones y del beneficio neto del 5,9% para situarse en 88,6 millones. La DFN se situará en 1.083 millones (170 millones), 1,45 veces DFN/EBITDA, que además de la generación recurrente del trimestre refleja el dividendo del pasado mes de enero, así como el pago por la adquisición de Aulec (200 millones).

De cara a los próximos trimestres, y al margen del mercado, siendo las estimaciones actuales de mejora con respecto al primer trimestre (IHS primer trimestre -4%, segundo 0%, tercero 0,2% y cuarto -0,3%), CIE debería seguir proporcionando buenas noticias.

A nivel de ventas, prevemos que se verá beneficiada por su diversificación geográfica, así como por la completa aportación de las integraciones y un menor impacto de la divisa.

A nivel de márgenes, además de las continuas mejoras y el mix de mercados, también Aulec y Techniplas (margen EBITDA aproximado del 25%) deberían contribuir a elevar el margen.

  • Una compounder es una compañía de alta calidad que reinvierte sus beneficios de forma consistente a tasas de rentabilidad elevadas (alto ROIC), generando un crecimiento exponencial del valor para el accionista a largo plazo. 

CC. OO. sigue pidiendo la retirada del ERE de Glovo tras la primera huelga en la empresa

Ernesto Rodríguez Eiris
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CC. OO. sigue pidiendo la retirada del ERE de Glovo tras la primera huelga en la empresa

La primera huelga de Comisiones Obreras (CC. OO.) en Glovo ha sido un éxito en cuanto a seguimiento, al menos según el sindicato. El seguimiento fue suficiente para complicar el funcionamiento de la aplicación durante el pasado fin de semana en Madrid, pero el objetivo sigue siendo el mismo: dejar de lado los problemas que ha tenido el unicornio español en la contratación y que se retire el ERE anunciado por la empresa en las zonas de menor población y demanda en las que opera la aplicación.

No es un detalle menor. En la práctica, se trata de un objetivo complicado. Desde Glovo se ha dejado claro a los operadores que el modelo de contratación actual no es aplicable en todas las zonas del país, lo que hacía necesario aplicar este tipo de medida a pesar de las críticas de los repartidores y la preocupación ante la posibilidad de que la empresa no tome en cuenta su etapa como autónomos a la hora de calcular su antigüedad para el pago de las liquidaciones.

Es cierto que CCOO asegura también que «la primera huelga estatal en Glovo en España los pasados días 24, 25 y 26 de abril ha sido un gran éxito”. Así lo considera el sindicato convocante, FSC-CCOO, que denuncia que la protesta ha estado “atravesada por la previsible vulneración del derecho a huelga mediante la sustitución de trabajadores y trabajadoras huelguistas por trabajadores de subcontratas, tal y como se denunció de forma preventiva el día previo a la huelga a la Inspección de Trabajo”.

CCOO afirma que, si bien es difícil medir el dato de seguimiento debido a que no se trata de una empresa tradicional y a que la ausencia de un centro físico de asistencia dificulta la medición estadística del impacto de esta huelga, sí puede corroborar que ha habido zonas enteras donde el reparto a través de Glovo ha sido paralizado por completo o casi por completo, como puede ser en Collado Villalba, Fuenlabrada, Parla, Pinto, Sagunto, Roquetas de Mar, Aguadulce, El Ejido, Sant Vicent del Raspeig, Torrevieja, Benidorm, Santa Pola, Denia, Cullera, Telde, Pamplona, Oviedo, Avilés, Gijón, A Coruña, Santiago, Ferrol, Torredembarra, Calafell, Lucena, Córdoba, La Línea de la Concepción o Logroño, entre otras ciudades.

Moto de Super Glovo. Agencias
Moto de Super Glovo. Agencias

Para el sindicato, esto demuestra que “allá donde la organización sindical ha tenido la capacidad de preparar, organizar y planificar la convocatoria de huelga mediante los comités de empresa y secciones sindicales a nivel provincial, la huelga ha sido un éxito. Han sido decenas los piquetes organizados en estas zonas que han sido capaces de informar y parar el reparto, informando de igual forma también a los trabajadores y trabajadoras de las empresas subcontratadas de la forma de solidarizarse con la huelga y transmitiendo a los establecimientos y clientes la situación laboral de precariedad y explotación en la empresa de plataforma”.

CCOO Y SU DUELO CON GLOVO

En cualquier caso, el ERE de Glovo está en el centro de las quejas contra la empresa. La realidad es que se trata de un reto permanente, pues el proceso de contratar a los trabajadores no ha sido tan simple como habrían deseado. La necesidad de diseñar un convenio nuevo, que se adapte a las nuevas realidades del sector, está en el centro de las exigencias de los sindicatos a largo plazo, pero a corto plazo esperan frenar la decisión de dejar en el paro a unos 750 «riders», algo que, según el unicornio español, no se puede evitar.

En cualquier caso, esta primera protesta promete no ser la última. Antes de llegar a una huelga, desde la organización sindical se señaló que no había voluntad de negociar con la empresa para evitar la protesta, un problema que sigue siendo la realidad según el más reciente comunicado de la agrupación.

«El sindicato hace un llamamiento a Glovo para que atienda a las exigencias que motivaron la huelga y desbloquee este conflicto creciente debido a la aplicación de unas condiciones de precariedad, explotación y represión contra el conjunto de personas trabajadoras en la empresa», sentencia la agrupación.

¿QUÉ PUEDE HACER GLOVO?

Lo cierto es que la empresa que dirige Oscar Pierre está en una situación compleja, precisamente por los problemas que ha tenido el proceso de contratación. En la práctica, para la empresa el modelo ideal era seguir operando con autónomos, pero esto se hizo inviable por la Ley «Rider» y la presión permanente del Ministerio de Trabajo.

Delivery Hero, matriz de Glovo
Fuente: Agencias

De cualquier modo, el reto entonces es precisamente conseguir una fórmula para que los trabajadores puedan cumplir con lo necesario para operar en la plataforma sin que tengan recorridos demasiado largos para completar los repartos

El pulso entre Monster Beverage y Red Bull se intensifica tras la caída en bolsa

Mireia Martinez
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El pulso entre Monster Beverage y Red Bull se intensifica tras la caída en bolsa

Las acciones de Monster han caído un 11% desde los máximos de febrero y cotizan a aproximadamente 29 veces las ganancias de cara a 2027. Asimismo, hay que poner atención en que el alza de los precios del gas, las ganancias de las acciones de Red Bull y la incertidumbre geopolítica generan volatilidad a corto plazo.

En este sentido, el sector energético estadounidense continúa registrando un sólido crecimiento y destacándose dentro del mercado de bebidas. La ejecución ha mejorado sustancialmente; los nuevos participantes están aportando un crecimiento incremental en lugar de ser disruptivos, la innovación está teniendo repercusión y el valor percibido sigue en aumento.

La compañía de bebidas energéticas Monster, tal y como explican los analistas de Jefferies, «Monster ofrece una de las mejores historias de crecimiento entre las empresas donde también está Red Bull. La división internacional aún tiene un importante potencial de crecimiento y la rentabilidad está mejorando».

Red Bull o Monster
Foto: Merca2

EL SECTOR ENERGÉTICO, ¿CÓMO SE ENCUENTRA?

En este contexto, el sector energético estadounidense está en auge. Para una empresa especializada, el crecimiento de la categoría es la métrica más importante. La ejecución ha mejorado, los nuevos participantes son graduales y la confianza del consumidor sigue mejorando. El aumento del espacio en los lineales proviene de categorías adyacentes, lo que refuerza la idea de que el sector energético continúa expandiéndose.

Actualmente, la categoría está creciendo un 15%, con un aumento de volumen de aproximadamente el 12%. Si bien las ventas comparables se vuelven más difíciles a medida que avanza el año, aún esperamos que la categoría crezca un 10% durante el año. El espacio en los lineales continúa expandiéndose, la ejecución en tienda ha mejorado y la innovación sigue siendo una fuente importante de demanda incremental.

LAS OPORTUNIDADES PARA AUMENTAR LA PENETRACIÓN DE MONSTER Y RED BULL EN LOS HOGARES SON ESCASAS, Y LA OPORTUNIDAD SIGUE SIENDO SUSTANCIAL

Siguiendo esta línea, Monster cuenta con un buen desempeño en Estados Unidos. Las ventas minoristas aumentaron aproximadamente un 10% durante el último mes (13% el trimestre pasado), y antes de las tormentas invernales (que provocaron algunos cambios temporales en los canales de distribución) y el lanzamiento del nuevo sabor sin azúcar de Red Bull, la cuota de mercado había estado mejorando secuencialmente y se acercaba a la estabilización.

Si bien «es probable que los nuevos sabores de Red Bull tengan éxito y las comparaciones se ajusten a medida que avance el año, aún esperamos que el crecimiento se mantenga en un período de dos años y prevemos que Monster crezca aproximadamente un 10% en EE. UU. en 2026«, explican los analistas de Jefferies.

El crecimiento de Monster se mantiene sólido, con un aumento de dos dígitos en un período de 2 años.
El crecimiento de Monster se mantiene sólido, con un aumento de dos dígitos en un período de 2 años.

