Solo cuatro de los 29 fondos de renta variable española que analiza Morningstar baten al Ibex 35 en 2026, y tres de ellos lo hacen por menos de un punto porcentual. La gestión activa vuelve a perder la partida contra el índice.
El selectivo avanza un 9,97% en el año con datos a 26 de octubre, según el recuento publicado por elEconomista.es. Superar esa marca exige algo más que acertar con el sector: los cuatro vencedores se mueven en un margen que, en dos casos, cabe dentro del recorrido de una sola sesión de bolsa.
Cuatro fondos baten al Ibex, tres por menos de un punto
El grupo de cabeza lo completan Renta 4 Bolsa España, con un 10,60% y 0,63 puntos de ventaja; Fidelity Iberia, con un 10,18% y 0,21 puntos; y Unicaja Renta Variable España, con un 10,04% y apenas siete centésimas de diferencia. En rentabilidad relativa, los tres están empatados con el índice.
El caso más elocuente es el de Bestinver Bolsa. Con una subida del 9,93% se queda a cuatro centésimas de igualar al Ibex, y la quinta plaza de la tabla se convierte en una derrota por la mínima. Ningún partícipe construye una tesis de inversión sobre cuatro centésimas.
En la cola, la brecha deja de ser discutible. Caja Ingenieros Iberian Equity cierra la clasificación con un 2,07%, casi ocho puntos por debajo del selectivo; Horos Value Iberia avanza un 3,36% y Cobas Iberia, un 3,65%. Ninguno pierde dinero, pero los tres se quedan fuera del rally.
| Fondo | Rentabilidad 2026 | Diferencia vs. Ibex sin dividendos |
|---|---|---|
| Singular AM SWM España Gestión Activa | 13,71% | +3,74 puntos |
| Renta 4 Bolsa España | 10,60% | +0,63 puntos |
| Fidelity Iberia | 10,18% | +0,21 puntos |
| Unicaja Renta Variable España | 10,04% | +0,07 puntos |
| Bestinver Bolsa | 9,93% | -0,04 puntos |
| Ibex 35 | 9,97% | — |
Conviene fijar el perímetro de la comparación: 29 productos de bolsa española, datos de Morningstar y un censo de ganadores que se ha multiplicado en un mes. En septiembre solo un fondo batía al Ibex; ahora son cuatro. El ensanchamiento no responde a una mejora de la selección de valores, sino a la volatilidad de las últimas semanas, que ha estrechado diferencias entre carteras.
Cuatro fondos por delante del índice en 29 intentos no es una victoria de la gestión activa: es la excepción que confirma la regla.
El dividendo cambia el relato: solo Singular aguanta la comparación
Cuando la comparación incorpora los dividendos, el Ibex eleva su rentabilidad hasta el 12,96% y el club de vencedores se reduce a uno. Solo Singular AM, con su SWM España Gestión Activa, supera esa referencia: un 13,71% que deja la ventaja en 0,75 puntos.
La gestora mantiene el liderazgo con una distancia que no admite discusión: 3,74 puntos sobre el índice sin dividendos, la mayor del ranking y muy por encima de sus perseguidores. Singular ya era el único fondo capaz de batir al selectivo en septiembre y ha conservado esa posición cuando el censo de ganadores se ha ampliado.
Alrededor de la tabla conviven matrices cotizadas y filiales de grupos internacionales: Renta 4 Banco, Unicaja Banco, la estadounidense Fidelity International y Bestinver, propiedad de Acciona. La competencia real no está en esa lista, sino en los fondos indexados y los ETF de Amundi, iShares (BlackRock) y Vanguard, que replican el índice por décimas de comisión. Los folletos registrados en la CNMV detallan comisiones y política de inversión de cada producto, un dato que la comparativa de rentabilidad deja fuera y que explica buena parte del resultado.
Costes, concentración y un Ibex que premia a la banca
El Ibex 35 no es un índice diversificado en sentido estricto. Cuatro valores —Santander, BBVA, Iberdrola e Inditex— explican buena parte del comportamiento del selectivo, y su peso obliga a cada gestor a decidir si se alinea con la concentración o asume el riesgo de quedarse atrás. Este año, el rally de la banca ha castigado las carteras con sesgo hacia consumo, industria o compañías pequeñas.
A eso se suma el coste. Un fondo de gestión activa soporta una comisión anual que en muchos productos de la categoría ronda el 1,5%, mientras que un ETF sobre el mismo índice se mueve en décimas. Con siete centésimas de ventaja, la comisión se come el diferencial completo. La mayoría de los gestores considera, además, que su mandato es de medio plazo, un argumento razonable que no exime de la comparación anual.
El precedente es consistente: la industria española acumula años de traspasos desde fondos activos hacia productos indexados, y la fotografía de 2026 refuerza ese movimiento. Bestinver, Cobas o Horos defienden tesis de valor que no se juzgan con un ejercicio, pero el calendario del partido lo marca el índice, no el folleto. Los cuatro fondos que ganan lo hacen, además, por un margen que se estrecha en cuanto se ajusta el dividendo.
La lectura para el inversor no es que la gestión activa no funcione, sino que el margen de error es mínimo y se paga por adelantado. Batir al Ibex exige acertar y, además, hacerlo con distancia suficiente para cubrir comisiones. Singular lo consigue; los demás, este año, no.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: El cierre del ejercicio el 31 de diciembre, cuando se consoliden las rentabilidades anuales de los 29 fondos y se confirme si Singular AM mantiene la ventaja sobre el Ibex con dividendos.
- Reacción del valor: La comparativa apenas mueve cotizaciones, pero sí flujos: cada punto de diferencia alimenta los traspasos hacia indexados y presiona a la baja las comisiones de la categoría.
- Precedente sectorial: El patrón de los últimos ejercicios apunta en la misma dirección, con la mayoría de la categoría por debajo del índice y ventajas que se diluyen al ajustar dividendos y costes.
