Cuarenta gestoras han recompuesto la cartera ideal de la bolsa española para el último trimestre de 2026: el Eco10 mantiene a Santander como el valor más repetido, con un peso del 7,82%, por delante de BBVA.
Santander repite como el valor favorito de las gestoras
El banco cántabro vuelve a liderar una selección que cada trimestre elaboran 40 casas de análisis y gestoras. Quince firmas lo han incluido entre sus cinco valores predilectos para cerrar el año, lo que le concede un peso del 7,82%. Por detrás se sitúa BBVA, con un 6,54%, en una cartera que sigue muy bancarizada.
La banca conserva el favor de los expertos por una razón de calendario: las dos últimas subidas de tipos del BCE y la advertencia de Christine Lagarde de que la inflación seguirá ‘muy por encima del objetivo por mucho tiempo’. Un escenario que sostiene el margen de intereses de ambos grupos y que refuerza la condición del Santander como valor más repetido del consenso.
Inditex pierde enteros. La matriz de Zara y Massimo Dutti fue la firma más valorada en la edición de verano, pero ahora cae al tercer puesto por la presión sobre sus costes operativos. Aun así, los resultados del primer semestre dejaron un beneficio de 2.980 millones de euros, el más alto de su historia en un medio ejercicio.
El núcleo duro que se mantiene completa la cartera con Iberdrola, Indra, Grifols y Amadeus. La utility y la compañía de defensa quedan bien situadas ante el conflicto entre Washington y Teherán, ya que energía y defensa figuran entre los sectores más demandados en el nuevo escenario geopolítico. Grifols, único valor farmacéutico de la selección, presenta el mayor potencial de toda la cartera, superior al 60%.
Con dos bancos en cabeza, un valor de energía y otro de defensa, la cartera del consenso se blinda ante la inflación y el ruido geopolítico.
Entradas y salidas: Merlin, Acerinox y Puig relevan a CaixaBank, IAG y Meliá
La revisión del cuarto trimestre limita el sesgo hacia el turismo que marcó la entrega anterior. Amadeus se mantiene, pero salen IAG y Meliá Hotels, lastradas por el encarecimiento del petróleo. El Brent cotiza por encima de los 100 dólares por barril, lo que eleva los costes de las aerolíneas y amenaza con enfriar la demanda turística.
La socimi Merlin Properties regresa al radar por su vinculación al ciclo de la inteligencia artificial y los centros de datos. Los expertos le conceden un potencial cercano al 40%, hasta los 17 euros por acción, aun con la incertidumbre regulatoria que rodea a los data centers en España. El Banco Sabadell y el analista de XTB Javier Cabrera respaldan esta posición.
Acerinox suma más de un 35% en el año y todavía conserva recorrido: el consenso le otorga un precio objetivo de 17 euros, mientras Kepler Cheuvreux eleva su valoración hasta los 23,50 euros por acción, la más optimista del mercado. La compañía obtiene el 43,5% de su negocio en Estados Unidos, lo que la convierte en una de las cotizadas del Ibex 35 menos expuestas a España.
| Valor | Sector | Peso o potencial |
|---|---|---|
| Santander | Banca | 7,82% de peso; 15 gestoras lo eligen |
| BBVA | Banca | 6,54% de peso |
| Inditex | Textil | Cae al tercer puesto por costes |
| Grifols | Farmacéutico | Mayor potencial: más del 60% |
| Merlin Properties | Inmobiliario | Potencial del 40%, hacia 17 euros |
| Puig | Lujo | +10% en el año; peso superior al 3% |
Puig completa la rotación con un peso superior al 3%. La firma catalana avanza cerca de un 10% en el año, mientras el sector del lujo europeo retrocede en torno a un 25% en bolsa. La compra del 50% restante de Isdin, defendida por Renta 4, sostiene un crecimiento de doble dígito en el negocio de skincare.
Qué descuenta el mercado con esta selección
La composición del Eco10 deja una lectura clara: el consenso se refugia en dos bancos y en los valores ligados a las materias primas. Es una cartera construida para un escenario de inflación persistente y tensión geopolítica, no para un ciclo de tipos a la baja. La advertencia de Lagarde funciona como argumento central de esa tesis.
El contraste con la edición anterior es revelador. En verano pesaba más el sesgo hacia el turismo y el consumo discrecional; ahora caen IAG y Meliá, y entran acero, lujo y centros de datos. Repsol, el valor más alcista del año con una revalorización superior al 85%, y ACS, impulsada por su exposición a la inteligencia artificial a través de Turner, se quedan en la puerta de la cartera. Si la petrolera cierra en estas cotas, firmaría su mejor ejercicio del siglo, por encima del 62% de 2020.
La prima de riesgo de esta selección está en su concentración. Con Santander y BBVA copando las primeras posiciones, cualquier giro inesperado del BCE o un repunte de la morosidad golpearía a la vez a los dos pesos pesados de la cartera. La mayoría de los analistas espera que esa concentración bancaria se mantenga mientras los tipos no cedan, aunque la diversificación hacia Merlin y Acerinox corrige en parte el sesgo.
📊 Las Claves para el Inversor
- Qué vigilar: La temporada de resultados del tercer trimestre, que arrancará a finales de octubre, y las señales del BCE sobre el ritmo de bajadas de tipos.
- Reacción del valor: El Ibex 35 corrige un 5% desde sus máximos históricos y las gestoras leen esa caída como una ventana de compra para el último tramo del año.
- Precedente sectorial: En la edición de verano, Inditex lideró la cartera; ahora cae al tercer puesto, señal de la rapidez con que rota el consenso cuando cambian los costes.