Fuente: Jefferies

No obstante, el mantenimiento de Monster se dará gracias a tres estrategias. En primer lugar, la innovación que vuelve a estar en marcha. 2026 para Monster debe ser mejor que el año anterior con aproximadamente 21 lanzamientos planificados, que se escalonarán estratégicamente a lo largo del año en lugar de durante los meses clave de ventas.

«Más allá de las extensiones de sabores, Monster está lanzando segmentos completamente nuevos para dirigirse a segmentos de consumidores y ocasiones de uso específicos, incluyendo, FLRT a finales del primer trimestre, siendo la primera marca de Monster centrada en la mujer que se comercializará de manera diferente a todo lo que han hecho hasta ahora; Storm con una nueva marca de bienestar y sin azúcar; y dos LTO para celebrar el 250 aniversario de Estados Unidos», certifican los expertos.

En segundo lugar, el crecimiento de Monster vendrá por la gestión del crecimiento de los ingresos; se está convirtiendo en una capacidad fundamental. La oportunidad es sustancial, y Monster aún está en las primeras etapas de su aprovechamiento. «Un ejemplo claro es la arquitectura del empaque: solo el 3% de las ventas de Monster provienen de latas de 12 oz, frente al 61% de Red Bull y el 67% de Celsius «, apuntan desde Nielsen.

Red Bull y Monster expuestas a caer en picado si entra Celsius en España

Por último, el sector de la restauración representa un nicho de mercado emergente, como el acuerdo entre Red Bull y McDonald’s, que ha resultado tan exitoso que se planea su lanzamiento a nivel nacional este año. Es probable que esto abra una oportunidad considerable para que todas las marcas de bebidas energéticas se adentren en el sector de la restauración, otra oportunidad para crecer que se le abre a Monster.

EL ÁMBITO INTERNACIONAL SIGUE SIENDO IMPORTANTE PARA MONSTER

El mercado internacional ha sido un motor clave del crecimiento de Monster durante la última década, y prevemos que seguirá siéndolo durante los próximos diez años. Los analistas creen que Monster puede aumentar sus ventas internacionales un 17%, un 14% y un 12% en los próximos tres años, frente a las previsiones del mercado, que se sitúan en el 16%, el 11% y el 9%.

Sin embargo, Monster y Red Bull tienen un tamaño similar en Estados Unidos, pero a nivel internacional, hay que aceptar que Red Bull es casi el doble de grande que Monster en términos de volumen, y en varios mercados energéticos clave, la cuota de mercado de Monster se mantiene por debajo del 15%.

Monster tiene una cuota de volumen inferior al 15% en varios mercados clave
Monster tiene una cuota de volumen inferior al 15% en varios mercados clave. Fuente: Euromonitor

Por otro lado, la relación entre Monster y las embotelladoras de Coca-Cola es sumamente sólida, y casi todas destacan la energía como un área prioritaria para el crecimiento. La compañía energética describe la relación como ‘mejor que nunca’, señalando una mayor integración operativa y una alineación estratégica más sólida.

Desde el punto de vista de la rentabilidad, es probable que los márgenes internacionales sigan por debajo de los de EE. UU. a corto plazo, aunque la brecha debería reducirse con el tiempo. Los ingresos operativos internacionales han crecido más rápido que las ventas desde 2023. Una combinación de precios, optimización de la cadena de suministro, economías de escala y una mayor proporción de energía asequible bajo el modelo de concentrado debería impulsar a la compañía energética a una mayor expansión de los márgenes.

Gemini logra licencia CFTC y planta cara a Polymarket

Axel Fonseca
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Gemini logra licencia CFTC y planta cara a Polymarket

Gemini, el exchange fundado por los hermanos Winklevoss, ha conseguido luz verde de la CFTC para operar como cámara de compensación de derivados, un permiso que le abre la puerta a un negocio que ahora mismo se reparten Kalshi y Polymarket: los mercados de predicciones. La noticia disparó la acción GEMI y reordena el tablero de un sector que ha pasado de ser un experimento a mover cientos de millones en cuestión de meses.

La aprobación, anunciada por el regulador estadounidense de derivados, convierte a la plataforma en una de las pocas que pueden ofrecer contratos de predicción regulados sobre suelo norteamericano. Es un paso clave para los Winklevoss, que llevan años intentando que su empresa pese en los grandes circuitos financieros y no solo en el nicho cripto.

Qué ha conseguido exactamente Gemini con el visto bueno de la CFTC

La Commodity Futures Trading Commission (la CFTC, el regulador estadounidense que supervisa los mercados de derivados y materias primas) ha aprobado a Gemini como Derivatives Clearing Organization, lo que en español equivale a una cámara de compensación de derivados. Dicho de otro modo: Gemini puede ahora actuar como el intermediario que garantiza que las dos partes de un contrato de futuros, opciones o predicción cumplan con su parte, asumiendo el riesgo de contraparte. Es la misma figura que cumple, por ejemplo, BME Clearing en el mercado español de derivados.

Con esa licencia en la mano, la compañía ha confirmado que entrará en dos negocios concretos. Por un lado, los contratos perpetuos, derivados sin fecha de vencimiento que ya son el producto estrella en exchanges como Binance o Bybit fuera de Estados Unidos. Por otro, los mercados de predicción, donde los usuarios apuestan a si va a ocurrir algo, desde el resultado de unas elecciones hasta el precio del petróleo a final de año.

El mercado reaccionó rápido. Las acciones de Gemini, que cotizan bajo el ticker GEMI tras su salida a bolsa, se dispararon el día del anuncio, aunque el alcance exacto de la subida varía según la sesión y el cierre. La señal que ha leído Wall Street es clara: la empresa entra en un negocio con potencial de crecimiento explosivo y con menos competidores de los que cabría esperar, porque la barrera regulatoria deja fuera a casi todos.

Por qué importa: el negocio de las predicciones ya no es un juguete

Hace tres años, los mercados de predicción eran una curiosidad. Hoy mueven volúmenes que han llamado la atención de Wall Street. Polymarket, la plataforma construida sobre Polygon, se convirtió en referencia mundial durante las elecciones estadounidenses de 2024, cuando llegó a registrar más de 3.600 millones de dólares en apuestas sobre el resultado, según los datos públicos que la propia plataforma recoge en su panel. Kalshi, su gran rival, ha seguido una ruta distinta: regulación primero, escala después. Es una bolsa de eventos autorizada por la CFTC desde hace años y eso le ha permitido operar abiertamente en Estados Unidos.

La irrupción de Gemini cambia las reglas. Polymarket, durante mucho tiempo vetado para usuarios estadounidenses por motivos regulatorios, ha ido normalizando su situación con el regulador, pero arrastra un historial complicado. Kalshi disfrutaba de una ventaja casi monopolística en el segmento regulado. Y ahora aparece un tercer actor con marca conocida, balance público, infraestructura de exchange ya rodada y respaldo de los Winklevoss, que llevan más de una década moviéndose en círculos financieros tradicionales.

GEMI acción

Para el inversor minorista, el efecto práctico todavía está por concretarse. La compañía no ha dado fecha exacta de lanzamiento de sus contratos de predicción, ni ha publicado la lista de eventos sobre los que se podrá operar. Lo que sí ha dejado claro es que la oferta llegará primero a clientes estadounidenses, dejando para más adelante una posible expansión internacional que tendría que pasar, en el caso europeo, por el filtro de MiCA, el reglamento europeo de criptoactivos que entró plenamente en vigor a lo largo de 2024 y 2025. Más detalle sobre las atribuciones del regulador estadounidense puede consultarse en la web oficial de la CFTC.

Lectura del movimiento y riesgos en la mesa

Conviene poner esto en perspectiva. Los hermanos Winklevoss han sido, durante años, los grandes perdedores de las quinielas cripto: pioneros con bitcoin, intentaron sin éxito sacar adelante el primer ETF al contado en Estados Unidos hace casi una década, vieron a BlackRock cruzar esa meta en enero de 2024 y han atravesado un sinfín de fricciones con el regulador. Esta licencia es, probablemente, su victoria regulatoria más significativa hasta la fecha.

Que llegue justo cuando los mercados de predicción han demostrado tracción real no es casualidad. La última vez que vimos a un exchange cripto entrar con fuerza en un nicho regulado fue con la aprobación de los ETFs al contado: cambió el flujo institucional de bitcoin para siempre y atrajo capital que antes ni se planteaba tocar el sector. No estamos diciendo que esto vaya a tener el mismo impacto, los mercados de predicción son un negocio mucho más pequeño y con dinámicas distintas, pero sí abre una puerta que estaba cerrada.

Los riesgos también están encima de la mesa. El primero es competitivo: Kalshi tiene años de ventaja operativa y Polymarket conserva una comunidad enorme y ya ha llegado a acuerdos para legalizar su presencia en EE.UU.. El segundo es regulatorio: una nueva administración o un cambio en la presidencia de la CFTC podría endurecer las condiciones, como ocurrió en ciclos anteriores. Y el tercero es de modelo de negocio: los contratos perpetuos generan volúmenes enormes, sí, pero también atraen a usuarios muy apalancados, lo que históricamente ha terminado en episodios de liquidaciones masivas. La fecha a vigilar ahora es la del anuncio formal del lanzamiento de productos, que la compañía no ha concretado pero que, según su propio mensaje al mercado, llegaría en los próximos meses. Hasta entonces, lo que cotiza es la promesa.

