STC abonará el jueves 19 de noviembre un dividendo de 661,5 millones de euros —2.741,5 millones de riales saudíes—, unos 0,13 euros por acción, mientras consolida su posición como primer accionista de Telefónica con cerca del 10% del capital.
El calendario del pago y la política trienal que lo sostiene
El pago se ejecutará este jueves y corresponde al tercer trimestre de 2026. El consejo del operador saudí fijó un dividendo provisional de 0,55 riales por acción, equivalente a unos 0,13 euros, dentro de la política de retribución a tres años que la compañía arrancó en el último trimestre de 2024. Desde entonces, STC ha encadenado entregas trimestrales con un criterio estable y sin recortes.
Conviene precisar el sentido del movimiento. STC reparte este dinero entre sus propios accionistas, no entre los de la teleco española: el cheque llega a un accionariado en el que el fondo soberano PIF mantiene un peso mayoritario y en el que la mayoría de los gestores internacionales que replican el índice Tadawul tiene una presencia creciente. La retribución que Telefónica paga a STC por su 10% es un flujo distinto, con su propio calendario.
El importe en euros, 661,5 millones, depende del tipo de cambio. El riyal saudí está anclado al dólar, así que la conversión se mueve con el cruce euro/dólar y no con la evolución del negocio. Las cuentas del grupo implícitan un cambio en torno a 4,14 riales por euro, el mismo que se desprende de sus resultados de los nueve primeros meses.
Nueve meses con más ingresos y menos beneficio
STC facturó 60.096 millones de riales (14.501 millones de euros) entre enero y septiembre, un 3,7% más que los 57.924 millones del mismo tramo de 2025. El resultado bruto de explotación (EBITDA) creció un 3,5%, hasta 19.150 millones de riales (4.620,8 millones de euros). El beneficio neto, en cambio, cayó un 5,7%, hasta 10.918 millones de riales (2.634,5 millones de euros) frente a los 11.579 millones de un año antes.
El margen EBITDA se queda en el 31,9%, prácticamente idéntico al del ejercicio precedente. La conclusión es directa. El deterioro del beneficio no viene de la operación: viene de más abajo, de partidas que el comunicado no desglosa. Con margen plano y más ingresos, la caída del 5,7% en la última línea apunta a mayores cargas financieras, a un esfuerzo inversor superior o a una factura fiscal distinta. Ninguna de las tres puede confirmarse con los datos publicados.
El dividendo aguanta el tipo mientras el beneficio cae un 5,7%: la retribución ya no se apoya en el crecimiento del resultado, sino en la estabilidad del EBITDA.
| Magnitud | 9M 2026 | 9M 2025 | Variación |
|---|---|---|---|
| Cifra de negocio (millones de riales) | 60.096 | 57.924 | +3,7% |
| Cifra de negocio (millones de euros) | 14.501 | 13.976,9 | +3,7% |
| EBITDA (millones de riales) | 19.150 | 18.497 | +3,5% |
| Margen EBITDA | 31,9% | 31,9% | -0,1 puntos |
| Beneficio neto (millones de riales) | 10.918 | 11.579 | -5,7% |
| Beneficio neto (millones de euros) | 2.634,5 | 2.794 | -5,7% |
La compañía atribuye el avance de la facturación a la expansión de su negocio de telecomunicaciones en Arabia Saudí y al empuje del conjunto de sus filiales. El consejero delegado, Olayan Mohammed Alwetaid, ha subrayado la solidez de los resultados del periodo y la ejecución de una estrategia centrada en reforzar las actividades principales de telecomunicaciones y digitales y en entrar en áreas con potencial de crecimiento.
Qué pesa el 10% de Telefónica en la ecuación
STC es hoy el primer accionista de Telefónica con cerca del 10% del capital, una posición declarada en su día a la CNMV como participación significativa. El dato ordena el relato: cualquier decisión de retribución del grupo saudí se lee en Madrid con atención, porque afecta a la percepción de solvencia del socio de referencia de la teleco.
La relación va en dos direcciones. Telefónica retribuye a STC por su porcentaje y STC retribuye a los suyos. El pago del jueves es una señal sobre la capacidad del primer accionista de sostener su compromiso con el dividendo, justo cuando su beneficio neto retrocede. En el fondo de la cuestión está la caja: el EBITDA crece, pero el resultado contable no acompaña.
En el sector, el movimiento encaja con la tónica de las grandes telecos europeas. Deutsche Telekom, Orange y el emiratí e&, que controla cerca del 10% de Vodafone, han colocado la retribución al accionista en el centro de su discurso ante los inversores institucionales, con los grandes gestores pasivos como accionistas de referencia en casi toda la industria. La lógica es la misma en Riad que en Bonn o París: menos crecimiento y más caja devuelta.
La lectura: retribución sostenible, resultado bajo presión
El precedente más útil es la propia política trienal de STC, lanzada en el cuarto trimestre de 2024 y ejecutada sin recortes desde entonces. Ese historial da credibilidad al pago del jueves. También pone el listón: si el beneficio neto encadena dos ejercicios a la baja, el mercado exigirá explicaciones sobre la cobertura del dividendo con beneficio contable y no solo con EBITDA.
En términos comparables, el margen neto del 18,2% sobre ingresos es una cifra que la mayoría de las telecos europeas no alcanza. El problema no es el nivel, sino la dirección: hace un año ese margen era del 20%. En un valor que reparte dividendo trimestral, la tendencia pesa más que la foto.
La competencia doméstica añade presión. Mobily y Zain operan en el mismo mercado saudí con agresividad comercial, y el avance del 3,7% en ingresos se apoya en la expansión del negocio de telecomunicaciones y en las filiales. Sin desglose por segmento, el análisis se queda a medias: las cuentas completas del ejercicio dirán si la caída del beneficio es puntual o estructural.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: El pago del 19 de noviembre y la decisión sobre el dividendo del cuarto trimestre, que llegará junto a las cuentas anuales del grupo.
- Reacción del valor: La retribución ya está descontada; el examen real será la evolución del beneficio neto, que cae un 5,7% con el EBITDA al alza.
- Precedente sectorial: Las telecos europeas sostienen el dividendo con caja operativa aunque el beneficio contable se resienta; es el patrón que STC replica.
