El ether cotiza este domingo alrededor de 1.826 dólares, con una caída del 4,26% en las últimas 24 horas y un mínimo intradía de 1.711 dólares en Binance. Y mientras el precio se desangra, el dato que medio sector está mirando va en la dirección contraria: las reservas de ETH en Binance han caído a unos 2,9 millones de ether, el nivel más bajo en casi cinco años.
La lectura rápida es que los inversores están sacando sus monedas del mayor exchange del mundo por volumen. La lectura fina exige matices. Y ahí es donde el titular y el mercado empiezan a separarse.
Qué dicen las reservas de ETH en Binance: 2,9 millones y mínimos de noviembre de 2020
El dato lo puso sobre la mesa el analista Darkfost: Binance custodia hoy alrededor de 2,9 millones de ETH. Para encontrar un saldo tan bajo hay que retroceder a noviembre de 2020, cuando el ether se pagaba a unos 400 dólares. En julio de 2025 el exchange superaba los 5 millones de ETH. Desde entonces, las reservas se han reducido cerca de un 42%.
El flujo neto medio de 30 días —la diferencia entre lo que entra, y lo que sale de la plataforma, suavizada para evitar picos de una sola jornada— lleva meses en negativo. Traducido: sale más ether del que entra, de forma sostenida. El matiz importa.
Darkfost apunta a dos destinos probables: la autocustodia, es decir, mover las monedas a una wallet propia fuera del alcance del exchange, y las estrategias de rentabilidad en finanzas descentralizadas, ese conjunto de protocolos que el sector llama DeFi y que permiten prestar, depositar o hacer staking (bloquear ether para contribuir a la seguridad de la red) a cambio de un rendimiento.
Eso sí, el propio analista introduce la cautela que casi nadie repite: una retirada no es una compra. Que las monedas salgan de Binance no demuestra que alguien las esté acumulando; demuestra que no están disponibles para venderse en el libro de órdenes de ese exchange, que es una cosa parecida pero no idéntica.
El saldo de un exchange cuenta intenciones sin firma: puede ser convicción, puede ser miedo y puede ser una simple mudanza hacia una estrategia de rendimiento.
La otra explicación que circula tiene menos que ver con la convicción y más con la prudencia: parte de las salidas podría responder a retiradas de precaución después del incidente de seguridad de octubre, con 6.300 millones de dólares en juego. Cuando un custodio falla, el usuario que tenía sus monedas ahí tiende a moverlas. Y eso también mueve la gráfica de reservas.
Las ballenas compran la caída y ya están en pérdidas
En paralelo, la firma de análisis on-chain Lookonchain detectó a cuatro ballenas —carteras con posiciones lo bastante grandes como para mover el mercado— comprando en plena caída. Dos de ellas retiraron los ether directamente desde exchanges, lo que explica una parte del drenaje. Sus entradas se sitúan entre 1.933 y 1.990 dólares, así que con el precio en 1.826 acumulan pérdidas en papel de entre el 6% y el 8%. Ahí está el detalle.
Las compras de los grandes tenedores no han marcado suelo todavía, y el ether sigue un 63% por debajo del máximo que marcó en agosto de 2025. Comprar la caída y acertar con el suelo son dos cosas distintas; a veces las separan meses. De momento, no.
Los mapas técnicos tampoco son unánimes. El analista Ted Pillows señala que el ether rebotó desde la zona de 1.700-1.720 dólares y advierte de que perder ese suelo debilitaría la estructura del precio. Ali Charts, en cambio, ve una señal de compra diaria en el indicador TD Sequential —una herramienta que intenta medir cuándo un movimiento se ha agotado— y sitúa el primer objetivo de rebote en la media móvil de 200 sesiones, cerca de 2.150 dólares.
Oferta ilíquida no es lo mismo que oferta escasa
Hay un precedente que ayuda a leer el dato sin convertirlo en promesa. Entre el verano y el otoño de 2020, el ether pasó de unos 250 a unos 600 dólares mientras miles de monedas abandonaban los exchanges para participar en el DeFi summer, la fiebre de rendimientos que popularizó protocolos como Compound, Aave o Uniswap, y para depositarlas en el contrato del Beacon Chain, la red paralela que arrancó en diciembre de ese año y que acabaría siendo la columna vertebral de Ethereum tras The Merge, la fusión de septiembre de 2022 que sustituyó la minería por el staking. Entonces las retiradas coincidieron con una subida. Ahora coinciden con una caída del 63% desde el máximo del verano pasado.
Esa diferencia separa una tesis de una esperanza. La oferta disponible en exchanges es hoy claramente menor que hace un año, y eso reduce el volumen necesario para mover el precio en cualquier dirección. Lo que no hace es crear demanda. Como resume Darkfost, unas reservas a la baja solo generan un entorno de oferta más favorable si la demanda empieza a recuperarse. Mientras tanto son un colchón, no un motor.
Hay además dos matices que conviene vigilar. El primero es que el indicador no distingue destinos: no es lo mismo un ether movido a una cartera fría que uno movido a otro custodio o a un fondo cotizado, y desde julio de 2024 —cuando los ETFs spot de ether empezaron a operar en Estados Unidos— una parte del flujo institucional vive fuera de los exchanges que mide el indicador. El segundo es la emisión: desde Dencun, en marzo de 2024, el mecanismo que quema comisiones recauda mucho menos porque buena parte del tráfico migró a los rollups, esas redes de segunda capa que procesan transacciones aparte y luego las resumen en la red principal. Menos quema significa menos presión deflacionaria de la que se prometió en 2022, y ese contrapeso se ve en paneles como el registro público de emisión y quema de ether.
Ninguno de los dos matices invalida el dato de las reservas ETH en Binance. Solo lo desactiva como titular de portada: es una pieza del puzzle de oferta, no una señal de compra. Y el puzzle se completa con el precio, que hoy sigue por debajo de donde entraron las ballenas. Para quien opera en DeFi, la capa de rendimientos sigue disponible y se puede consultar en el agregador de datos DefiLlama.
En los próximos días, el nivel que de verdad va a mirar el mercado es el 1.700 dólares. Si aguanta, la lectura de acumulación silenciosa gana credibilidad y el primer examen serio aparecerá en la zona de 2.150. Si cede, el debate sobre la oferta ilíquida pasará a segundo plano con la misma velocidad con la que llegó.