¿La guerra de Irán impulsará el hidrógeno verde?

Alejandro Hernandez
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¿La guerra de Irán impulsará el hidrógeno verde?

El hidrógeno verde es una tecnología que está en desarrollo y en el caso Europeo y más concretamente en el español, hay una gran esperanza en torno a su impacto para la descarbonización y la economía. En este sentido, con el conflicto que se está desarrollando en Irán, ya se ha comentado anteriormente en este medio que podría tener efecto en potenciar el desarrollo de las renovables y de la electrificación de la economía en busca de la independencia de estratégica. No obstante, desde BloombergNEF han apuntado a que este fenómeno no podría darse de la misma forma con el hidrógeno verde, a excepción de China.

Los problemas del hidrógeno verde

Según apunta el informe el hidrógeno verde siempre ha resurgido como fuente de interés en todas las crisis energéticas y en todas ha tenido el mismo resultado: las inversiones no llegan. De hecho, para que esta tecnología se desarrollara al completo los analistas estiman que tendría que darse un escenario de precios del gas disparados en 10-20 años, una perspectiva que a su juicio es muy poco realista.

El caso más reciente fue con la guerra de Ucrania, pero que debido a la progresiva desvinculación del gaseoducto ruso y la entrada de actores internacionales como Estados Unidos para el suministro internacional de GNL (gas natural licuado), los precios se normalizaron y se perdió el interés en esta nueva tecnología.

Regasificacion de hidrogeno verde Fuente Merca2 Merca2
Regasificación de hidrógeno verde. Fuente: Merca2.

Es decir, el gas ha demostrado historicamente ser un recurso muy volátil y por lo tanto dificulta la viabilidad económica de proyectos de energías alternativas como el hidrógeno verde.

En el caso europeo, la Unión Europea tiene un objetivo de producir 10 millones de toneladas métricas (Mt) de este gas verde al año en 2030 y de importar otros 10 Mt/año, dentro del plan REPowerEU. Sin embargo, BloombergNEF estima que Europa solo alcanzará aproximadamente 1/8 de su objetivo de producción, lo que equivale a alrededor de 1,25 Mt/año en lugar de 10 Mt/año. Esto se debe a que muchos países no están en camino de cumplir sus cuotas obligatorias de la Directiva de Energías Renovables (RED III), que debería generar entre 2,1 Mt/año en 2030 y 2,8 Mt/año en 2035 de demanda de hidrógeno verde en industria y transporte.

El hidrógeno verde avanza demasiado lento para ser una alternativa viable en Europa

La única excepción clara es China. El país importa aproximadamente el 75% de su petróleo y es el mayor importador mundial de gas natural. Teniendo esto en cuenta, además de que consume alrededor del 90% del petróleo exportado por Irán, esto se traduce en un incentivo directo para reducir su dependencia energética exterior. Y es que, de hecho, China ya ha movido ficha y ha lanzado un fondo de transición baja en carbono y ha incluido el hidrógeno verde como parte clave de su 15º Plan Quinquenal, con apoyo directo a producción de hidrógeno, amoníaco y metanol verdes.

Además, el gobierno chino está considerando implementar cuotas obligatorias de consumo de hidrógeno verde en industria y transporte, lo que podría ser decisivo para crear demanda real. Si estas políticas se aplican de forma efectiva, China podría convertirse en el único gran mercado donde el hidrógeno verde escale de forma significativa, rompiendo el patrón histórico de expectativas seguido de caída tras cada crisis energética.

En definitiva, Irán no va a potenciar el desarrollo del hidrógeno verde; ni Irán ni tampoco ningún otro conflicto internacional, ya que el gas históricamente ha demostrado ser un recurso volátil y por lo tanto esto nubla las posibilidades de que el hidrógeno verde se desarrolle al menos como alterniva a la molécula tradicional en el corto plazo.

Indra dispara sus resultados a récord histórico con Escribano

Alejandro Morales
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Indra dispara sus resultados a récord histórico con Escribano

Los resultados Indra récord del primer trimestre de 2026 marcan el mejor arranque de ejercicio en la historia de la compañía. La tecnológica española, ahora pilotada por Ángel Escribano, ha disparado sus cifras hasta niveles inéditos, apoyada en el tirón del negocio de defensa y en una cartera de pedidos que sigue engordando trimestre a trimestre.

El golpe sobre la mesa llega en un momento delicado para el sector tecnológico europeo, donde no todas las cotizadas del IBEX 35 han logrado sostener el ritmo del año pasado. Indra sí. Y por bastante margen.

Las cifras del primer trimestre que pulverizan el récord anterior

Según las cuentas remitidas a la CNMV, los ingresos del grupo crecieron a doble dígito en términos interanuales, con la división de defensa como motor principal de la expansión. El segmento aeroespacial y militar, que ya el ejercicio pasado fue el de mayor contribución al margen operativo, ha vuelto a tirar del conjunto con una fuerza superior a la prevista por los analistas que cubren el valor.

El beneficio neto del trimestre se sitúa en máximos históricos para un primer trimestre, superando con holgura el consenso de mercado. La cartera de pedidos vuelve a marcar récord, lo que da visibilidad sobre los ingresos futuros y reduce la dependencia de contratos puntuales. Es, en términos sencillos, un colchón de varios trimestres asegurados.

El tirón no es casualidad. El gasto en defensa en Europa lleva tres años consecutivos al alza, impulsado por los compromisos de gasto de los Estados miembros de la OTAN y por los planes de rearme aprobados a escala comunitaria. Indra, con su filial Indra Sistemas y su participación reforzada en programas como el Future Combat Air System, está bien posicionada en esa ola. La integración de Escribano Mechanical and Engineering en el perímetro accionarial e industrial del grupo ha terminado de redondear la propuesta.

Escribano consolida el giro industrial y defensivo

La llegada de Ángel Escribano a la presidencia ejecutiva, tras meses de tensiones en el consejo y de un baile accionarial que tuvo en vilo al mercado durante buena parte del ejercicio anterior, parece estar dando frutos visibles en los números. El nuevo presidente ha apostado sin disimulo por reforzar el peso del negocio de defensa frente al de consultoría tecnológica, una dirección que ya estaba apuntada antes pero que ahora se ejecuta con menos titubeos.

¿Es sostenible este ritmo de crecimiento? Esa es la pregunta que se hacen varios analistas con los que he hablado durante las últimas semanas. Mi impresión es que el ciclo de defensa europeo todavía tiene recorrido —los presupuestos plurianuales así lo indican— pero que los múltiplos a los que cotiza Indra ya descuentan buena parte del optimismo. El que entre ahora paga la historia, no el descuento.

Indra Escribano presidente

El mercado, en cualquier caso, ha respondido con subidas en las sesiones posteriores a la publicación. La acción acumula una revalorización significativa en lo que va de año, dentro de un IBEX 35 donde no todos los valores están consiguiendo defender niveles. Indra, sí.

Lo que estos resultados dicen del nuevo ciclo industrial español

Hay una lectura que va más allá del trimestre. Lo que está ocurriendo con Indra, y antes con otros nombres del sector defensa europeo como Rheinmetall o Leonardo, refleja un cambio de ciclo industrial que en España apenas estamos empezando a digerir. Durante años, la defensa fue un negocio incómodo para muchos inversores institucionales por motivos ESG. Hoy, las mismas gestoras que vetaban el sector están ajustando sus criterios y reabriendo el grifo.

España llega a esta nueva etapa con menos campeones industriales de los que debería tener. Indra es uno de los pocos jugadores nacionales con capacidad real de competir en programas europeos de gran tamaño, y la operación con Escribano refuerza esa palanca. Cabe recordar que el Estado, a través de la SEPI, sigue siendo accionista de referencia, lo que da al Gobierno una herramienta industrial poco habitual en el panorama empresarial español.

Eso sí, el riesgo no está en los próximos trimestres, sino en lo que pase cuando el ciclo de gasto en defensa empiece a normalizarse. Si Indra no aprovecha esta ventana para diversificar geográficamente, ganar tamaño en programas internacionales y consolidar tecnológicamente las adquisiciones recientes, puede encontrarse en 2028 o 2029 con una resaca complicada. La pregunta que sigue abierta es si la nueva dirección está construyendo músculo industrial duradero o aprovechando una marea favorable. La respuesta empezará a verse, probablemente, en la presentación de resultados del segundo trimestre y en la próxima junta de accionistas.

De momento, el primer trimestre de 2026 entra en la historia reciente del grupo como el mejor arranque jamás registrado. Y eso, en un sector y un mercado tan exigentes, no es poco.

JP Morgan se pregunta si la próxima gran novedad serán los ETF tokenizados

José Julián Martín
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JP Morgan se pregunta si la próxima gran novedad serán los ETF tokenizados

El sector financiero está experimentando con la tokenización de los fondos cotizados o ETF, lo que podría aportar ventajas como procesos de creación y reembolso más ágiles, una liquidación casi instantánea y acceso al mercado las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

“Mi opinión sobre la tokenización es que pasará a formar parte del ecosistema de los ETF, pero aún faltan un par de años para que veamos buenos casos de uso”, afirmó Ciarán Fitzpatrick, director global de Productos ETF, Servicios de Valores, J.P. Morgan.

Actualmente, la tokenización se divide en dos categorías distintas:

ETF tokenizados sintéticos: Consisten en crear clones digitales de ETF del mundo real. Estos clones reflejan el precio del ETF a través de un contrato de derivados, sin poseer el activo real, lo que significa que su rentabilidad puede diferir en ocasiones ligeramente de la del fondo cotizado, dependiendo de cómo estén estructurados.

ETF tokenizados nativos: en este caso, la participación del ETF se emite directamente en la cadena de bloques; el token en cadena se convierte entonces en el título registrado. Este enfoque, que aún se encuentra en fase piloto, podría reducir los costes al disminuir la fricción operativa y eliminar las comisiones de los intermediarios.

¿Qué son los ETFs y por qué están en máximos históricos con el conflicto de Irán?

“En J.P. Morgan, estamos estudiando pruebas de concepto en torno a la tokenización de ETF a través de nuestra plataforma Kinexys, pero aún nos queda camino por recorrer”, dijo Fitzpatrick. “Creemos que la tokenización impulsará sin duda la evolución del mercado, no solo para los ETF, sino para el sector de los fondos en su conjunto”.

“Creemos que la tokenización marcará sin duda el rumbo de los cambios en el mercado, no solo para los ETF, sino para todo el sector de los fondos en su conjunto”, Ciarán Fitzpatrick, J.P. Morgan

En definitiva, los fondos cotizados reflejan la tendencia general hacia la digitalización que se está produciendo en los mercados financieros, una tendencia que J.P. Morgan está bien posicionada para aprovechar.

“Los ETF forman parte de la nueva evolución del sector financiero. Y creo que el hecho de que tengamos capacidades en los mercados tradicionales y ahora también en los ámbitos de la digitalización y la tokenización es solo una de las ventajas que tenemos como empresa”, afirmó Fitzpatrick.

Fondos indexados o ETF de gestión pasiva. Imagen: Merca2
Fondos indexados o ETF de gestión pasiva. Imagen: Merca2

La automatización de la negociación de ETF cobra impulso

El mercado mundial de fondos cotizados se está expandiendo a medida que los inversores buscan alternativas a los fondos de inversión tradicionales. Según una encuesta de PwC, se prevé que los activos bajo gestión (AUM) alcancen los 35 billones de dólares en 2030, frente a los 19,5 billones de dólares de 2025. Este crecimiento está haciendo necesario el uso de sistemas automatizados, capaces de procesar las operaciones de forma más eficiente y a un menor coste.

“A lo largo de los años, el número total de órdenes de ETF, así como los volúmenes totales negociados, han aumentado significativamente. Esto ha contribuido al crecimiento del mercado, lo que a su vez ha generado mayores beneficios al digitalizar una gran parte del flujo”, afirmó Matthew Legg, director global de Delta One y Ventas de ETF en J.P. Morgan.

Además, los estrictos requisitos en materia de notificación de operaciones, liquidez y controles están haciendo necesario el uso de flujos de trabajo electrónicos que sean más fáciles de documentar y escalar. “A medida que los mercados y los requisitos normativos se vuelven más complejos, la capacidad de cumplirlos solo puede satisfacerse realmente mediante una plataforma tecnológica, ya que resulta demasiado complicado gestionarlo manualmente”, añadió Legg.

Qué son los fondos indexados y qué parte de la inversión mundial está indexada

Cada vez más, los participantes autorizados —organizaciones con derecho a crear y rescatar participaciones de fondos cotizados— utilizan sus propios sistemas de gestión de órdenes (OMS), que les permiten gestionar las operaciones en un único entorno consolidado. Estos sistemas suelen basarse en interfaces de programación de aplicaciones (API), lo que permite una integración directa con múltiples plataformas de negociación. Esto ofrece a los usuarios una visión global de todo el ciclo de vida de las operaciones. 

“En J.P. Morgan, recibimos probablemente el 50% de nuestro flujo del mercado primario a través de API. Esto significa que los participantes autorizados están utilizando sus propios sistemas para realizar sus órdenes, que luego se introducen automáticamente en nuestros sistemas”, explicó Fitzpatrick. “La velocidad de la integración de las API está mejorando considerablemente”.  

Los fondos cotizados activos cambian sus carteras con mayor frecuencia en respuesta a las oportunidades y los riesgos del mercado. Imagen: Merca2
Los fondos cotizados activos cambian sus carteras con mayor frecuencia en respuesta a las oportunidades y los riesgos. Imagen: Merca2

Los ETF activos están elevando el listón tecnológico

Otro factor que impulsa la electrificación es el crecimiento de los ETF activos, que, según cifras de J.P. Morgan Asset Management, representaron el 83% de los nuevos lanzamientos de ETF en 2025.

En comparación con los fondos cotizados pasivos, los fondos cotizados activos cambian sus carteras con mayor frecuencia en respuesta a las oportunidades y los riesgos del mercado. También pueden negociar con activos subyacentes que son más difíciles de valorar o de obtener, y pueden tener estructuras menos transparentes. Por ello, suelen requerir datos más completos, controles más estrictos y flujos de trabajo más automatizados, lo que lleva a los proveedores de ETF a actualizar su conjunto de tecnologías en consecuencia.

“Los ETF activos están generando un volumen considerable de inversión en nuestra tecnología”, afirmó Fitzpatrick. “Proporcionamos una gran cantidad de informes diarios a los creadores de mercado, y en los últimos dos o tres años hemos tenido que introducir mejoras significativas para garantizar que podamos dar respuesta a esos instrumentos más complejos. Hemos dejado de limitarnos a utilizar los componentes de los índices y hemos pasado a emplear herramientas más sofisticadas”.

Por ejemplo, J.P. Morgan está aprovechando su plataforma de negociación y análisis Athena —que utilizan las mesas de negociación de la empresa para la fijación de precios entre activos y la gestión de riesgos— para mejorar sus capacidades de generación de informes sobre ETF. “Tomamos datos en tiempo real directamente de Athena y los integramos en nuestras plataformas de servicios de valores para generar informes sobre ETF más detallados, que luego se envían a los creadores de mercado”, explicó Fitzpatrick.

“El cambio hacia los ETF activos está teniendo un gran impacto en cómo desarrollamos y en lo que tenemos que ofrecer al mercado”.

De cara al futuro, es probable que los ETF activos sigan subiendo el listón en materia de tecnología, impulsando la innovación en todo el ecosistema. “A medida que surgen nuevos productos en el ámbito de los ETF activos, incluidos nuevos activos subyacentes, es necesario desarrollar nuevas capacidades tecnológicas. Esto seguirá elevando el listón de lo que se requiere para la digitalización”, añadió Legg. 

Pikolin vira al este y al online tras conquistar Europa

Pedro Ruiz
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Pikolin vira al este y al online tras conquistar Europa

Difícilmente un eslogan como “A mí plin, yo duermo en Pikolin” tenga tanto tirón en chino, vietnamita o malasio como lo tuvo en castellano (y en España) allá por los años 60. A pesar de ello, el crecimiento de Pikolin en el continente asiático sigue imparable. Así, después de ‘conquistar Europa’ incrementando notablemente sus ingresos tanto en el territorio nacional como en Francia —a través de Grupo Cofel, la columna central de su negocio—, ahora la firma parece estra lista para una nueva transformación.

Pese a que el despliegue tiene distintas aristas, el primer anclaje de Pikolin en Asia fue en China, a través de la filial Shangai European. La firma se constituyó precisamente para gestionar su expansión comercial en el mercado asiático; de hecho, Pikolin abrió su primera tienda en suelo chino en 2009. No obstante, esta sociedad no debe entenderse como una fuente relevante de beneficios —como sí lo son España o Francia—, sino más bien como un soporte comercial, ya que opera bajo un modelo de comisionista y comercializador.

A pesar de ese papel discreto, Shangai European es la bisagra que conecta con el primer gran socio asiático de Pikolin: Luolai, un gigante local valorado en unos 1.400 millones de dólares, que es quien realmente aporta capilaridad a la red de ventas en China. El acuerdo entre Pikolin y Luolai ha permitido la exportación de productos premium —como colchones de gama alta y látex— fabricados en la planta de Zaragoza hacia el mercado chino.

Pikolin apuesta por el gigante Dunlopillo Holdings

Luolai fue el primer gran paso, pero hay otro más reciente en el que Pikolin ha depositado grandes expectativas: Dunlopillo Holdings. En 2011, la compañía adquirió el 100% de esta empresa colchonera al grupo de inversión malayo Sime Darby. En ese momento, Pikolin dio un salto estratégico clave, ya que le permitió acceder a más de 45 países, la gran mayoría en Asia. Además, incorporó marcas reconocidas como Orthorest, Lady América y King Koil.

La apuesta de Pikolin por Asia en aquel momento —al igual que hicieron grandes grupos textiles como Inditex— no respondía solo al rápido crecimiento de la región, sino también a su consolidación como centro de producción a gran escala con precios competitivos. De hecho, el grupo ha sabido escalar su posicionamiento en la zona, utilizándola como base operativa para abastecer a mercados como Australia, Japón y Corea.

Sin embargo, existe una diferencia clave respecto a la estrategia de grandes grupos textiles como Zara o H&M: en el caso de Pikolin, se trata de una producción de alto valor añadido, no de una simple reducción de costes. En concreto, la región se ha convertido en una referencia mundial en colchones de látex de alta gama, destacando por el uso de materiales naturales como lana, seda y cashmere.

La consolidación del hub asiático, junto con desarrollos posteriores, ha permitido a Pikolin crecer de forma ininterrumpida, especialmente en España. De hecho, la sociedad que representa su buque insignia en el país, Pikolin SL —que recientemente cumplió medio siglo desde su creación— alcanzó un récord de facturación en 2024, según sus últimas cuentas disponibles en el Registro, con más de 168 millones de euros. Esto supone un incremento acumulado del 30% desde 2021.

Pikolin, ¿ante un cambio de paradigma?

Si se analizan únicamente los ingresos en España, según los mide la compañía, el crecimiento de Pikolin no resulta tan espectacular y se sitúa en torno al 16%. Una cifra que refleja un mercado maduro y cercano a su techo, lo que explica que la empresa esté trabajando en una nueva fase de expansión para mantener su ritmo de crecimiento.

En este contexto, la familia que lidera Pikolin —la tercera generación de los Soláns— dio entrada al fondo Khemia, el brazo inversor de Juan de Dios Hernández, propietario de la empresa de alimentación Prosur. La operación supuso una inyección de 70 millones de euros a cambio del 25% del capital. José Antonio González, consejero delegado de la compañía, explicó que este movimiento no solo refuerza la solidez financiera del grupo, sino que también facilitará su crecimiento, tanto a nivel estratégico —con una apuesta clara por el canal online— como geográfico, con mayor presencia en Brasil y, nuevamente, en Asia.

En cuanto al cambio en el modelo de negocio, es evidente que el mercado está evolucionando. Basta con observar la evolución de las cuentas de Pikolin para entender este cambio de paradigma. En 2021, los canales de tiendas de muebles, colchonería y grandes superficies representaban el 72,8% de las ventas. Sin embargo, en 2024, ese peso se redujo hasta el 40%. Por su parte, el área de ‘otros canales’, que incluye el canal online, ha pasado de representar el 11,6% al 34,5% en ese mismo periodo, tras crecer un 286%.

Pikolin se encuentra en un punto de inflexión, donde su crecimiento depende de reforzar su presencia internacional y adaptarse a nuevos hábitos de consumo. Con la expansión en Asia y el impulso del canal online, la compañía busca mantener su liderazgo en un mercado cada vez más competitivo.

Alerta en Uber: China prohíbe los coches de Pony.ai tras un fallo en la cuna del COVID

Ernesto Rodríguez Eiris
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Alerta en Uber: China prohíbe los coches de Pony.ai tras un fallo en la cuna del COVID

Pony.ai, uno de los socios clave de Uber para el desarrollo de sus vehículos autónomos en Europa, acaba de tropezarse en China. El gigante asiático acaba de anunciar que, tras el caos vial del primer trimestre del año con la llegada de los vehículos autónomos, se volverá a prohibir su presencia en las grandes ciudades. Específicamente, un fallo informático a finales del mes de marzo dejó a 100 coches sin el sistema en las calles de Wuhan, lo que generó un alto número de accidentes.

La ciudad china operaba vehículos autónomos desde 2022 y se había vuelto uno de los grandes ejemplos del funcionamiento de estas tecnologías en el mundo, junto a ciudades como San Francisco y Los Ángeles en Estados Unidos y la propia Pekín en China; por lo que la decisión del país asiático demuestra que no todo el mundo confía en esta tecnología y que todavía tiene problemas para adaptarse a situaciones complejas. Además, no es la primera vez que una de estas ciudades se enfrenta a un problema por un fallo electrónico.

Uber en Madrid. Fuente: Agencias
Uber en Madrid. Fuente: Agencias

Los problemas del día del fallo electrónico en Wuhan fueron de todo tipo. No solo vehículos funcionando fuera de las velocidades apropiadas en cada zona, sino también algunos que se quedaron detenidos a mitad de una calle y usuarios que se han quedado encerrados por varias horas dentro de sus vehículos. Es una lista de problemas que persisten incluso sin la prohibición anunciada por el gobierno del Partido Comunista Chino.

El aviso ahora es para Europa. Este año, Uber ha empezado las pruebas de los vehículos autónomos en varias ciudades del continente, con el primero de ellos funcionando en Rumanía y con la meta de que empiecen a operar en Madrid este mismo año; pero el problema es que Pony.ai es la encargada del desarrollo de este software, por lo que los problemas en otros territorios pueden acabar reflejándose en el territorio europeo. Además, para la empresa tecnológica, perder a China es un revés difícil de encajar, pues se trata de uno de los mercados más grandes del mundo.

UBER Y LA APUESTA DEL VEHÍCULO AUTÓNOMO

Para Uber es un aviso más de lo complicado que puede ser aplicar esta tecnología. Ya fue complicado en las ciudades norteamericanas donde hoy son parte del paisaje del transporte, pero incluso allí otras empresas desarrolladoras de los software necesarios para que estos vehículos operen han aceptado que reducir a cero los accidentes es casi imposible. Así lo ha señalado la consejera delegada de Waymo, Tekedra Mawakana, quien ha asegurado que el objetivo es simplemente reducir el número de accidentes que ocurren con los conductores.

Aun así, la apuesta de la empresa de transporte es cada día más clara. Es bueno recordar que el consejero delegado de Uber, Dara Khosrowshahi, ha asegurado que en los próximos 20 años conducir será como la equitación: una actividad innecesaria que algunos ciudadanos realizan por deporte o diversión, pero no como forma de trabajo o transporte. Es decir, su apuesta por los vehículos autónomos como reemplazo del taxi tradicional y las VTC es más que evidente, pero necesitan que la tecnología no atraviese situaciones como la de Wuhan.

Vehículo electrico de Uber. Fuente: Agencias
Vehículo electrico de Uber. Fuente: Agencias

En este panorama, la decisión del gobierno chino es llamativa. Es cierto que la crisis ocurrida en la ciudad cuna del COVID no necesariamente se repetirá en otros territorios, pero también es cierto que este tipo de problemas tienen cierta tendencia a contagiarse. Además, adaptarse a cómo se mueve el tráfico en diferentes ciudades es un reto permanente dentro de esta nueva industria; después de todo, la realidad de las calles de San Francisco o las de Wuhan no es la misma que las de Madrid.

UBER SIGUE APOSTANDO POR QUE LOS ROBOTAXIS LLEGUEN A MADRID

En cualquier caso, el plan de la empresa para estas tecnologías sigue siendo el mismo: que los primeros robotaxis de España operen en Madrid este mismo año. Si bien todavía no presentan una fecha exacta en la que se verá el primer vehículo autónomo en la capital, siguen insistiendo en que el mismo funcionará antes de terminar el año. Aun así, ya avisan de que serán cautelosos con el proceso.

Y es que los primeros vehículos autónomos en Europa contarán con un conductor, aunque solo estará presente por motivos de seguridad. El objetivo es que más pronto que tarde no sea necesaria la presencia de esta figura, una decisión que ya enciende las alarmas tanto en los sindicatos como en el sector del taxi, donde ya se señala que Uber tiene el objetivo de dejar de operar con conductores.

Redeia presenta unos resultados sin sorpresas y no prevé consecuencias por el apagón

Alejandro Hernandez
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Redeia presenta unos resultados sin sorpresas y no prevé consecuencias por el apagón

Redeia ha presentado resultados del primer trimestre del año y estos han sido en línea con lo esperado. Este rendimiento ha sido recogido por los analistas de RBC y Renta 4 que apuntan a que la empresa ha reportado unos resultados que cumplen y no sorprenden al mercado, pero difieren en sus lecturas.

Mientras RBC ve riesgo en el aumento de las inversiones, ya que podría tensionar el balance de la compañía en los años venideros; Renta 4 lo ve como una oportunidad para el desarrollo del negocio principal de Redeia: las redes. A esto se le suma que la empresa energética ha anunciado que no ha realizado provisiones por apagón producido durante el 28 de abril de 2025, a pesar de los expedientes sancionadores anunciador por la CNMC. Por ello, RBC recomienda Mantener, con un precio objetivo de 15 euros; y Renta 4 apunta a Sobre ponderar con un precio objetivo de 17,60 euros la acción.

Redeia: solidez sin sorpresas

Ambos informes parten de una base común: el rendimiento de Redeia ha sido positivo con un EBITDA que ha alcanzado los los 338,8 millones de euros, creciendo un 5,8% más que el primer trimestre del año anterior, superando ligeramente al consenso que estaba en torno a 329 millones. Por otro lado, el beneficio neto también ha crecido, pero más moderadamente en un 1,8% llegando a una cifra de 140,3 millones.

Además, las inversiones ascienden a unos 350 millones, creciendo un 38% respecto a 2025; mientras que la deuda neta se sitúa en torno a los 5.569 millones, en línea con las estimaciones generales. Es decir no hay números que sean especialmente llamativos por sí mismos, traduciéndose en que este trimestre es conservador.

Redeia convence pese a su bajo rendimiento: potencial a partir de 2029 y menores riesgos

A partir de estos datos, el último informe de RBC firmado por Fernando García, analiza que el buen rendimiento de Redeia está sostenido por una buena base en su negocio principal: las redes, cuyo EBITDA ha crecido hasta un 12% respecto a los valores del primer trimestre del año pasado, alcanzado una cifra de hasta 283,2 millones de euros. Una expansión producida principalmente por mayores ingresos por las nuevas puestas en servicio netas de subvenciones y por la mejora en la retribución de los activos regulados para el periodo 2026-2026.

No obstante, los canadienses destacan la caída del negocio de fibra óptica cae un 10% , llegando a los 25,4 millones, sumado a un menor desempeño en el negocio internacional de la compañía que ha alcanzado una cifra de 27,2 millones, 20% menos respecto a 2025, debido a unos tipos de cambio desventajosos y a una menor cantidad de proyectos en Chile. En este sentido, Renta 4 sostiene que a pesar de ser cifras que reflejen debilidad, el informe firmado por el analista Ángel Pérez Llamazares, apunta que son factores más coyunturales que estructurales.

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Edificio corporativo de Redeia. Fuente: Redeia

Por otro lado, el banco de inversión español, señala que los gastos operativos comparables se han elevado un 3,6% permitiendo un crecimiento del EBITDA para la compañía. Sumado a que también interpretan de forma positiva el aumento de la deuda en un 2% teniendo en cuenta el elevado ciclo inversor en el que se encuentra inmerso la compañía. Es decir, la deuda neta podría haber aumentado más pero no se ha dado ese escenario debido a la disciplina financiera de Redeia.

En cuanto a inversiones, Redeia ha reportado que han alcanzado un valor de 338,4 millones de euros, superando en un 43% a los datos del año anterior. Este punto es donde los dos bancos chocan más, ya que RBC lo ve como una amenaza para la deuda neta futura, mientras que para Renta 4 es una oportunidad de expansión del negocio de la compañía.

Riesgos y la cuestión del apagón

Por otro lado, RBC prevé riegos operativos para Redeia especialmente a nivel regulatorio, ya que es la principal fuente de ingresos del negocio de redes. En este sentido, los periodos regulatorios no protegen frente a subidas de inflación o tipos de interés, lo que podría erosionar la rentabilidad real de la compañía.

Sala de control en la sede de Redeia. Fuente: Redeia.
Sala de control en la sede de Redeia. Fuente: Redeia.

Además, el banco apunta como riesgo el factor del apagón. Redeia en sus resultados apunta a que no ha realizado provisiones, ya que desde el operador señalan que a pesar de los expedientes sancionadores de la CNMC, actuaron de conformidad a la regulación vigente en cuanto a la gestión del apagón. Es decir, pese a que no se ha confirmado un culpable concreto de estos hechos, Redeia prevé que no le caerán las sanciones de la CNMC. No obstante, RBC no lo tiene tan claro y apunta a que podría derivar en responsabilidades económicas.

BBVA acelera beneficio y crédito, mientras activa recompras de 1.460 millones

Mireia Martinez
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BBVA acelera beneficio y crédito, mientras activa recompras de 1.460 millones

La entidad financiera presidida por Carlos Torres, BBVA, ha presentado unos resultados del primer trimestre de 2026 muy sólidos, que les permiten revisar al alza sus previsiones de rentabilidad sobre el capital tangible de cara al cierre del ejercicio fiscal, y a su vez confirmar sus objetivos a medio plazo, tal y como se establecen en su plan de negocio que arrancó en 2025 y finaliza en 2028.

En este sentido, gracias a los resultados del primer trimestre, observamos que tanto la actividad de BBVA como los ingresos evolucionan mejor de lo esperado en sus dos mercados clave, España y México, y además el exceso de capital permite mantener una política de remuneración para los accionistas más interesante.

Sin ir más lejos, el consejero delegado de BBVA, Onur Genç, apunta a que «los resultados de este trimestre demuestran que avanzamos en la ejecución de nuestro Plan Estratégico y que estamos en el camino correcto para lograr los objetivos que nos hemos marcado para 2028. Todo esto en un contexto geopolítico complejo, lo que pone de manifiesto la fortaleza de nuestro modelo de negocio y nuestra diversificación«.

BBVA, Edificio la Vela.
Fuente: BBVA

«Las previsiones para 2026 han mejorado ligeramente. Ahora se estima que el RoTE para 2026 superará el 20%.BBVA señala una tendencia al alza en la previsión de crecimiento de los préstamos HSD para México y una tendencia a la baja en la previsión de beneficios de 1.000 millones de euros para Turquía«, expresan desde Jefferies.

BBVA CONSIGUE UNOS INGRESOS MÁS SÓLIDOS

En este contexto, los resultados del primer trimestre de BBVA alcanzaron los 3.000 millones de euros, casi un 7% por encima de las expectativas del consenso, impulsados por igual por los ingresos por intereses y otros ingresos. Desde una perspectiva geográfica, todas las regiones superaron las expectativas, con la excepción de México, que se mantuvo en línea.

Siguiendo esta línea, debemos hacer hincapié en la positiva evolución de los dos principales mercados del grupo, es decir, México y España, con incrementos interanuales del 8,4% y el 6,3%, respectivamente. Asimismo, el segmento de ‘Resto de Negocios’ registra un excelente comportamiento con un aumento de la actividad del 54,5%.

«La buena evolución operativa, apoyada por el crecimiento de volúmenes, en España 6,3% con una cartera de crédito sano y un 8,4% interanual en México, se traduce en un RoTE del 21,7% frente a la guía en torno al 20%, y una ratio de eficiencia del 38% (frente al 38,8% 2025) y frente a menos del 40% guía 2026 y en torno al 35% en diciembre de 2028«, apuntan desde Renta 4.

el fuerte impulso de los ingresos netos por intereses se debió principalmente a Turquía y Sudamérica, con España y México en línea con las previsiones

Asimismo, el ingreso neto por intereses fue un 4% superior a las expectativas, impulsado por una fuerte expansión de la cartera de préstamos, mientras que el margen de interés neto se mantuvo estable durante el período. En cuanto a los ingresos no financieros, fueron un 11% superiores, respaldados eso sí por ganancias de negociación relativamente fuertes, mientras que la generación de ingresos por comisiones se mantuvo estable.

«Las provisiones para préstamos fueron un 11% superiores a las expectativas. El costo del riesgo continuó aumentando, probablemente impulsado por un efecto de combinación. De hecho, las tendencias de calidad de los activos no se deterioraron, como lo demuestra una tasa de morosidad estable (3,1%) y una tasa de incumplimiento (2,9%)», afirman desde Alpha Value.

Resultados primer trimestre 2026 BBVA
Fuente: BBVA

La experta de Renta 4, Nuria Álvarez, señala que, «a pesar del deterioro visto en el coste de riesgo en el trimestre, creemos que el mercado valorará el crecimiento de los ingresos recurrentes y el hecho de haber superado estimaciones ampliamente, al igual que el cumplimiento de la guía de RoTE».

TERCERA TANDA DE RECOMPRAS Y CAMINO HACIA LOS OBJETIVOS

A principios de la próxima semana arrancará el último tramo del programa extraordinario de recompra de acciones, por un importe máximo de 1.460 millones de euros, equivalente al 1,4% de la capitalización bursátil actual. Asimismo, el ratio CET1 aumentó 10 puntos básicos intertrimestrales hasta el 12,8%, impulsado por factores no orgánicos, mientras que la generación de capital orgánico se devolvió íntegramente a los accionistas o se invirtió en el negocio.

Sin ir más lejos, BBVA completó los dos primeros tramos de 2.500 millones de euros de su programa de recompra de acciones aprobado el pasado diciembre de 2025, y ahora lanza el tercer tramo de alrededor de 1.500 millones de euros a principios de la próxima semana. El beneficio por acción creció a un ritmo aún mayor (12,5% en euros corrientes), gracias a las recompras de acciones realizadas en los últimos doce meses.

RECOMPRA ACCIONES
Fuente: BBVA

Por otro lado, tras los buenos resultados, la dirección de BBVA elevó su previsión de rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) para 2026 del 20% a más del 20%. Sin embargo, frente al RoTE actualizado, hay un riesgo al alza para el crecimiento en México, parcialmente compensado por un riesgo a la baja para los beneficios en Turquía.

es posible que se produzcan mejoras en 2027 y 2028 debido a un mayor nivel de actividad

Tras el cierre de los resultados del primer trimestre, BBVA ha confirmado sus objetivos a medio plazo, tal como se establecieron en su plan de negocio de 2025-2028, tanto en términos de rentabilidad media sobre el capital tangible como de beneficios acumulados, con 48.000 millones de euros, de los cuales ya se han generado 13.500 millones.

Bitcoin se hunde hacia los 75.000$ tras golpe de la Fed

Axel Fonseca
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Bitcoin se hunde hacia los 75.000$ tras golpe de la Fed

El precio de bitcoin ha caído este jueves hasta rozar los 75.000 dólares, una corrección de más del 10% en apenas 48 horas que ha sorprendido a quienes veían la barrera de los 80.000 como un suelo difícil de romper. La caída llega justo después de que la Reserva Federal estadounidense haya enfriado las expectativas de bajadas de tipos y mientras el petróleo Brent escala a máximos de cuatro años por la tensión entre Estados Unidos e Irán.

No es solo bitcoin. Ether, Solana y XRP acompañan el descenso con caídas que oscilan entre el 9% y el 14%, según los datos recogidos por los principales agregadores de mercado. El conjunto de las criptodivisas pierde unos 350.000 millones de dólares de capitalización en una sola jornada, una cifra comparable al valor de mercado actual de un gigante como Coca-Cola.

Por qué cae el precio de bitcoin hoy

El detonante inmediato ha sido la última comparecencia de la Reserva Federal. El banco central estadounidense ha adoptado un tono mucho más restrictivo (lo que en jerga financiera se llama hawkish, es decir, partidario de mantener los tipos de interés altos durante más tiempo) tras conocerse el repunte de la inflación subyacente en marzo. El mercado descontaba dos recortes antes de fin de año; ahora apenas da por seguro uno.

Esto importa para el cripto por una razón sencilla: cuando el dinero está caro, los activos de riesgo sufren. Bitcoin, pese a la narrativa de oro digital que muchos defienden, sigue comportándose en el corto plazo como un activo de riesgo, en línea con el Nasdaq tecnológico.

El segundo factor es geopolítico. El Brent ha superado los 110 dólares por barril, niveles que no se veían desde 2022, después de que el conflicto entre Washington y Teherán haya escalado tras los incidentes en el estrecho de Ormuz. Un petróleo caro alimenta la inflación, y una inflación al alza obliga a la Fed a sostener tipos altos. El círculo se cierra y los activos especulativos pagan la factura.

Qué ha pasado en los mercados de derivados

Las liquidaciones (los cierres forzosos de posiciones apalancadas cuando el precio se mueve en contra del trader) han superado los 1.800 millones de dólares en 24 horas, según datos del agregador Coinglass. La inmensa mayoría son posiciones largas, es decir, apuestas a que el precio iba a subir. Un baño de sangre, por usar la expresión que circula en los foros del sector.

El funding rate, que es la tasa que pagan los traders para mantener abiertas sus posiciones en futuros perpetuos, ha pasado a terreno negativo en los principales exchanges. Dicho de otro modo: ahora hay más gente apostando a que bitcoin sigue cayendo que a que rebota. Es un cambio de ánimo brusco respecto a la euforia de hace solo dos semanas, cuando bitcoin acariciaba los 95.000 dólares.

En el mercado de opciones, la volatilidad implícita ha repuntado con fuerza y los inversores institucionales están comprando coberturas a la baja con vencimiento en junio. Una señal clara de que los grandes esperan más turbulencias antes de que llegue el verano.

bitcoin cae 75000

Lo que dice el contexto: ni capitulación ni rebote fácil

Conviene poner la caída en perspectiva. Bitcoin sigue cotizando muy por encima de los niveles de hace un año y mantiene una revalorización notable desde la aprobación de los ETFs al contado en enero de 2024, aquellos fondos cotizados que permitieron a la inversión institucional entrar al activo sin tener que custodiar las monedas directamente. Lo que estamos viendo no es el fin del ciclo alcista, pero tampoco el típico susto pasajero.

La última vez que vimos una combinación parecida (Fed restrictiva más shock energético) fue en el verano de 2022, tras la invasión rusa de Ucrania. Entonces bitcoin pasó de 30.000 a 17.000 dólares en pocos meses, aunque el contexto de aquella crisis era mucho más frágil: venían las quiebras de Terra, Celsius y, más tarde, FTX. El sector hoy está mejor capitalizado y la presencia institucional es otra, pero la sensibilidad a los tipos no ha desaparecido.

Hay tres cosas que me parecen importantes para los próximos días:

  • El nivel de los 75.000 dólares coincide con el coste medio de adquisición de los inversores que entraron a través de los ETFs durante 2025. Si se pierde con claridad, podríamos ver ventas adicionales de fondos que ajustan riesgo.
  • La reunión del FOMC de junio será determinante. Si la Fed suaviza el discurso, el mercado podría recuperar buena parte del terreno perdido.
  • El factor Irán es imprevisible. Una desescalada rápida desinflaría el petróleo y aliviaría a las bolsas; una escalada prolongaría la presión.

Para el inversor minorista, ni euforia ni pánico. La volatilidad es consustancial al activo, y movimientos del 10% en dos sesiones, aunque incómodos, no son históricamente excepcionales en bitcoin. Lo que sí es excepcional es la combinación actual de factores macro y geopolíticos. Mirar al precio cada hora rara vez ayuda a tomar decisiones; mirar al contexto, sí.

La vivienda se cuela entre las reivindicaciones laborales y pacifistas del Primero de Mayo

Pedro Pérez Bozal
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La vivienda se cuela entre las reivindicaciones laborales y pacifistas del Primero de Mayo

El Primero de Mayo vuelve a llenar las calles de España con movilizaciones sindicales en un contexto marcado por la incertidumbre económica, la tensión internacional y, sobre todo, por una creciente crisis habitacional. Este año, el acceso a la vivienda se ha convertido en uno de los ejes centrales de las protestas convocadas por CCOO y UGT, que han organizado más de un centenar de manifestaciones en todo el país bajo el lema «Derechos, no trincheras. Salarios, vivienda y democracia».

Lejos de centrarse exclusivamente en las reivindicaciones laborales clásicas, los sindicatos han ampliado su foco para incluir un problema que afecta de forma directa al poder adquisitivo de millones de trabajadores. El encarecimiento sostenido de los alquileres y la dificultad para acceder a una vivienda digna están, según denuncian, absorbiendo buena parte de las mejoras salariales logradas en los últimos años. La vivienda, en palabras de los dirigentes sindicales, se ha convertido en «la gran trituradora» de los ingresos familiares.

Los secretarios generales de CCOO y UGT, Unai Sordo y Pepe Álvarez, han querido simbolizar esta preocupación trasladando el acto central de este año a Málaga, una ciudad especialmente tensionada por el aumento del precio de la vivienda. Junto a ellos estará la vicepresidenta segunda y ministra de Trabajo, Yolanda Díaz, que ha confirmado su participación en la manifestación principal. La elección de Málaga no es casual.

En esta ciudad, como en otras muchas zonas urbanas y turísticas, el auge del alquiler vacacional y la presión inmobiliaria han disparado los precios, dificultando el acceso a la vivienda para residentes y trabajadores. Los sindicatos insisten en que no se trata de una decisión con motivación política, sino de un reflejo de las prioridades sociales actuales.

Entre las principales propuestas planteadas por CCOO y UGT destaca la construcción de al menos dos millones de viviendas a precios asequibles, la movilización de vivienda vacía y la imposición de límites al alquiler en zonas tensionadas. También reclaman restringir el uso especulativo de la vivienda, incluyendo el fenómeno de los pisos turísticos, que consideran uno de los factores que más contribuyen al encarecimiento del mercado.

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Los sindicatos volverán a llenar las calles este Primero de Mayo. Foto: EP.

Además, los sindicatos han puesto el foco en la necesidad de un gran pacto interadministrativo que involucre a todas las administraciones públicas, así como al sector empresarial. En este sentido, han instado a la CEOE y a su presidente, Antonio Garamendi, a implicarse de forma activa en la búsqueda de soluciones, advirtiendo de que la falta de vivienda asequible puede acabar afectando al propio tejido productivo, al dificultar la disponibilidad de mano de obra.

Junto a la vivienda, las reivindicaciones salariales siguen ocupando un lugar destacado. CCOO y UGT han planteado subidas de entre el 4% y el 7% para los años 2026, 2027 y 2028 en el marco del nuevo Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva. Según denuncian, cerca de 11 millones de trabajadores en España mantienen salarios estancados, lo que agrava la pérdida de poder adquisitivo en un contexto de inflación.

Sin embargo, el Primero de Mayo de 2026 no solo estará marcado por las demandas económicas. La situación internacional también ha irrumpido con fuerza en las movilizaciones. Bajo el lema elegido este año, los sindicatos expresan su rechazo a la guerra y a las dinámicas imperialistas promovidas por el bélico presidente de los Estados Unidos, Donald Trump. La oposición al aumento del gasto militar y a los conflictos en Oriente Medio será otro de los mensajes presentes en muchas de las marchas.

En Andalucía, el Primero de Mayo coincide además con el inicio de campañas electorales, lo que añade un componente político adicional a las protestas. Sectores como la hostelería o la agricultura, especialmente afectados por la precariedad, también estarán en el centro de las reivindicaciones.

En los territorios forales, en los que sigue pesando la fuerza sindical como antaño, el Primero de Mayo estará marcado por el protagonismo de centrales como ELA y LAB, que volverán a situar en el centro la reivindicación de un salario mínimo propio. Tras la huelga general del pasado 17 de marzo, ambos sindicatos insisten en elevar el SMI hasta los 1.500 euros y reforzar la negociación desde el ámbito vasconavarro. Frente a otras estrategias sindicales, ELA y LAB apuestan por la movilización sostenida como principal herramienta para avanzar en derechos laborales y sociales.

El denominador común en todas las movilizaciones que se lleven a cabo en el Estado español es claro: la necesidad de garantizar condiciones de vida dignas en un contexto cada vez más exigente para la clase trabajadora.

‘Los perseguidos’ salta del libro al podcast de la mano de Onda Cero

Martín Sánchez
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‘Los perseguidos’ salta del libro al podcast de la mano de Onda Cero

Onda Cero sigue reforzando su área de podcast y lo hace con uno de sus proyectos más ambiciosos, la ficción sonora ‘Los perseguidos’. La plataforma Onda Cero Podcast lanzará el próximo 6 de mayo esta adaptación basada en la novela homónima de Fernando Benzo, obra galardonada con el prestigioso Premio Azorín.

La producción llega con la etiqueta de ser una de las apuestas más grandes del año en el panorama del audio en español, tanto por su despliegue técnico como por el nivel de su reparto. Conformada por ocho episodios, la serie cuenta con un elenco coral de primer nivel encabezado por Salva Reina, Natalia Huarte, Israel Elejalde, María Hervás y Fernando Tejero. A ellos se suman otros nombres destacados de la interpretación española como Óscar de la Fuente, Víctor Clavijo, Nacho Fresneda, Candela Serrat o Daniel Muriel, entre otros. Este reparto refuerza la vocación cinematográfica del proyecto, que busca trasladar al audio la intensidad narrativa de una gran producción audiovisual.

La historia de ‘Los perseguidos’ se articula en torno a la investigación de Daniela Lozano, una periodista que intenta esclarecer la muerte de su pareja. Lo que comienza como un caso aparentemente aislado pronto deriva en una compleja red de corrupción que conecta distintos niveles de poder: desde mafias internacionales hasta las más altas esferas políticas.

En su camino, la protagonista contará con la ayuda de Peyo, un expresidiario que guarda claves fundamentales para desentrañar la trama. Uno de los elementos más distintivos de la serie es su estructura narrativa dual. Por un lado, se adentra en las pandillas de delincuentes juveniles de la España de los años 80; por otro, explora las intrigas políticas contemporáneas.

Esta combinación permite establecer un diálogo entre pasado y presente, mostrando cómo determinadas dinámicas de violencia y corrupción evolucionan, pero mantienen raíces comunes. Para reforzar esta dualidad, la producción emplea un tratamiento sonoro y musical diferenciado en cada línea temporal, lo que aporta profundidad y riqueza a la experiencia auditiva.

Fernando Benzo Merca2
Fernando Benzo es el autor del libro en el que se basa la ficción sonora.

Detrás del proyecto se encuentra Pablo Lara, quien asume una doble responsabilidad clave al encargarse tanto del guion como de la dirección de la serie. Su planteamiento creativo se apoya en un lenguaje narrativo claramente cinematográfico, alejándose del formato de podcast más convencional para apostar por una experiencia mucho más inmersiva y visual en términos sonoros.

El trabajo de Adrián Velasco en el diseño sonoro resulta esencial para dar forma a los distintos ambientes y planos narrativos, mientras que la música original compuesta por Miguel Lara aporta identidad propia a la serie.

La producción ha sido desarrollada en el estudio Eva Tecnison, un entorno técnico que ha permitido llevar a cabo una propuesta de estas características con altos estándares de calidad. Al frente de la producción se encuentra Mireia García, encargada de coordinar todos los aspectos logísticos y creativos necesarios para sacar adelante una ficción sonora de gran escala.

Por su parte, Miguel Ángel Cuevas ha asumido la responsabilidad del desarrollo del proyecto. En cuanto a la producción ejecutiva, esta recae en José María Moix desde Onda Cero Podcast, junto a Francisco Cordero y el propio Pablo Lara, que también participa en esta labor desde la productora Break The Format.

Estrategia de lanzamiento

El lanzamiento de la serie seguirá una estrategia escalonada cuidadosamente diseñada para mantener el interés de la audiencia a lo largo del tiempo. Los dos primeros episodios estarán disponibles a partir del 6 de mayo tanto en la web como en la aplicación de Onda Cero, ofreciendo un punto de entrada inmediato para los oyentes.

A partir de ese momento, el resto de capítulos se irán estrenando de forma semanal, una fórmula que busca generar expectación y fidelizar al público episodio tras episodio. Además, la serie no se limitará únicamente a los canales propios de la emisora, sino que también estará disponible en las principales plataformas de audio

El psiquiatra José Luis Marín cuestiona la depresión: “El diagnóstico es un invento; el sufrimiento está en tu vida”

Javier Pompilio
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El psiquiatra José Luis Marín cuestiona la depresión: “El diagnóstico es un invento; el sufrimiento está en tu vida”

Pocos profesionales de la salud mental se atreven a decir en voz alta lo que José Luis Marín lleva décadas defendiendo en consulta: que la depresión como diagnóstico es una construcción artificial. Con más de 40 años de trayectoria como psiquiatra y psicoterapeuta, el experto propone una mirada totalmente distinta a la que busca imponer el sistema.

Su tesis no niega el sufrimiento de las personas. Lo que cuestiona es la costumbre de convertir ese sufrimiento en una etiqueta médica, como si el dolor emocional fuera un desequilibrio biológico que se corrige con una pastilla. La depresión no está en el cerebro, sostiene. Está en la vida de cada persona.

Por qué los diagnósticos psiquiátricos de depresión pueden hacerte más daño que bien

Por qué los diagnósticos psiquiátricos de depresión pueden hacerte más daño que bien
Fuente: YouTube

Durante décadas, el modelo dominante en psiquiatría explicó la depresión como un déficit de serotonina en el cerebro. Ese relato justificó millones de prescripciones de antidepresivos en todo el mundo. El problema, como reconoce hoy la propia comunidad científica, es que ese modelo es falso.

Nunca existió evidencia sólida de que la depresión fuera consecuencia de un desequilibrio en los neurotransmisores, y sin embargo el mito prosperó durante cuarenta años porque resultaba conveniente tanto para la industria farmacéutica como para un sistema sanitario que prefiere soluciones rápidas a escuchas largas.

Marín propone en su lugar un cambio de pregunta. En lugar de cuestionarle al paciente qué le pasa, el psiquiatra defiende que el punto está en preguntarle qué le ha pasado. Esa diferencia puede parecer menor, pero lo cambia todo. La pregunta busca síntomas para encajarlos en un diagnóstico, pero su idea abre la puerta a una historia, y es en esa historia donde se encuentra el verdadero origen del sufrimiento.

Cuando alguien llega a consulta sin poder levantarse de la cama, sin apetito ni ganas de nada, lo que Marín ve no es un cuadro clínico de depresión sino a una persona con una biografía que la ha llevado hasta ese punto. Poner una etiqueta encima no solo no resuelve nada, sino que puede agravar el problema al hacer creer al paciente que lo suyo es una enfermedad médica ajena a su propia historia.

Los primeros años de vida y su huella invisible en la salud mental adulta

YouTube video

Marín va más lejos todavía cuando habla del origen del malestar emocional. Su punto de partida, literal, es el día en que los padres de una persona se conocieron. Desde ese instante comienza a configurarse una historia que determinará en gran medida cómo esa persona afrontará la vida adulta, incluyendo si acabará o no en la consulta de un psiquiatra con lo que el sistema llamaría depresión.

Los seres humanos nacen con un cerebro rudimentario que necesita de los vínculos afectivos para desarrollarse. No basta con alimentar al bebé; necesita ser mirado, tocado y hablado. Sin esos estímulos emocionales el desarrollo no es el mismo, y esa carencia deja una marca que no desaparece con el tiempo.

Para explicarlo con claridad, Marín recurre a la metáfora del depósito de combustible. Cada persona llega al mundo con ese depósito completamente vacío, y son los primeros años de vida los que determinan hasta qué nivel se llena. Si los padres estuvieron presentes y disponibles emocionalmente, el depósito puede llegar al 80% y esa persona tendrá recursos para afrontar las dificultades sin derrumbarse. Si en cambio la infancia estuvo marcada por la inseguridad, la ausencia o el desprecio, el depósito apenas llegará al 20% y cualquier bache de la vida adulta puede convertirse en una crisis de la que resulta muy difícil salir.

Sin embargo, el especialista señala que ningún padre llena ese depósito al 100%, y no tiene por que hacerlo. La tarea de los padres no es la perfección sino la presencia real y la capacidad de poner límites, algo que considera mucho más difícil y más valioso que intentar ser el mejor amigo de los hijos.

La depresión adulta, en muchos de los casos que ha visto a lo largo de su carrera, tiene sus raíces en esa primera infancia donde el depósito se quedó demasiado vacío. Y ningún diagnóstico, por muy preciso que parezca, puede sustituir a comprender esa historia.

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